系統故障致銅鋁期貨鬧烏龍事件

　　證券時報記者 游石

　　為防止期貨市場不活躍合約價格異常波動，中金所上周末下發通知，決定暫停接受股指期貨后兩個季月合約的市價指令申報。然而僅過一天，距離中金所一馬路之隔的上期所，卻在銅期貨上演離奇烏龍事件，迫使交易所啟動補救措施，算是給市場開了個不小的玩笑。

　　昨日，有期貨公司員工告訴記者，Cu1108合約盤中突然跌停了，可能是交易所黃馬甲將幾個期貨公司所有客戶在該合約上的頭寸錯誤平倉所致。

　　Cu1108是上期所銅期貨8月合約，由于臨近到期摘牌，成交和持倉都不活躍，除個別現貨企業實物交割涉足外，普通投資者幾乎不會關注。然而就是這個不為人關注的現貨月合約，卻爆發了讓當事方驚魂的一刻。

　　分時行情圖顯示，Cu1108在9:00以72800元開盤后，直到9:18分才有第一筆20手的交易，在開盤后的一個多小時里，總成交量也只有540手。然而到了10:31，突然出現1550手的大單成交，將價格瞬間從72200元打到68130元的跌停位置，跌幅高達6%，對應持倉量減少1230手，緊接著10:32，又再以接近跌停的68130元，成交了10手，到了10:35，價格恢復正常，在72530元成交20手。短短幾分鐘內，Cu1108經歷了7%的巨幅震蕩，日K線上，是一根長長的下影線。

　　如果按1手銅合約5噸，4350元(6%跌幅)估算，上周五以結算價持有一手Cu1108多單，在10:31將瞬間虧損2.1萬元。而涉及異常的成交估計約1560手，單邊780手，事件沖擊造成虧損金額高達1700萬。另外如果按1230手持倉量異常變動來算，事件沖擊虧損金額為1300余萬。

　　永安期貨朱世偉表示，一般情況下，虧損是應該以減倉多少計算，但當時Cu1108成交量大于持倉量，說明有人還是做了短線交易的，中間涉及部份盈虧，根據行情軟件計算出的虧損金額不見得準確。

　　另外，在Al1108合約上，也出現類似波動的情況，該合約在10:31一度瞬間跌到17665元，但最后收到了18560元。

　　就此行情異常原因，市場眾說紛紜，比如大戶下錯單了，程序化交易出錯，或是老鼠倉刻意對敲。但也有人指出，客戶在兩個不同合約同時烏龍的概率不大，可能是交易所平倉時出錯，因為昨天正好是進入8月的第一個交易日，交易規則是需要對CU1108合約保證金調整為20%，投機持倉應當是5手的整倍數，新開、平倉也應當是5手的整倍數�？赡苁墙灰姿�工作人員失誤，把交割月客戶持倉在第一節休市強行平倉，導致價格異常。

　　針對市場上的各種猜測，上海期貨交易所于昨日晚間發布公告澄清稱，10時31分，因技術故障致銅、鋁1108期貨合約部分持倉被誤平。事件發生后，上期所立即研究應對措施，與相關會員積極溝通，并依據規則妥善處置，保護被誤平所涉客戶的合法權益。

　　而據記者向業內進一步了解，處置方案是，讓被強平客戶在下午重新建倉，期貨公司結算資金暫補差價，最后由交易所統一承擔損失。該方案并非市場傳聞的由風險準備金填補版本，因為啟動風險準備金須經交易所理事會通過，并上報證監會，過程頗費周折。為保護投資者利益，維護市場穩定，上期所采用了最有效的補價差處置方案。

　　據了解，本次交易所系統故障只是個案，實際上，導致期貨價格異常波動更多的是投資者自擺烏龍。比如今年6月24日黃金期貨瞬間拉漲337.27元/克新高后跌落，去年2月3日玉米期貨開盤集合競價敲出1920元/噸漲停，以及股指期貨IF1008、 IF1010、IF1106合約，都曾經出現過價格異常波動，虧損也將由投資者自己承擔。

　　不過，市場上日漸頻繁的低級失誤，已經引起交易所重視，中金所率先在交易規則上查缺堵漏，決定自8月8日起暫停接受后兩個季月合約上的市價指令申報。

　　光大期貨金融創新部經理張毅表示，這表明交易所從一線監管的實踐出發，適時出臺新規，從制度安排上更好地防范投資者對于市價指令的誤用，保護投資者的利益，促進市場平穩發展。但投資者也需要提高自身素養，認真對待每一筆交易。