2011年商品市場總體走出了沖高回落、震蕩下跌行情，市場“泡沫”基本被洗盡。展望2012年，中國經濟將進入良性復蘇，世界經濟也有望逐步好轉，商品價格將震蕩筑底、向上反彈。

　　2011年商品市場走勢復雜多變

　　2011年商品市場走勢復雜多變。在高通脹預期推動下，受利比亞戰局影響，油價上漲，工業品在原油帶動下于年初走出高點，隨后沖高回落轉為下跌；而農產品則集體走出沖高回落、震蕩向上、反彈再下跌的行情。

　　2011年商品市場緣何會如此劇烈震蕩？主要原因如下：

　　市場對于高通脹的預期、對美國推出Q E 3的預期、對歐洲經濟形勢的過度樂觀，以及利比亞戰局拉高油價，種種原因導致了2011年初商品價格持續上漲，還有個別品種創出了歷史高點。

　　而作為2008年次貸危機的后遺癥，歐債危機在2011年大規模爆發，再加上中國經濟從2010年開始的主動調整(宏觀調控、穩定物價、穩房價)，多種利空因素聯動拖累商品市場，導致商品出現大范圍下跌。

　　美國方面，美國經濟從2008年次貸危機開始快速下跌。奧巴馬當選總統后，減少財政赤字、大力刺激經濟，美國經濟結構調整初步顯效，消費指數連續上升，美元不斷走強，美國股市表現不俗，諸多因素表明美國經濟在2011年已進入緩慢的復蘇階段。

　　歐洲方面，2011年年初整個歐洲市場氛圍過于樂觀，市場開始暴跌時歐洲仍在舉債享受高福利、高待遇，這也就導致了現在歐債危機大規模爆發所帶來的嚴重后果長時難消。

　　2012年全球宏觀經濟趨向穩定

　　在歐債危機愈演愈烈之時，歐洲各國開始削減赤字、調整經濟結構，2011年年底歐洲財政聯盟有可能達成的協議，客觀上是由德法兩國主導所為。而以德國為領袖進一步實現財政統一，繼而從經濟上壟斷歐洲、從政治上控制歐洲的目的即將達成，德國勢必將加速收購歐債，加大貨幣投入。

　　德國現有黃金儲備達3400余噸，意大利、法國也均達2400余噸，由于黃金儲備規模較大，經濟解體的可能性也相對較小。盡管歐洲債務總額達到3萬多億歐元，但德國強大的經濟實力也不容小視。我們認為，由德國控制的歐洲央行有能力解決目前的問題。在調整之后，歐洲削減赤字增加收入的措施會開始生效。

　　而在核危機爆發過后，日本一直實施刺激經濟的政策；新興國家如印度、巴西等國陸續降息。

　　從2010年10月起，經過一年多的主動調整，2011年商品回落幅度很大，商品、房地產的泡沫開始逐步消減，股市也從3000多點調整到合理的2100一線，客觀上，“泡沫”幾乎被洗盡，中國經濟結構調整將進入尾聲，未來將進入良性運行階段。

　　中國開始下調存款準備金率，說明中國貨幣政策已有所松動，除此之外，政府還提出積極利用財政政策、進行結構性減稅。我們認為在2012年中國有可能繼續下調存款準備金率，并存在降息可能，初步預計減稅規模有可能達到去年的50%，這就意味著將有幾萬億資金流入投資領域。同時，國家提出把改革開放的成果讓全民共享，今年要保障民生、就業、經濟穩定增長，這也在一定程度上表明了政策在松動，中國的經濟調整即將告一段落。

　　綜上所述，我們認為商品市場和股市在2011年沖高回落之后將趨于理性。

　　2012年市場料將啟動新行情

　　去年，全球經濟處于復蘇過程的回調階段，預計2012年市場會結束調整，重新啟動新一輪行情，慢慢走向繁榮。

　　2012年滬指將圍繞2100一線橫盤震蕩，最低不低于2000點，在2100-2300區間橫盤震蕩筑底2-3個月后，第二季度中國經濟預計將會啟動，中國股市將會上沖，保守預計今年高點將在2500-2600，并有可能沖擊2800一線。股指期貨預計將在2300-2500橫盤震蕩，有可能上沖至2800-3000。

