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圖文：有色金屬分論壇金屬研討會
新浪財經(jīng)訊 09年6月2-3日第六屆上海衍生品市場論壇在上海召開。本屆主題論壇主題為“商品期貨服務實體經(jīng)濟的新挑戰(zhàn)：金融風暴后的思考”。新浪財經(jīng)作為本次論壇的獨家網(wǎng)站戰(zhàn)略合作媒體，全程圖文直播。以下為有色金屬研討會答疑實錄。
主持人：五礦集團是我們國家最早做有色金屬進出口貿易的公司之一，因為當初80年代、90年代的時候，國家對有色金屬的進出口還是有審批權的，所以那時候從事有色金屬進出口的公司不是很多，但是這么多年來，五礦公司的進出口貿易非常的大，在控制風險這一塊也非常好，這么多年來沒有出大的事情，保值績效也非常的好。再次感謝高總精彩并深層次的報告！下面是我們報告會的互動討論，我們這個互動討論由我們江西銅業(yè)的執(zhí)行董事副總經(jīng)理王赤衛(wèi)先生主持，王總也是我們有色貿易期貨經(jīng)營方面的實戰(zhàn)家，在有色貿易經(jīng)營包括期貨操盤的方面有很深的造詣，所以把這個會議主持人的身份交給王總，歡迎王總！
王赤衛(wèi)：大家上午好！下面是今天上午大會的第二環(huán)節(jié)，嘉賓互動的時間，這一節(jié)由我來主持，現(xiàn)在有請四位嘉賓上臺，大家鼓掌歡迎！今天上午四位嘉賓做了非常精彩的演講，他們從不同的層面給大家做了有關方面的介紹，比如說我們賈局長從中國一到四月份宏觀經(jīng)濟的層面做了非常精彩的演講，另外交易所的霍總是從整個上海期貨市場的建設與發(fā)展給大家做了一個全面的報告，霍總因為在今天報告結束之后有其它的安排，所以在嘉賓互動這一環(huán)節(jié)里面由上海期貨交易所的有色部的丁輝女士出席活動，大家歡迎！美鋁的尼納德。帕維奇先生是從鋁業(yè)方面的專業(yè)角度給大家做了一個演講，高曉宇總經(jīng)理是從企業(yè)的保值包括現(xiàn)在對媒體和監(jiān)管層都非常關注的期貨保值的問題做了非常精彩的演講。現(xiàn)在時間非常寶貴，有這么一個機會與嘉賓互動，希望大家踴躍提問！
問：先問丁女士，剛才提到上海期貨交易所會在有色金屬品種方面進行進一步的開拓，我不知道您可以在這方面給我們一些更多的細節(jié)嗎？我本人對五礦這方面的套期保值情況并不是很了解，您可不可以給我們更多的資訊？去年和今年的價格走勢有很大的差別，我想問今年和去年相比而言，套期保值的策略會不會有什么變化？其實這個問題也是問王先生，因為我知道江銅一直做套期保值，我想知道江銅這方面的決策會有什么樣的變化？謝謝！
丁：今年年初開始交易所內部做了幾個基本的調整，比如說交割部、市場部、以及產(chǎn)品創(chuàng)新部撤銷了，新成立了三大產(chǎn)品部，也就是著力推進產(chǎn)品的發(fā)展，尤其是大類產(chǎn)品的發(fā)展，從我們有色金屬部來說，今年有幾大任務，一個就是說現(xiàn)有已經(jīng)上市的這些產(chǎn)品的深化，今年霍總介紹了有幾個方面，交易所有一個牽廠萬企工程，像我們今天這樣的論壇和今天的主題也是側重于這方面的。從新的推出的產(chǎn)品來說，也會著重于現(xiàn)在鉛、白銀，包括我們還在研究一些更深入的衍生品對質期貨的保值，也就是期權的研究。