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大宗商品市場：宏觀調(diào)控的另一張臉
本報記者 見驚雷 上海報道
見證了2008年大宗商品價格大起大落的人們是幸運的，盡管很多參與其中的人損失慘重。但不經(jīng)歷失敗，一個人很難成熟；不經(jīng)歷破產(chǎn)和倒閉，一個企業(yè)很難經(jīng)歷重生；不經(jīng)歷失誤，一個國家很難強大。
在2008年中國宏觀經(jīng)濟的每一個轉(zhuǎn)折時刻，大宗商品價格都驚人地提前發(fā)出了信號。但人們忽略了一個基本道理：除了股市以外，大宗商品價格也是宏觀經(jīng)濟的晴雨表。
簡單地說，大宗商品價格是硬道理。
一個商品投資者的心路歷程
楊雄，中國商品期貨市場千萬投資者中的一員。
在剛剛過去的2008年，上海人楊雄在他30歲的關(guān)口，經(jīng)歷了一夜暴富的輝煌，更經(jīng)歷了一夜爆倉的痛苦。在2008年還剩最后幾天的時候，楊雄與記者相約在上海期貨交易所的咖啡廳里，講述這一年的心路歷程。“我感謝2008年，這一年商品市場的巨大變化，讓我學(xué)到了寶貴的經(jīng)驗。雖然經(jīng)歷了失敗，但也因此而成熟。”
2008年1月10日，黃金期貨在上海交易所上市的第二天，楊雄開始了他人生第一次期貨交易。此前，他通過做建材生意，積累了一些資金。“當(dāng)時我根本不懂期貨，與一位在股票市場做得不錯的朋友合伙開始了期貨交易，賬戶初始資金30萬元。”
交易了幾次以后，楊雄和朋友發(fā)現(xiàn)，黃金期貨并不如想象中的好做。而農(nóng)產(chǎn)品當(dāng)時正演繹著一波蕩氣回腸的單邊大牛市。兩人商量以后，做多農(nóng)產(chǎn)品中漲得最猛的大豆和豆油。之后在短短不到一個月的時間里，賬戶資金從30萬上升到了86萬。“當(dāng)時我們都是重倉操作，而且以基本面分析為主。”楊雄說，當(dāng)時根本不知道，重倉操作是期貨大忌，也不知道僅靠基本面分析在商品期貨上要吃大虧。
進入3月份以后，大豆等農(nóng)產(chǎn)品仍在上漲，但豆油等品種已經(jīng)先于國際市場見頂了。楊雄和他的合作伙伴還沉浸在賺錢的狂喜當(dāng)中，根本沒有意識到價格的重大變化。他的合伙伙伴也由于在股票市場長期堅持價值投資，沒有止損習(xí)慣，最終眼睜睜看著賬戶不斷縮水。在之后的幾個月時間里，他們堅持著一個錯誤的幻想：“中國宏觀經(jīng)濟基本面很好，價格早晚會漲回來的。”
7月15日，國際、國內(nèi)原油及大宗商品市場出現(xiàn)暴跌，大宗商品市場從牛轉(zhuǎn)熊。楊雄和他朋友的賬戶爆倉，80多萬資金虧得一分不剩。“當(dāng)時我就把自己悶在家里，反思到底是哪里錯了，為什么會有這樣的結(jié)果。”
在經(jīng)過了一個極其郁悶的夏天以后，楊雄重新出發(fā)了。這一次，他開始努力學(xué)習(xí)商品投資專業(yè)技能和正確的操盤理念。“商品價格變化是不以人的意志為轉(zhuǎn)移的，基本供求關(guān)系最終在價格上有客觀的反映。作為普通投資者，很難準確判斷供求平衡點，容易陷入主觀。”
如今，楊雄設(shè)計了一套關(guān)注商品價格和成交量變化，注重技術(shù)分析的交易模型，在經(jīng)過了一段時間小資金實盤演練后，能夠基本達到穩(wěn)定贏利的狀態(tài)。
楊雄是幸運的，實際上，大批商品交易者在2008年徹底告別了商品期貨市場。他們中的很多人都曾經(jīng)暴富過，但最終仍無法理解和適應(yīng)市場的劇烈轉(zhuǎn)折，流下了悔恨的淚水。
一個行業(yè)的價格保衛(wèi)戰(zhàn)
如果說，一個投資者的判斷失誤可以導(dǎo)致血本無歸；那么一個行業(yè)的集體失誤則可以擊垮一片企業(yè)。
“2008年，大宗原材料將進入新一輪的價格上漲期”；“有色金屬行業(yè)正處于景氣周期”；“鋼材價格雖然屢創(chuàng)新高，但仍有很大的上漲空間”，這是2008年年初各大行業(yè)分析師的原話，他們占據(jù)著各大財經(jīng)媒體的版面和黃金時段。
其中，最經(jīng)典的邏輯是，雖然2007年下半年以后，美國經(jīng)濟受次債危機的影響已經(jīng)顯現(xiàn)，全球經(jīng)濟增速下滑，陷入疲軟狀態(tài)，但國內(nèi)業(yè)內(nèi)人士仍然認為，“雖然全球經(jīng)濟疲軟，但隨著中國、印度等新興市場的崛起，全球有色金屬消費格局正在發(fā)生變化，這些新興市場的需求將進一步推動行業(yè)景氣的持續(xù)”。
2008年2月，美國就業(yè)數(shù)字創(chuàng)下了5年最大降幅，經(jīng)濟衰退跡象非常明顯。但國內(nèi)有色金屬行業(yè)的主流意見仍然是，價格將從高位震蕩向上，國內(nèi)企業(yè)應(yīng)抓住機會開展行業(yè)整合。以銅為例，供求數(shù)據(jù)顯示，2008年將從供不應(yīng)求轉(zhuǎn)為過剩25萬噸，但行業(yè)分析師卻說，“綜合考慮銅市供應(yīng)狀況，中國因素將持續(xù)推動銅金屬價格繼續(xù)走高”。
由于錯誤判斷商品價格將持續(xù)上漲，國內(nèi)鋼鐵企業(yè)上半年還對鋼材價格進行了上調(diào)。2008年第二季度，寶鋼宣布熱軋上調(diào)500到800元/噸，普冷上調(diào)800元/噸，熱鍍鋅上調(diào)1000元/噸，中厚板上調(diào)800元/噸。而武鋼、鞍鋼等企業(yè)也都同時提高了相關(guān)產(chǎn)品的價格。
三年前，包括中國在內(nèi)的全球電解鋁產(chǎn)能就出現(xiàn)了大幅過剩。但在2008年年初的狂熱氛圍中，國內(nèi)專家卻預(yù)計“2008年電解鋁需求將保持在35%左右，這將支撐全球鋁行業(yè)的景氣發(fā)展”。
大多數(shù)人都忽略了大宗商品市場給出的明確信號。
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