談到未來，賴寧昌表示:“這個行業的空間非常大，有多大能力就能做多大。可以說大豆加工既不是朝陽也不是夕陽行業，而是百年行業。上市后，我們將鞏固榨油量和市場份額，計劃向上游合資、優先購買原料。”

　　在賴的眼里，8億農民的城鎮化、中國GDP每年10%的增長，這些都是其從事大豆這個“百年行業”的最大基本面。

　　潛在的風險與套保

　　也許是經常熬夜看芝加哥期貨外盤的緣故，侯勛田已早生華發。植之元的套期保值應對風險的方法，成為其經營核心，這也是一眾研究員最為關注的。

　　“我們的操作方式為買入看跌期權以及賣空期貨合約。買入看跌期權意味著大豆價格下跌時，能夠將所持有的大豆現貨保值，實質上是通過看跌期權為持有的大豆現貨未來跌價‘保險’。這種策略在大豆價格上漲或者平穩時，將成為現貨保值的‘保費’而少量轉入大豆采購成本。雖然在上漲時候相對會少賺一點，但當價格下跌時，套期保值收益將沖減大豆采購成本，保護遭受現貨市場下跌風險。賣空期貨合約是套期保值的輔助手段，與買入看跌期權相比，賣空期貨合約在規避市場下跌風險的同時，無法享有現貨上漲收益；期貨合約需要根據市場行情的變化增減保證金，會影響到正常的資金安排。”侯解釋。

　　廣州冷機的重組草案顯示，植之元買入看跌期權占套保頭寸的比例從70%到100%，而賣空期貨合約占套保頭寸由0到30%。近年單季度的套保損益占當期營業成本比重有增加之勢，2007年1季度的套保損益-289.51萬元(-0.44%)，2008年2季度的套保損益-1058.17萬元(-0.95%)。在今年7-8月份，其套保反而盈利2213.15萬元。觀察近兩年的數據，植之元的單季度套保覆蓋比例都在七成以上，今年2季度更高達106.24%。

　　“除非大豆價格每天上漲，否則我們不做定價。因為我們買貨要提前1-2個月，加工又要2-3個月，因此對于進貨必須套保。”據介紹，植之元的套保體現在三個方面：首先是對交貨價與芝加哥期貨交易所的差價貼水，其次是航運價格套保，最后是在國內大商所現貨交割實現利潤。“為大豆裝船時的航運價格套保，是植之元獨創”。

　　“除了美國圣誕節放假一天以外，我們幾個人每晚都要盯盤，冬天夜里要到3點半以后，半夜里還和賴總電話交流如何操作。”

　　在座的廣州冷機流通股股東萬家基金研究員提出：“植之元能否像地產里面的萬科、家電里面的蘇寧那樣，走出去進行產業并購？”對此，賴、侯二人表態謹慎。“目前確實與一些企業進行溝通，尋找合作機會。但走出國門到美洲種大豆，還需要國家扶持。”

　　植之元最大的風險是什么？對此，候和賴都提到人才梯隊培養。“如果不保持學習，我們這些人不到5年就要被榨干了。”植之元在這樣的一場賣方路演中，很少提到風險。但在其重組草案中，不難發現端倪。植之元近3年的毛利率波動大(2006年、2007年和今年1-8月，分別為3.82%、4.41%和7.03%)，盡管采用套保防范風險，但仍因國際市場波動影響到盈利；同時，南沙工廠建設造成的82%資產負債率仍居高不下。

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