對于已經(jīng)上市的品種來說，銅、鋁都是我們時間則長也是發(fā)揮功能最成功的一些品種，我們已經(jīng)經(jīng)歷了十多年的市場發(fā)展，非常有必要好好地總結一下，今天上午我們幾位嘉賓都做了非常精彩的演講，也都提到了市場發(fā)展過程中間所遇到的一些問題和障礙，那么我們有必要對這一塊進行更詳細的探究。同時，對于我們國內的鋁產(chǎn)品來說是一個產(chǎn)量非常大，消費量也是非常大的，在倫敦金屬交易所來說也是成交量最大的產(chǎn)品，但是在國內這一塊還顯不足。所以我們金屬有色部也是把它作為一個重點目標，對鋁的期貨產(chǎn)品進行進一步的推廣和研究，讓它更加活躍，能夠更好地發(fā)揮作用，謝謝！
高曉宇：剛才剛說完保值增加評價，我們怎么看待我們自己呢？其實我們自身對我們用期貨這個工具來支持業(yè)務經(jīng)營所起的作用，我們自己是肯定的。當然我并不想在這兒透露說我們在期貨上賺了多少錢或者賠了多少錢，我覺得很可能會起到誤導的效果。我們公司現(xiàn)在現(xiàn)在期貨保值所服務的對象是貿易，原來五礦是做進出口的公司，以有色金屬進出口的貿易來說，如果沒有期貨市場的話，我們可能很多貿易業(yè)務根本無法正常運作，比如說銅為例，其實上海的銅價是低于在國外采購的成本，也就是我們所說的倒掛格局，實際上每天都是虧的，但是這個業(yè)務增加能掙錢呢？其實期貨市場是給了一個特別好的手段，不是說一年到頭從來沒有機會出現(xiàn)，每年上海和倫敦的銅價出現(xiàn)一個有利于進口的格局總會有那么一兩次機會，今年更多一點。這樣的話，我們就可以用兩邊的就是說國際期貨市場和上海的期貨市場進行一定數(shù)量的鎖定，為今后一段時間的進口打下一個基礎。這是一個方面的意義。第二個方面是什么呢？就是說期貨市場畢竟是有門檻的，有很多客戶有價格風險管理的需求，但是沒有辦法進入這個市場。期貨市場的發(fā)展確實里頭存在這樣的問題，有很多的小企業(yè)，本身的實力弱，抗風險能力低，更需要用套期保值業(yè)務來做，但是他們沒有保證金進入不了這個市場。很多企業(yè)都采用十對我們的一些小的合作對手提供點價服務，等于就給他們打通了連接期貨市場的渠道，我們給他們提供了服務。由于我們給他們提供服務，使得我們現(xiàn)貨貿易的客戶群體更加穩(wěn)定，中間商存在的價值現(xiàn)在越來越受到挑戰(zhàn)，能夠給客戶提供價格風險管理的服務也是期貨給我們帶來的一個好處，這是我們對自己這方面的評價。
至于你問到說策略，其實我們的策略每年都差不多，沒有特別大的變化，一個企業(yè)的保值策略或者政策，我的一個看法就是最好是相對穩(wěn)定的，不要說今天看市場怎么樣，今天多做一點，明天看市場怎么樣再少做一點，大家都不是神仙，一旦吃虧是很大的。因為我們貿易的保值比例相對來說比較高，生產(chǎn)企業(yè)可能不太一樣，或者消費企業(yè)拿出總量的一定的百分比，每年最好保持穩(wěn)定，不要出現(xiàn)特別大的波動，不要說今年80%，明年10%，這樣的波動會更加危險。
王赤衛(wèi)：剛才丁總和高總都做了非常好的回答，這位小姐提給我的問題，因為我今天是本節(jié)大會的主持，不是嘉賓，當然我非常感謝你對江銅的關注，剛才高總已經(jīng)回答了類似的問題，特別是在保值的理念和策略方面，我覺得回答的非常的精準，關于您對江銅的關注，如果您有興趣的話，我們可以在會后的某個時間進行交流，接下來還歡迎各位與會代表踴躍提問。
