□本報(bào)記者 王超

　　國債期貨或引領(lǐng)創(chuàng)新潮

　　中國期貨協(xié)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)、廣發(fā)期貨總經(jīng)理肖成認(rèn)為，2012年期貨市場(chǎng)有八大創(chuàng)新值得期待。

　　期待之一，國債期貨盛裝登場(chǎng)國債期貨推出條件已經(jīng)成熟，商業(yè)銀行利用國債期貨規(guī)避利率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的需求很強(qiáng)烈。而且，發(fā)展國債期貨也有利于助推二級(jí)國債市場(chǎng)的活躍。中金所總經(jīng)理朱玉辰在“第七屆中國國際期貨大會(huì)”上表示，作為利率期貨標(biāo)的的國債是很有價(jià)值的品種，中國國債余額有6.3萬億元，現(xiàn)貨市場(chǎng)規(guī)模很大。中金所在積極籌備國債期貨、中證500指數(shù)期貨以及創(chuàng)業(yè)板指數(shù)期貨等品種。

　　期待之二，大宗商品期貨期權(quán)呼之欲出。我國商品期貨市場(chǎng)經(jīng)過多年來的發(fā)展和創(chuàng)新，已經(jīng)積累了相當(dāng)豐富的經(jīng)驗(yàn)，作為平衡期貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的商品期貨期權(quán)的推出就更顯得格外重要。肖成表示，在當(dāng)前26個(gè)上市期貨品種中選取比較成熟的幾個(gè)品種推出期權(quán)交易，有助于這些期貨品種更好地發(fā)揮規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)和發(fā)現(xiàn)價(jià)格功能。

　　期待之三，原油期貨的推出為期不遠(yuǎn)。業(yè)內(nèi)人士表示，上市原油期貨品種，不僅能夠取得石油產(chǎn)品的定價(jià)權(quán)，也利于國內(nèi)企業(yè)對(duì)石油這一最重要的工業(yè)品進(jìn)行套期保值，特別是現(xiàn)在原油價(jià)格上漲連帶下游產(chǎn)品不斷漲價(jià)，而上市原油期貨品種，可以進(jìn)行套期保值，對(duì)企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營起到穩(wěn)定成本的意義。

　　期待之四，期貨公司的自有資金管理辦法有望出臺(tái)。肖成認(rèn)為，這會(huì)提升具有一定實(shí)力的金融機(jī)構(gòu)和實(shí)體入駐期貨公司的積極性，增加期貨公司收入，拓展股東收入的多元化態(tài)勢(shì)。

　　期待之五，期貨公司、交易所的利益格局得到制度性安排。這有助于增加期貨公司收入、穩(wěn)定經(jīng)營預(yù)期、合理安排長(zhǎng)遠(yuǎn)規(guī)劃。如吸引優(yōu)秀人才，增加研發(fā)、IT投入，提升期貨公司服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的層次和深度。

　　期待之六，期貨市場(chǎng)將迎來更多金融機(jī)構(gòu)。券商、基金、信托、保險(xiǎn)和銀行等機(jī)構(gòu)都將陸續(xù)進(jìn)入期貨市場(chǎng)。以散戶為投資主體的局面將得到極大改善。

　　期待之七，深化對(duì)外開放，期貨公司直接代理境外業(yè)務(wù)有突破性進(jìn)展。據(jù)了解，2006年3月，格林期貨、永安期貨、廣發(fā)期貨、中國國際期貨、金瑞期貨和南華期貨6家期貨公司，先后獲得中國證監(jiān)會(huì)的批準(zhǔn)，準(zhǔn)許赴港設(shè)立分支機(jī)構(gòu)從事期貨業(yè)務(wù)。不過這些在香港開設(shè)的期貨業(yè)務(wù)機(jī)構(gòu)，不能代理境外資金進(jìn)入內(nèi)地交易，內(nèi)地資金也不能通過它在香港交易。

