文華財(cái)經(jīng)（編輯整理 王亞男）--據(jù)北京晨報(bào)3月25日?qǐng)?bào)道，昨日市場走勢可以用哀鴻遍野來形容，在中石油為代表的指標(biāo)股領(lǐng)跌下，滬指跌幅創(chuàng)下了2月以來的單日最大值，而在如此惡劣的市場氛圍下，上午曾經(jīng)有所表現(xiàn)的活躍股票最終均被股指拖累。

　　　　前期筆者一直堅(jiān)持認(rèn)為，指標(biāo)股仍然有進(jìn)一步下探空間，但是昨日中石油的表現(xiàn)卻值得我們深思，那就是如果指標(biāo)股繼續(xù)以目前的速度和幅度跌下去，市場現(xiàn)有的博弈格局可能會(huì)發(fā)生變化，而之前我們建立在此基礎(chǔ)上的各種判斷也都要隨之發(fā)生變化。

　　　　在昨日的盤面上，誰在買賣中石油？目前中石油H股已經(jīng)跌破10港元，如果從A、H比價(jià)效應(yīng)看，中石油A股股價(jià)還有調(diào)整空間，而且從歷史上看，任何一只第一大權(quán)重股都有過破發(fā)的紀(jì)錄。那么，目前看距離中石油16.7的發(fā)行價(jià)也還有15％的空間，而從中石油對(duì)大盤指數(shù)的貢獻(xiàn)看，該股下跌3元大盤指數(shù)也要跟隨下跌200多點(diǎn)。

　　　　如果僅僅是這個(gè)預(yù)期，也就是中石油破發(fā)，那么股指的走勢仍然在我們的預(yù)期之中，然而現(xiàn)在筆者最擔(dān)心的就是超預(yù)期的情況，或者說現(xiàn)有博弈格局的改變。從昨日中石油的分時(shí)圖上可以看到，不斷有大賣單涌現(xiàn)，上午曾經(jīng)有一筆超過1萬手的賣單，下午更是出現(xiàn)一筆超過4萬手的賣單，賣出金額分別為2000多萬元和8000多萬元。這么大的金額是誰在賣？反之這么大的單子又被誰接走了？這是一個(gè)不得而知的問題，但也透露出一個(gè)事實(shí)就是，A股市場目前處境微妙。

　　　　對(duì)于指標(biāo)股后期的走勢，筆者認(rèn)為目前已經(jīng)不是估值的問題，而從博弈角度、從市場心態(tài)等層面看，指標(biāo)股的繼續(xù)下探是一定的，但不管是指標(biāo)股還是市場，都越來越接近臨界點(diǎn)，也就是說市場面臨著博弈格局的改變，或者筑底成功，或者破位。而通過對(duì)其他因素的分析，筆者仍然傾向于前一種觀點(diǎn)，認(rèn)為3500點(diǎn)一線可以看做是大盤的底部區(qū)域。