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深南電 與高盛對賭原油期權釀巨虧風險
每經記者 李智 夏子航
日前，深南電A(000037，收盤價3.16元)披露一筆暗藏7月之久的違規期權合約，若原油價格繼續下跌，深南電存在巨大的風險。昨日，深圳能源(000027，收盤價7.61元)董事會緊急公告稱，將暫停收購深南電的股份，深圳能源一位內部人士表示：“不排除終止收購深南電的可能。”
金融危機的影響正通過外圍市場滲透進來。
對賭油價 兩合約暗藏殺機
深南電A在10月21日發布的公告稱，2008年3月12日，公司有關人員在未獲公司授權下與高盛全資子公司杰潤公司，簽訂了兩份期貨合約確認書，其主要內容分別如下。
第一份確認書的有效期從今年3月3日至12月31日，由三個期權合約構成。分三種情況：當期限內紐約商業交易所當月輕質原油期貨合約的收市結算價的算數平均值(簡稱浮動價)高于63.5美元/桶時，深南電每月可以獲得“20萬桶×1.5美元/桶”合計30萬美元的收益；當浮動油價介于62美元/桶至63.5美元/桶之間時，深南電可獲得“(浮動價-62美元/桶)×20萬桶”的收益；當浮動價低于62美元/桶時，深南電每月需向杰潤公司支付“(62美元/桶-浮動價)×40萬桶”等額的美元。
第二份確認書的有效期是從明年1月1日至2010年10月31日，并且賦予了對手方杰潤公司一個優先權，也就是杰潤公司可以在今年12月30日18點前宣布是否繼續執行第二份合約。第二份確認書的基準油價較第一份提高了3美元/桶，當浮動油價高于66.5美元/桶時，深南電每月可以獲利34萬美元；當油價介于64.8~66.5美元/桶時，深南電每月可獲得“(浮動價-64.8美元/桶)×20萬桶”的收益；當油價低于64.5美元/桶時，深南電每月付給杰潤公司“(64.5美元/桶-浮動價)×40萬桶”等額的美元。
從合約中不難看出，深南電在已實施的對賭協議中的獲利條件是輕質原油浮動價高于62美元/桶，但當浮動價高于63.5美元/桶時，哪怕油價漲得再高，深南電每月最多也只能獲利30萬美元。而對于高盛子公司杰潤公司來說，若未來油價浮動價跌入62美元/桶以下時，每下跌1美元，杰潤公司則將多獲利40萬美元，同時深南電也虧損40萬美元。
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