證券時報記者 黃宇

　　美國知名投行高盛集團于4月上旬連續兩度公布報告，向投資者發出減持多數商品頭寸的警告。不過，原油等商品價格并未出現逆轉，油價還出人意料地再刷新高。基金的商品多頭頭寸逼近歷史紀錄，與摩根士丹利一起站在多頭陣營。

　　據美國商品期貨交易委員會(CFTC)的數據顯示，截至4月26日，基金持有18種商品的149萬手期貨和期權凈多頭頭寸，較去年同期高出57%。追蹤24種商品走勢的標準普爾高盛商品指數(GSCI)總收益指數，自去年12月后的每月表現均優于股票、債券及美元，創下14年來上漲持續最長紀錄。

　　摩根士丹利商品研究部門主管侯賽因·阿里迪納近日表示，原油、玉米到黃金等商品價格全面飆漲，但仍未遏阻需求上升，庫存也依舊緊張，現在出場還“為時太早”。

　　而高盛在4月11日和15日發布的報告中表示，商品價格可能再也無法反映出供需狀況，在價格上漲之前，未來3到6個月可能會下跌。

　　掌管170億美元的BB&T財富管理公司的基金經理沃特·赫威格表示，“由于全球增長和供應緊張，潛在需求將成為支撐商品價格上漲的力量。”他指出，“作為投資者，我更關注基本面，目前基本面還很強勁。未來3個月商品趨勢將走高。”

　　高盛2010年12月1日建議投資者買進原油、銅、棉花、鉑金和大豆等一籃子商品。由駐倫敦高盛分析師杰弗瑞·居里領軍的研究團隊，4月11日發布報告指出，由于商品收益率達25%，投資者應該獲利了結。

　　而摩根士丹利的阿里迪納表示，摩根士丹利仍然“非常看好”原油和玉米，也看多小麥和黃金。他表示，該行2009年12月15日時建議投資者買進紐約商品交易所2011年12月交割的原油期貨，該合約從當時至今已累計上漲38%。該行看空原糖、天然氣、棉花和咖啡。

　　阿里迪納表示，大體上來說，“目前做空商品還不是一個好建議”。因為商品市場確實面臨庫存緊張，不要在目前價格做空。

　　據巴克萊資本估計，截至今年第一季度，全球投資者持有的商品資產規模達到創紀錄的4120億美元，較1年前增長了約50%。

　　而據CFTC數據顯示，目前管理期貨基金持有的凈多頭頭寸較去年10月份的歷史高點156萬手略低4.8%。路透/Jefferies CRB商品指數持倉高達820萬手，僅次于今年2月18日創下的歷史高點860萬手。