菜籽、菜粕價格走勢分析

　　我們選取了湖北、湖南、安徽、江西四個主產區以及全國的平均價格，來研究菜籽、菜粕的價格走勢，數據起始點為2009 年。從菜籽和菜粕的走勢來看，投資者不難發現菜粕的價格波動明顯大于菜籽，這其實和大豆、豆粕有異曲同工之妙，由于菜籽和大豆一樣會受到政策較大的影響，因此資金更愿意追逐菜粕。這也告訴我們，一旦兩個品種同時上市，資金更愿意去做菜粕，而不是菜籽。

　　投資者最關心的還是菜籽、菜粕上市之后，它們的走勢會如何？從基本面來看的話，菜籽這個品種由于受到種植面積下降的影響，產量有所下降，另外天氣的因素導致單產也出現下行，也使得供給還是相對緊張的，而油菜種植和收獲機械化程度低也在某種程度制約著產量的大幅攀升，隨著越來越多農民不愿意種植的趨勢蔓延，導致產量大幅提升更是小概率事件，綜上所述，中長期來看，油菜籽的價格有比較強的支撐。

　　再從政策面來看，今年的菜籽收購價格為5000 元/噸，無疑對空頭形成比較大的威懾。進口方面來看，考慮全球油菜籽產量難以持續大幅增加，加上國際市場油菜籽消費需求不斷提高，未來全球油菜籽供應將會保持偏緊的局面 ，我國油菜籽進口量雖然會保持增加的趨勢，但大幅增加的可能性不大。

　　綜上所述，受油菜種植成本不斷提高、種植收益低、機械化程度不高以及農村勞動力不斷減少、人工費用不斷上漲等因素的影響，未來我國油菜種植面積和產量將難以出現明顯增加，國內油菜籽產不足需的狀況將越來越嚴重，而進口量由于受制于國際市場趨緊的供給趨勢也不會出現大幅提升，再加上政策的保駕護航，

　　菜籽價格仍會是易漲難跌的格局。

　　從菜粕的價格走勢來看，我們可以發現其比菜籽的走勢更加靈活多變，因此更容易受到資金的青睞。從菜粕的基本面來看，整體上仍將是偏多的，2009 年之后，菜粕的產量一直處于低位徘徊，而預計在新年度也就是12/13 年度，菜粕的消費需求量將大于供給量。雖然進口在近些年持續上升，但是對于整體偏緊的供給環境影響不大。對于菜粕來說，每年4 到10 月份是水產養殖業的傳統旺季，而這將對行情起到非常大的推動作用。

　　綜上所述，菜粕的投機價值高于菜籽，在總體看漲的情況下，菜粕的波動性或將遠遠大于菜籽，而這也需要引起投資者的注意。

　　由于菜籽油已經在鄭商所上市，在加入菜籽、菜粕之后，油菜籽的產業鏈終于完善了，而對于投資者可能更關心的是它們之間的價格走勢，我們從上圖不難發現三者在大的趨勢上基本保持一致，但是波段卻有著顯著的不同。

　　菜籽油的走勢和菜籽的走勢更加契合，菜粕的走勢顯得有點與眾不同。究其原因，很可能是因為菜籽油上市較早，投資者對于菜籽的價格走勢較為關注，畢竟菜籽油是菜籽的加工成品，兩者走勢相近也不足為奇了。而菜粕和菜籽油在某些時間段出現了比較明顯的背離走勢，這主要是兩者都是菜籽的壓榨產物，此消彼長的特點還是存在的非常明顯的。

　　總之，菜籽系列三個品種的關聯，投資者可以參照大豆系列，許多豆類的套利策略都可以移植到菜籽系列上面，不過也需要視具體情況，稍作變通。

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