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08年期市暴跌催生風(fēng)控變革 期貨基金行將試水
本報記者 楊峰 見習(xí)記者 陳捷
伴隨著期貨業(yè)界對商品基金(期貨投資管理基金，CTA)探討與追問，各種“灰色商品基金(期貨私募)”是暗潮涌動，似乎從未停息過。
本報記者了解到，期貨投資基金業(yè)務(wù)有望在今年開展試點，目前相關(guān)試點工作方案已開始征求意見。
1月7日，上海一家不愿透露姓名的期貨公司總經(jīng)理向記者確認，2008年11月底，CTA業(yè)務(wù)已開始征求各期貨公司的意見。其透露，該文件第一輪發(fā)派至證監(jiān)會各派出機構(gòu)，第二輪在11月底時發(fā)到部分期貨公司高管處。
北京工商大學(xué)證券期貨研究所所長胡俞越此前曾接受過中國期貨業(yè)協(xié)會委托，專門做過商品基金課題研究，他向記者表示，“2009年推出的可能性很大。期貨基金的試點工作將以通過期貨公司設(shè)立子公司從事交易顧問業(yè)務(wù)的方式開展，即所謂的CTA業(yè)務(wù)模式。”
上述期貨公司總經(jīng)理介紹， CTA業(yè)務(wù)將由期貨公司專門成立全資或控股的CTA公司或交易顧問公司，為投資者提供專業(yè)化的期貨市場資產(chǎn)管理服務(wù)。征詢稿要求此類公司不負責(zé)資金募集，只負責(zé)委托資金在期貨市場運用；投資范圍僅限于國內(nèi)商品期貨交易及相關(guān)的國內(nèi)現(xiàn)貨商品交易。
根據(jù)試點工作方案討論稿，為防范風(fēng)險，CTA業(yè)務(wù)將與期貨公司經(jīng)紀業(yè)務(wù)嚴格隔離(防火墻)。CTA公司在符合條件的試點期貨公司中產(chǎn)生，并由期貨公司全資設(shè)立或控股。
“風(fēng)險”倒逼CTA浮出水面
對于業(yè)界千呼萬喚的商品基金，為什么會在當下時機中再次被提上議事日程，東證期貨總經(jīng)理黨劍認為這與2008年國慶節(jié)之后期貨市場出現(xiàn)的連續(xù)暴跌不無關(guān)系。
“2008年期貨市場遭遇前所未有的極端行情，參與者散戶化現(xiàn)象在某種程度上助長了風(fēng)險的累積與畸形釋放，而市場散戶化本身亦非證監(jiān)會之初衷：管理層面更希望機構(gòu)投資者參與到期貨市場中來。”
“這次暴跌風(fēng)險同時也側(cè)面考驗了期貨公司推出商品基金的條件是否成熟”，黨劍指出，“2008年下半年期市遭遇了極端行情，但期貨公司卻并未受到大范圍內(nèi)的沖擊，說明經(jīng)過多年成長與磨練，期貨公司更規(guī)范、更健康了。”
曾以“商品基金”作為研究生畢業(yè)論文課題的乾坤期貨機構(gòu)部總監(jiān)田宏鵬(其曾于2005年最先在業(yè)內(nèi)提出期貨信托基金模式,提出參照證券陽光信托理念,通過初級受益人及次級受益人的結(jié)構(gòu)化信托，首推期貨基金產(chǎn)品)介紹，推出商品基金，除了極端行情喚醒人們對風(fēng)控機制的重新探討之外，“還應(yīng)該存在倒逼力量”。
事實上，在各種形式的期貨私募背后，是期貨公司對商品基金恒久的“沖動”所驅(qū)使。
北京某期貨公司市場經(jīng)理的個人主頁和聊天工具上的簽名檔里，都清晰地寫著“期貨私募加入流程……”；
另外，無論是在私下的溝通里，還是一些期貨公司業(yè)務(wù)人員在開發(fā)客戶的時候，對“私募”、“代客理財(即由專人代客戶操作)”、“工作室”等等各種名義存在的灰色期貨基金的宣傳總是不遺余力的——而一個期貨公司客戶經(jīng)理手里掌握幾個、十幾個等數(shù)量不等的客戶交易賬戶而代為交易，亦為業(yè)內(nèi)屢見不鮮的現(xiàn)象。
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