　　美國股市將很難再回到10000一線，預計將在11000-12000震蕩，重新構筑一個箱體，未來仍將上漲，今年有可能再度上沖高點，并沖擊15000點大關。

　　歐債危機解決之后，歐洲經濟結構開始調整，2012年富時指數料很難再回到5000點，預計會在5000-5500橫盤震蕩，有可能上沖5800-6000位置。

　　日本經濟現在正在低位橫盤，其在世界經濟的影響帶動下估計也會出現良性復蘇。

　　黃金未來仍然看漲�，F在大家普遍認為，很多國家將賣出黃金換回資金，但我認為黃金未來仍然看漲，倫敦金難下1500，應在1500-1600橫盤震蕩筑底后再上試1920，最樂觀估計有上沖至2000一線可能。

　　究其原因，中國目前的黃金儲備僅有1000余噸，這對強大的人民幣來說比例嚴重失衡。世界各國已看到中國強大的經濟實力，中國經濟規模不斷擴大，人民幣成為世界硬通貨勢不可擋，人民幣5年內或將成為世界儲備貨幣。為達此目的，中國更需加大黃金儲備，未來幾年內中國黃金儲備將從1000多噸增加到3000-5000噸。我認為5000噸是未來的需求，這個數據才能與人民幣未來的貨幣地位相匹配，這是很重要的一點。

　　另外，市場普遍認為伊朗、敘利亞局勢不穩，中國南海領域也會引發摩擦，局部動蕩都會對原油產生較大影響。原油價格目前在100附近波動，預計下跌到70一線的可能性不大，未來料將在90-100間橫盤震蕩，并有可能上沖到120一線。經濟走向復蘇之后原油需求會繼續加大，特別是隨著中國經濟的發展，中國人越來越富有，老百姓的生活水平得到提高后，汽車產業的快速發展對汽油、原油需求都會增加。

　　2012年中國經濟將走向復蘇，房地產價格低點將會出現，但保障性住房的建設還會繼續，中國人口還在遞增，預計在三、四季度，應會出現一個強勁的需求高峰。這也就表明，金屬行情還會啟動，中國剛性需求還是存在的。螺紋鋼在3800-3900將是低點，未來有可能上沖至4500一線；鋅在13000-14000將是低點，未來有可能上沖至16000-17000；銅在50000附近將是低點，預計在55000-56000橫盤筑底后，有可能上沖到60000附近，樂觀預計有可能升到62000-63000位置。

　　2011年經濟滑坡后，國內物價一直在下跌，供大于求的局面導致農業投入相對減少，產出也就會相對減少，但農產品需求并未改變，2012年經濟重心是保障民生，那就意味著將會增加工資、增加百姓收入，減少稅收、加大消費。上述因素將造就需求不減反增局面，進而導致需求相對增大，出現供不應求格局。

　　同時，國家對棉花、大豆、玉米、小麥等農產品的收儲力度不斷加大，政策托底效應愈發明顯，這就是我們非�？春棉r產品的原因。C BO T玉米在550已是底部，550-600震蕩筑底后未來有上漲至700可能，相對應的國內玉米2100是底部，C 1209有可能會走到2400的位置；小麥2300屬偏低價位，C BO T麥在550-600是底部，有可能會走到800附近。C B O T大豆1080或是底部，預計將在1080-1200震蕩，2012年或將繼續上沖至1300-1350區間；棉花現在低位橫盤，國內19800是國家保護價，所以20000將是它的局部低點，預計未來有可能走到23000-24000一線；白糖未來會再上沖6500一線。

　　綜上所述，2012年中國經濟將進入良性復蘇，世界經濟也將會有所好轉，2012年商品市場行情總體料將比較樂觀。