時局+需求共助油價攀高 紐布高價差時代終結
由于市場擔憂埃及局勢動蕩對中東石油供應產生影響，加上經濟數據顯示美國等發達國家經濟好轉，國際油價7月以來持續上漲，截至12日的當月，倫敦布倫特油價累計上漲6.5%至108.81美元，紐約商品交易所的西德克薩斯輕質原油(WTI)油價累計上漲9.7%至105.95美元。
但近期更令市場關注的現象是上述兩大最重要的油價指標持續收窄，截至7月12日收盤，倫敦和紐約兩地原油價差縮小到2.86美元。而在去年11月時兩地的原油價差一度達到25美元。多位業內人士對中國證券報記者表示，美國中西部地區原油外運的瓶頸得到改善，近期WTI期貨價格走勢持續強于倫敦布倫特原油期貨價格，導致兩地原油價差不斷縮小。
動蕩局勢+強勁需求
共助油價持續攀高
長期跟蹤原油市場的石油經紀公司派拉蒙期權的總裁雷蒙德·卡本日前接受中國證券報記者采訪時表示，推動油價上漲有多重因素，目前埃及局勢動蕩是個重要因素。另外市場的需求也很強勁，可以看到三季度的需求還將持續上升。
卡本認為，市場擔憂埃及局勢動蕩將波及到中東地區的石油生產和供應。埃及并不是一個重要的石油出口國，但蘇伊士運河以及境內的數條石油管道，令埃及成為中東及北非地區的一個重要石油運輸樞紐。
巴克萊日前發布的報告指出，由于地緣政治動蕩，一些歐佩克國家的原油供應已經出現了問題：比如利比亞每日原油生產降至100萬桶；由于油管遭破壞，尼日利亞每日原油產量低于200萬桶；由于運輸不暢，伊拉克原油出口低于市場預期；伊朗目前的石油產量是每日270萬桶，比 2011年的日平均水平低90萬桶。巴克萊預計，如果以上地區的供應持續出現問題，加上中東地區出現意料之外的動蕩，倫敦油價有望重返今年4月時的111美元高點。另外，近期的數據顯示發達經濟體國家，特別是美國的數據好轉，也令油價獲得支撐。
美國能源情報署10日發布截至5日的上周美國商業原油庫存數據，該周美國商業原油庫存減少987萬桶至3.739億桶。從6月24日至7月5日的兩周，美國商業原油庫存共減少了2020萬桶。
華爾街石油分析師斯庫克指出，這波油價上漲主要是受埃及局勢緊張，以及對美國需求的樂觀預期推動。不過他認為目前國際油價超買，消費者的需求無法支撐這么高的油價，年底前紐約油價有望回落到95美元。不過他也表示，如果中東發生突發事件，紐約油價再漲10-15美元也是可能的。
而摩根士丹利的報告指出，在夏季將持續看到基本面對油價的支撐。包括美國夏天出游季的到來，汽油的低庫存，以及未來突發事件造成供應中斷。該行認為，今年下半年，原油的供需關系偏緊，布倫特油價有望升至110－115美元每桶的交易區間。
運力改善+庫存下滑
兩地價差不斷收窄
高盛集團近期發布報告，建議交易者放棄紐交所與布蘭特差價增長的賭注，二者的高價差時代已經“趨于終結”。今年4月，兩地原油價差跌破10美元。7月，兩地原油價差跌破5美元。今年5月和6月間，紐交所原油期貨交易量自2012年上旬來第一次超越布蘭特期貨。顯示一些投資者已經放棄對布蘭特和紐交所之間的差價博弈，因為兩者間的差價大致穩定。
此前造成紐約和倫敦兩地油價價差擴大的主要原因是，由于美國頁巖油氣和加拿大油砂的商業化開發，美國對來自中東、北非地區的石油需求減少。與此同時，由于運輸不暢，美國俄克拉荷馬州庫欣地區石油庫存大幅增加，對紐約油價施壓。
俄克拉荷馬州的庫欣地區是紐約石油期貨的交割地。將原油送至庫欣的成本，也被許多投資者視為全球油價的重要指標之一。
不過這在2010年下半年發生了巨變。由于石油從加拿大不斷涌至，而美國本土的頁巖油生產也開始起飛。數以百萬計桶的原油流向了庫欣的儲油罐，但這里并沒有足夠的管道運力來把這些油運到墨西哥灣岸的精煉廠。
于是很多投資者開始在美國國內石油供應過剩所造成的低于布蘭特的油價中獲利。在一個流行的交易手段中，投資者賣空美國石油期貨，并買入歐洲主要石油期貨布蘭特期貨。洲際交易所集團(ICE)的布蘭特合約在2012年4月第一次超越了紐交所的月度交易額。
從去年開始，事情又開始出現改變。現在石油管道輸出通暢，多余的石油庫存可以從庫欣地區流出，庫存下降。從庫欣到墨西哥灣岸的西威管道(Seaway Pipelines)在今年年初將其運量提高至每天40萬桶。最近還有多條管道已經開始把原油從西德克薩斯州直接運往墨西哥灣，完全跳過庫欣，這也有助于提升紐約油價。本來被堵在油儲要地俄克拉荷馬州庫欣那些石油現在基本上開始自由向墨西哥灣岸流去；在那里精煉商們將日益增多的原油提煉并運往全球各地。
盡管目前庫欣的庫存仍接近5000萬桶的歷史高點，不過有石油咨詢公司認為，新添的運輸能力已經抵消了供應過剩的疑慮，并減輕了對美國油價的壓力，估計到年終庫欣的原油庫存可能跌至3500萬桶。
黃繼匯