春節過后，國際國內期貨市場暴漲暴跌，期價出現反復劇烈震蕩的走勢，市場系統性風險陡然加大。

    今年3月3日，國內農產品期貨出現井噴式上漲，當日9個品種宣告漲停，但于次日行情即急轉直下，豆油、菜油及白糖等品種合約在上摸漲停后急速下挫直指跌停，給市場發出了轉市信號，油脂類及鄭糖出現連續跌停走勢；3月19日國內商品期貨市場更是驚現暴跌的一天，當日國內上市的所有品種均出現大幅下跌的行情，包括大連大豆、大連豆粕、大連豆油、大連棕櫚油、滬銅、滬鋁、滬鋅、鄭糖、鄭強麥、鄭棉和鄭菜籽油在內的11個品種的基本上所有合約宣告跌停，其中菜籽油為護板跌停，此外滬膠部分合約跌停，燃料油和玉米主力合約盤中也一度跌停。隨后兩個交易日，國內各品種期價繼續下跌，三大油脂類期價則再度經歷跌停。

    國際國內商品期貨市場由牛轉熊的主因當然是美國經濟衰退，次貸造成金融危機所致，而引發最近市場暴跌行情的導火索，據有關市場人士分析為國際投資銀行貝爾斯登公司因次級貸嚴重虧損，被摩根大通以超低價收購，引發市場大面積恐慌性拋售行為。貝爾斯登是芝加哥商業交易所的一級清算會員，其大量客戶持有該交易所的農產品頭寸，特別是此前表現最突出的大豆、豆油等商品的多頭頭寸。當貝爾斯登突然宣布流動性嚴重惡化后，該機構的客戶第一時間想到的就是平掉手中的頭寸，導致國際市場大豆、豆油、小麥、玉米、棉花等出現了大幅下跌的行情。市場投資者擔心美國第五大投資銀行的垮臺和美聯儲動用超常規救市措施的背后，意味著資本市場所面臨的危機十分嚴重，各個風險投資市場均面臨著極大的風險，致使基金紛紛抽逃資金，引發全球資本市場連鎖下跌反應。

    面對美國經濟不斷衰退、商品市場進入調整周期，在行情劇烈波動的情況下，投資者在近期的交易中應特別注意風險防范，認真研究市場，嚴格做好資金管理，控制好持倉比例，特別是在近期期貨市場系統性風險逐漸加大，整體商品期貨市場價格的運行方式又比較極端的情況下，更應堅持做好風險控制。在期貨交易中我們要時刻牢記，欲思進先思退，不滿倉操作，嚴格做好止損，只有在能夠保證自己始終處于不敗之地的情況下，才有可能最終成為期市博弈的勝者。

    （格林期貨 崔家悅）