問：您好，我是來自沈陽重汽期貨的，我有這樣一個問題，因為現(xiàn)在我們關注到在臺上的很多嘉賓都是來自于上游的冶煉企業(yè)，我們在國內立足于保值，很多都是終端的制造型企業(yè)，面臨著一個問題，大的制造型企業(yè)訂單周期比較長，在08年可能很早就要制定出2010年的大的投標價格，但是國內的趨勢來說，對于遠期的價格沒有很好的指導作用，無法評價一年以后的價格，所以企業(yè)委托我咨詢一下教育所，是否會考慮到開辟更遠期限的期貨品種，像倫敦交易所一樣開辟未來15個月、27個月展期這方面的一些業(yè)務？
丁：您提了一個非常好的問題，其實作為我們整個市場來說，我們都為套保者服務，有很大一塊包括上游的生產(chǎn)企業(yè)以及下游的生產(chǎn)企業(yè)，那么下游的加工企業(yè)涉及的量更大更廣，而我們現(xiàn)有的市場中間，可能從套保的結構來看，上游的套保程度更高，認識也更強，下游的加工企業(yè)這一塊相對弱一些。后期的工作我們會更多側重于這方面的推進。從倫敦來說，它是一個非常貼近現(xiàn)貨市場的市場，所以它的合約很長，也是從跟市場貼近的角度考慮。從上海期貨交易所最早設計合約的角度來說，我們采取12個月，以后會不會延長？我相信要符合整個市場的需求，我們會作為將來研究和考量的重點。謝謝！
王赤衛(wèi)：歡迎大家繼續(xù)提問！看來今天上午四位專家的精彩演講已經(jīng)把大家所關心的問題做了一個全面的回答。還有問題嗎？
問：我想問一下這位外國朋友，現(xiàn)在在我們國內有這樣一種觀點，就是陰謀論，中國在國外大量采購的時候，這種價格往往會變得很高，會被一些基金推得很高，當中國在國際市場上出售大量商品的時候，它的價格反而會被壓得非常低，您從一個外國朋友的身份談一下您對這種現(xiàn)象的看法，以及您對將來中國如何改變這種現(xiàn)狀，您有什么觀點？
尼納德。帕維奇：你這個問題很有意思，類似于陰謀論或者是不是陰謀論，我覺得很明顯的一點就是上海期交所和倫敦期交所，如果我談的是鋁的話，他們的價格一直是動態(tài)變化的，但是動態(tài)變化的原因都是由基本面決定的，在中國減產(chǎn)從去年就開始進行了，原先價格比較低，一旦減產(chǎn)價格就上去了。在倫敦期交所全球的冶煉廠，在減產(chǎn)方面的速度不是很快，單談鋁的話還是在增長的，需求沒有在增長的，所以LME的庫存在快速增長，給了LME的價格壓力就很大，就造成了上海和倫敦互相對調的機會，這里面有很多利潤，就有很多活躍的資金在中國進行套利。我覺得這里沒有陰謀論，我覺得主要原因是基本面的差別，在這里有一些利差，所以就會有更多的交易。謝謝！
王赤衛(wèi)：謝謝尼納德。帕維奇的回答！
問：我是光大期貨的分析師，也是研究這個行業(yè)的，我的問題是提給交易所的丁總的，是這樣的，我們知道大家來參加這個研討會，臺上坐著大型企業(yè)的嘉賓，交易所的嘉賓，交易所現(xiàn)在有幾個機制改革，我是代表臺下很多跟我一樣的期貨行業(yè)的從業(yè)人員來提這個問題，最近幾年整個行業(yè)大發(fā)展，期貨行業(yè)也是收益頗多，交易所能不能提供這樣一個平臺？除了一年一度的交流對話的平臺之外，能不能為期貨公司和企業(yè)之間做一個平臺，交易所不可能面對所有的企業(yè)，更多的是期貨公司這個層面面對各個企業(yè)和企業(yè)客戶，實際上期貨公司的研究力量和市場力量都是比較分散的，如果把這個行業(yè)發(fā)展，我覺得期貨公司本身的發(fā)展也能夠促進整個行業(yè)的發(fā)展，交易所能不能提供機會？比如說參與企業(yè)的調研，可能交易所對套期保值各方面的活動搞了很多，我表達一個心聲，交易所能不能提供一個機會？為市場人員提供溝通，業(yè)內人員之間的溝通，謝謝！