　　期待之八，放松管制，更多期貨公司可以通過設(shè)立貿(mào)易公司的方式來實(shí)現(xiàn)期現(xiàn)結(jié)合，為現(xiàn)貨企業(yè)提供增值服務(wù)。越來越多的現(xiàn)貨企業(yè)也將積極主動(dòng)地利用期貨市場(chǎng)，分散因價(jià)格變動(dòng)帶來的系統(tǒng)性經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。

　　行業(yè)繼續(xù)質(zhì)變

　　2011年，國際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)動(dòng)蕩，美債危機(jī)、歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)和全球經(jīng)濟(jì)衰退日益深刻地影響著我國實(shí)體經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行。為配合國家宏觀調(diào)控，抑制過度投機(jī)，監(jiān)管層相繼調(diào)高了保證金比率、實(shí)行雙邊收取手續(xù)費(fèi)以及推出大合約等，期市成交量明顯下降，期貨公司整體經(jīng)營狀況也隨之下滑。不過，期貨市場(chǎng)仍在穩(wěn)步推進(jìn)創(chuàng)新，鉛、焦炭和甲醇陸續(xù)上市，股指期貨平穩(wěn)運(yùn)行，期貨工具價(jià)格發(fā)現(xiàn)和管理風(fēng)險(xiǎn)的功能再度凸顯，期貨市場(chǎng)服務(wù)產(chǎn)業(yè)、服務(wù)國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的深度進(jìn)一步得到提升。同時(shí)，期貨投資咨詢業(yè)務(wù)的適時(shí)推出、境外期貨代理業(yè)務(wù)的試點(diǎn)，以及期貨公司重組大幕的拉開，正悄然加快整個(gè)行業(yè)“質(zhì)”的嬗變。

　　2012年積極樂觀

　　北京中期總經(jīng)理許丹良和冠通期貨總經(jīng)理劉小紅(微博)一致認(rèn)為，隨著預(yù)期中的宏觀經(jīng)濟(jì)增速下降，實(shí)體企業(yè)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)控制的需求更加強(qiáng)烈，2012年期貨市場(chǎng)將增添更多發(fā)展動(dòng)力。

　　劉小紅表示，實(shí)際上，2011年的休整并非因?yàn)槠谪浭袌?chǎng)發(fā)展“過頭”了，規(guī)模依然很小。他引用境外的數(shù)據(jù)解釋說，過去十年來，境外期貨市場(chǎng)上市品種達(dá)1000余個(gè)，而我們只有十幾個(gè)；到現(xiàn)在為止，金融期貨品種只有一個(gè)，期權(quán)更是缺乏，金融市場(chǎng)無法利用期貨工具規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)和配置資源。

　　東證期貨總經(jīng)理黨劍認(rèn)為，2011年上市的鉛、焦炭和甲醇三個(gè)新品種稱不上創(chuàng)新。但焦炭和甲醇獲批上市體現(xiàn)了國家對(duì)能源安全的重視；兼并重組不具有特別意義，但給行業(yè)指明了方向；境外期貨試點(diǎn)目前僅停留在試點(diǎn)階段，期貨公司只有走出去，才稱得上真正意義上的對(duì)外開放。

　　2012年，黨劍對(duì)《期貨法》的成型抱有一定希望，“中國期貨市場(chǎng)要想實(shí)現(xiàn)質(zhì)的轉(zhuǎn)變，必須要有制度方面的突破。”他認(rèn)為，目前期貨市場(chǎng)的供需錯(cuò)配，需求遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過市場(chǎng)供給，導(dǎo)致中國期貨市場(chǎng)缺失定價(jià)權(quán)。他相信2011年《期貨交易管理?xiàng)l例》的修改會(huì)有結(jié)果。

　　黨劍還表示，要反思2011年農(nóng)產(chǎn)品期貨成交量下降等不盡如意之處，特別是要汲取前幾年的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)。期貨市場(chǎng)發(fā)展的初衷是服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)。如交割費(fèi)用、倉儲(chǔ)費(fèi)用過高等。

　　CFP圖片