券商IB營業部審批的重新放開，對“券商系”是個好消息，而傳統期貨公司中，會有一批小期貨公司被淘汰

　　■ 本報記者 韓 喆

　　地處廣東的華南期貨被罰停止經紀業務三個月，這對于只靠經紀業務生存的期貨公司來說，無異于被判處了“極刑”。華南期貨雖然影響力不大，但該公司的受罰所引起的震蕩，被業內人士形容為期貨業的“PT水仙”(該股是中國股市首只退市股票)。

　　凈資本持續不達標、信息系統存在重大隱患、管理不健全等弊病讓華南期貨滑落到崩塌的邊緣。“自2011年11月7日至2012年2月6日，我司將暫停商品期貨經紀業務。在此期間，我司不能代理客戶開新倉，只能代理客戶平倉。”同時，華南期貨稱，為方便客戶開立新的期貨賬戶，客戶可自主選擇與廣發期貨有限公司簽訂期貨經紀合同，也可選擇與其他期貨經營機構簽訂期貨經紀合同。

　　接受《證券日報(微博)》記者采訪的期貨業分析師認為，目前的期貨公司很多，市場已經飽和，為了生存進行手續費的惡性競爭，這個問題肯定需要解決，否則全行業都會面臨滅頂之災。華南期貨的暫時倒下或許只是一個開始。

　　股指期貨的上市加速了期貨公司的增資擴股和并購，以及創新業務的獲批，北京工商大學(微博)證券期貨研究所所長胡俞越(微博)接受本報記者采訪時曾表示，“馬太效應”將使期貨業面臨史上最深刻的一次大洗牌，嶄新的行業競爭格局會逐漸形成。

　　華南期貨暫時“倒掉”仨月

　　在《華南期貨經紀有限公司客戶告知書》中顯示，自2011年11月7日至2012年2月6日，將暫停商品期貨經紀業務。

　　廣發期貨總經理肖成在接受《證券日報》記者時表示，華南期貨原來的客戶轉到廣發期貨僅僅是一個市場化的選擇，這些客戶不是被強行到我們這里來的。華南期貨目前處于特殊時期，前期得到消息的客戶有些已經撤離，剩下的客戶不多，因此廣發接手的并不是很多。

　　據了解，根據廣東證監局下發的《關于對華南期貨經紀有限公司采取暫停商品期貨經紀業務監管措施的決定》文件要求，華南期貨于2011年11月7日起按規定暫停商品期貨經紀業務。據了解，廣東證監局于2011年8月9日對華南期貨公司進行了現場檢查，發現其凈資本為1485萬元，低于1500萬元的及格線。隨即下發了責令改正措施決定書。但是2011年9月7日，廣東證監局對華南期貨的整改情況進行現場驗收時，發現公司的凈資本不升反降，2011年8月底僅為1450萬元。

　　華南期貨的信息系統也存在重大安全隱患，未達到一類監管要求。

　　此外，該期貨公司治理不健全，影響公司持續經營。該公司自2008年1月以來，連續三年具備任職資格的高級管理人員低于法規規定的最低要求。首席風險官長期缺位，風險管理機制存在較大缺陷。另外，該公司第二大股東新源世紀投資有限公司持有的27.4%股權及第三大股東成都市泛海投資發展有限公司持有的20%股權均被司法凍結。

　　據廣東證券期貨業協會公布數據顯示，2011年1-9月廣東轄區期貨公司凈資產收益率排行榜上，華南期貨凈資產收益率為-14.81%，排在廣東轄區12家期貨公司最后一位，而廣發期貨排名第一，其凈資產收益率為5.23%。

　　據悉，2009年2月和2009年7月華南期貨因違反反洗錢法規和稅收法規，被人民銀行廣州分行以及廣州市國稅局給予了行政處罰。而近4年來，華南期貨已經4次遭廣東證監局處罰和責令限期整改，但是華南期貨一直未采取切實措施。

　　D類公司凈資本都偏低

　　如果說內部的嚴重問題導致華南期貨被罰，那么今年新的期貨公司分類監管結果則使得期貨公司重新劃分，并引導了期貨業的重新洗牌。

　　據了解，2011年期貨公司分類評價結果中，D類期貨公司為25家，占比15.3%。

　　華南期貨就是D類25家期貨公司之一。據證監會發布的最新的《期貨公司分類監管規定》顯示，D類公司風險管理能力、市場競爭力、培育和發展機構投資者狀況、持續合規狀況的綜合評價在行業內較低，潛在風險可能超過公司可承受范圍。

