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　　隔夜黑色系品種多見上影后重拾跌勢，焦炭跳水領(lǐng)跌，帶動(dòng)鐵礦、焦煤走跌、卷、螺跟隨下跌，多數(shù)品種現(xiàn)黃昏之星形態(tài)，黑色系品種反彈乏力或重拾跌勢。采暖季限產(chǎn)背景下，原燃料需求受限，加之伴隨冬季來臨下游需求走弱，鋼廠利潤收窄，后市或進(jìn)一步打壓原燃料價(jià)格，“金九銀十”后做空黑色系原燃料。

　　一、產(chǎn)業(yè)狀況

　　1、現(xiàn)貨市場表現(xiàn)

　　鐵礦石市場整體震蕩下行，其中，進(jìn)口鐵礦石價(jià)格弱勢下行，國產(chǎn)鐵礦石價(jià)格持穩(wěn)偏弱。進(jìn)口鐵礦石市場波動(dòng)下行，部分港口現(xiàn)貨和期貨價(jià)格小幅下滑，買賣雙方僵持氛圍增濃。由于市場需求不旺，進(jìn)口鐵礦石現(xiàn)貨、期貨價(jià)格有所下滑，但貿(mào)易商挺價(jià)力度仍存。當(dāng)周市場成交表現(xiàn)一般，現(xiàn)貨成交主體仍為中高品位粉礦資源。國產(chǎn)鐵礦石市場整體以平穩(wěn)運(yùn)行為主，部分地區(qū)價(jià)格略有小幅波動(dòng)，礦選廠商挺價(jià)力度仍然較大，但由于鋼廠采購積極性不高，多數(shù)鋼廠仍維持鐵礦石低庫存狀態(tài)。

　　圖一：進(jìn)口鐵礦石現(xiàn)貨走勢

　　2、期貨市場表現(xiàn)

　　鐵礦石期貨近期的走勢可謂慘烈，主力I1801合約自高點(diǎn)609.5元/噸，短短20幾個(gè)交易日，下跌幅度超過20%。

　　據(jù)Metal Bulletin，基準(zhǔn)現(xiàn)貨礦石品位62%的青島鐵礦石價(jià)格自6月以來首次兩周連跌。若9月末之前跌破65美元，將盡數(shù)回吐本季度以來的漲幅。

　　圖二：鐵礦石市場表現(xiàn)

　　3、需求方面情況

　　鋼廠在塊礦現(xiàn)貨資源較少、價(jià)格維持高位等因素影響下，近期有采購進(jìn)口及國產(chǎn)球團(tuán)的意愿，這或?qū)a(chǎn)精粉價(jià)格有所支撐。

　　主要因素分析：一是鋼材市場旺季不旺，需求并未明顯提升。從目前的鋼材市場的整體行情和供需情況來看，短期內(nèi)鋼材市場難有大幅上漲行情出現(xiàn)。在這樣的情況下，鋼廠對于鐵礦石采購的謹(jǐn)慎態(tài)度不會放松，進(jìn)而抑制鐵礦石價(jià)格的上漲空間，鐵礦石價(jià)格難以形成上漲動(dòng)力。二是目前國內(nèi)鐵礦石市場供需關(guān)系相對穩(wěn)定。現(xiàn)階段大部分資源掌握在大型企業(yè)手中，為此在沒有大的利空消息的情況下，多數(shù)礦選廠商以挺價(jià)為主，加之近期部分地區(qū)因環(huán)保等因素影響，使得局部地區(qū)資源緊張狀況有所加重，或?qū)笃阼F礦石價(jià)格有一定支撐作用。

　　圖三：全國港口鐵礦石庫存情況

　　4、未來關(guān)注的重點(diǎn)

　　首先，鋼材價(jià)格尚有支撐。自9月15日起，京津冀及周邊地區(qū)2017年~2018年秋冬季大氣污染治理攻堅(jiān)行動(dòng)巡查開始，環(huán)保部派駐巡查的時(shí)間為2017年9月15日至2018年1月4日，京津冀及周邊地區(qū)28個(gè)城市均派駐巡查工作小組。隨著環(huán)保限產(chǎn)力度加大，鋼廠限產(chǎn)的推進(jìn)，鋼材供給偏緊，對鋼材價(jià)格有一定支撐，而環(huán)保等因素對鋼廠的影響或?qū)⒎糯蠹竟?jié)性減產(chǎn)力度，對原料需求也將有所減弱。

　　其次，鐵礦石市場基本面趨弱。一是近期全國到港船數(shù)維持高位，后期海外礦山發(fā)貨量逐步增多，港口鐵礦石庫存由降轉(zhuǎn)升的可能性較大；二是當(dāng)周鐵礦石市場走勢轉(zhuǎn)弱，貿(mào)易商心態(tài)發(fā)生微妙變化，市場信心轉(zhuǎn)弱，降價(jià)出貨現(xiàn)象增多，這在一定程度上將助推價(jià)格下跌；三是臨近國慶節(jié)假期，部分鋼企節(jié)前備貨意愿較為明顯，加之部分鋼鐵廠內(nèi)鐵礦石資源庫存處于相對低位，對鐵礦石價(jià)格有一定支撐。

　　二、后市展望及投資策略

　　鐵礦石現(xiàn)貨方面整體延續(xù)弱勢格局，目前，鋼廠利潤較高，庫存需求仍以高品位粉礦及塊礦球團(tuán)為主，預(yù)計(jì)后期國產(chǎn)鐵礦石市場仍將弱穩(wěn)運(yùn)行。操作上，鐵礦石持續(xù)調(diào)整，跌破多條均線的支撐，短期走勢轉(zhuǎn)弱，后市擇機(jī)逢高做空。

　　建倉合約：鐵礦石I1801合約

　　建倉區(qū)間：480--580

　　建倉方向：空

　　建倉比例：5%-80%

　　建倉手?jǐn)?shù)：100手-1800手

　　止損區(qū)間：610-640

　　目標(biāo)區(qū)間：400-410

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