但是,截至2008年10月31日,按照當時燃油價格、套期保值合約所約定的對手方賣出價格,以及合約約定的到期前對手方可能向公司賣出的燃油量,國航測算出的合約公允價值損失約為人民幣31億元,較第三季度報告所披露的公允價值損失擴大21億元。

　　國航強調,此處公允價值損失是2008年10月31日對合約剩余期間可能發生的全部現金流的折現,公允價值損失并非現金實際損失,未來實際損失依賴于合約剩余期間的油價走勢及倉位調整情況,可能高于或低于公允價值損失。

　　而20日,國際油價跌破每桶50美元,很顯然國航的套保公允價值損失還在進一步擴大。

　　斬不斬倉 國航兩難

　　套保浮虧如何處理,對于國航來說也是難題。

　　據接近國航的人士透露,國航內部分歧很大,目前“以靜制動”派占了上風。一方面終止合約的代價相當大,而且會立即在財務報表中形成利潤損失,國航還沒有做好足夠的心理準備和現金儲備,同時對未來油價繼續走高抹平損失存有很大的期望,因此多數人贊成“以靜制動”。

　　但也有一些人擔心,如果油價不能在2011年之前回到當初設定的高位,國航有可能面臨數年連續虧損的風險,甚而影響到上市資格。而且國航如果持續使用“高價油”,會嚴重影響其市場競爭力,動搖其國內老大的地位。

　　孰輕孰重？長痛短痛？確實是個難題!

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