丁：是這樣的，您提的這個問題是我們正在考慮的，因為成立產(chǎn)品部雖然時間不長，我們也在做一些了解，對你剛才說的交流和互動的機會，我們有幾個方面的考慮，牽廠萬企一定是和我們的會員單位一起來做的，包括過去十幾年的路程走過來，交易所也是在廣大的會員單位的支持下獲得這樣的成績，是整個市場的成績，包括期貨市場的客戶和你們這些經(jīng)紀公司一起獲得的。所以我在這里代表交易所對大家表示感謝。我們新的有色產(chǎn)品部總的人數(shù)也就10幾個人，如果說靠我們這些人去完成，是不可能也是不現(xiàn)實的，我們有200多家會員單位，這個過程中是靠經(jīng)紀公司一起去做的，而且經(jīng)紀公司本身就是深入一線的，跟套保客戶和投資客戶都有很好的交流。您提到的調研和交流，我們也有一些考慮，比如說我們希望針對我們的一些經(jīng)紀公司的分析師開展一個俱樂部的形式，可能上海是作為俱樂部的總會，在一些重要的地區(qū)設立一些分俱樂部，這樣的俱樂部是什么意思呢？就是定期地組織經(jīng)紀公司的分析人員進行一些相互之間的交流討論。這樣一是可以盡快交流信息和經(jīng)驗，第二，也可以把你們最終反映的對交易所的需求及時反饋到交易所，謝謝！
問：我是來自國家開發(fā)銀行的，我是做商品的，所以我想從銀行的角度問兩個問題，第一個問題我想問一下交易所的丁總，從去年開始自從黃金期貨上市以后，我們也有四家商業(yè)銀行進入了期貨交易所，成為期貨交易所的會員，目前可能有一些限制，只能從事黃金的交易，因為從銀行來說，我覺得對未來會有一些進入國內場內交易的需求，我不知道交易所對銀行進入交易所有一個什么樣的態(tài)度？您理解有什么樣的政策障礙？還有未來的前景是怎么樣的？第二個問題我想問一下五礦的高總，剛才聽了您的演講很全面，您對保值確實理解的非常深，但是我剛才覺得您有一個問題，可能因為時間關系沒有展開，我想請您再回答一下，你剛才說保值和投機之間的界限，其實可能并不是非黑即白的關系，我想請您闡述一下保值和投機怎么區(qū)別？或者怎么理解這兩個概念？
丁：謝謝！從今天早晨我們霍總做的演講里面企事業(yè)可以看出來，交易所需要大力發(fā)展機構投資者，那么從我們證券市場的發(fā)展歷程來看，它也是從一個散戶市場逐步發(fā)展到一個機構客戶為主的市場，尤其像我們現(xiàn)在的基金發(fā)展是非常好的，那么我們這個期貨市場，我覺得也同樣會經(jīng)歷這么一個過程，所以從期貨交易所來說，是非常歡迎金融機構參與到我們這樣的一個市場中間，對于銀行來說，我們更是歡迎。因為國內的銀行也在面臨一些新的挑戰(zhàn)，它的業(yè)務也是從過去單一的信貸逐步向更加廣泛的比如說綜合投資包括將來的一些其它方面的投資在發(fā)展，所以銀行一定會成為我們交易所將來機構投資者當中的一員，我相信你們的前景是很光明的，謝謝！
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