　　期貨分析師告訴記者，像華南期貨這類殼公司，期貨市場還有不少。

　　而在這25家期貨公司里，大多數公司的凈資本都在1億元以下，根據中國期貨業協會披露的公開信息，不少公司離1500萬元凈資本的警戒線也不遠。其中，除了華南期貨，凈資本目前最低的是和合期貨，凈資本為1889.32萬元，而黑龍江時代期貨的凈資本也僅為1908.84萬元。

　　凈資本在2000萬元到3000萬元之間的共有3家期貨公司，分別是上海普民期貨凈資本為2822.20萬元，江信國盛期貨凈資本為2230.36萬元，海南金海岸期貨凈資本為2215.53萬元。

　　而凈資本在3000萬元至4000萬元之間的共5家，分別是河北恒銀期貨，凈資本為3739.73萬元，黑龍江三力期貨，凈資本為3445.73萬元，西南期貨，凈資本為3404.69萬元，上海東方期貨，凈資本為3334.83萬元，華海期貨，凈資本為3027.84萬元。

　　記者查詢到，這些期貨公司的員工大多都比較少，有的幾十人，有的只有十幾人，而去年的利潤很多都是負值或者微利。

　　期貨業的“PT水仙”？

　　不知道華南期貨的生命還有多少天？能夠起死回生嗎？還是最終被市場淘汰，業內人士給出了三種說法。

　　第一種可能，可能會被淘汰。

　　“這就像一個里程碑，或許華南期貨會成為當年股市的PT水仙(該股是中國股市首只退市股票)。”一位期貨公司分析師表示，華南期貨被罰的象征意義比較大，因為這件事對行業內的震動也較大。華南期貨被罰停止經紀業務三個月，這對于只靠經紀業務生存的期貨公司來說，無異于被判處了極刑。在行業整合的過程中，華南期貨最終退出期貨市場是可能的。

　　第二種可能，華南期貨會被廣發期貨兼并嗎？肖成對記者明確表示，廣發期貨目前并無兼并或者收購的意向。而據了解，廣發期貨目前只是按照監管層的要求做好華南期貨的客戶對接。上述期貨分析師也表示，目前期貨公司之間的兼并，都是A類公司兼并B類公司，像華南期貨這種存在不少問題，且網點少、影響力不高的公司，被兼并的意義并不大。

　　第三種可能，股東增資，繼續活下去，但對于整改后仍然無法達到1500萬元的華南期貨來說，并不容易，而且其股東的股權也被司法凍結。目前華南期貨內部也沒有一個準確的說法，只能說前途未卜。

　　“這個市場蛋糕本來就那么大，太多人分了，大家都吃不飽。”該期貨分析師表示，期貨公司整合與淘汰是優勝劣汰的必然結果。目前期貨公司很多，市場已經飽和，為了生存進行手續費惡性競爭，2011年全行業大部分期貨公司都在虧損，期貨公司創新業務也沒辦法開展，因此進行整合或淘汰也是正常的市場行為。如果華南期貨倒閉，那些小的期貨公司肯定更加艱難。現在期貨公司門檻不高，不同于證券公司，因此一些不達標的期貨公司退出競爭市場，未嘗不是一件好事，起碼可以為業內敲響警鐘。

　　期貨公司面不僅面臨來自內部的壓力，更面臨著來自外部的挑戰。據了解，券商IB營業部審批將重新放開，而且與前兩批券商IB營業部申請有20%的上限不同，這次監管部門對申請IB營業部的數量并沒有明確限制。因此，多數取得IB資格的券商都表示，正在加緊準備未獲IB業務資格的營業部申報資格的各項工作。

　　專家認為，這對券商系期貨公司是一個好消息，券商會把客戶優先介紹給自己旗下的期貨公司，而傳統期貨公司中，只能留下那些實力很強，資金雄厚，規模較大的公司，很多小的期貨公司被淘汰恐怕也是一個必然的結果。