作者：潘黎萍　項(xiàng)澤華

　　國外的期貨市場尤其是美國，金融期貨投資占整個(gè)期貨市場投資的90%以上。中國推出期指勢必能夠帶動(dòng)金融投資市場規(guī)模的擴(kuò)大。而且，按照中國現(xiàn)在的金融環(huán)境和投資環(huán)境，期指完全可以充當(dāng)龍頭和先鋒的作用，引發(fā)其他金融期貨品種的相繼推出。

　　期指的推出對于規(guī)避股市投資風(fēng)險(xiǎn)也具有重大意義。在現(xiàn)在的股票投資市場上，投資者只能通過一定的投資組合來防范風(fēng)險(xiǎn)，而這只能規(guī)避非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，對于系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)如股市整體波動(dòng)則毫無辦法，期指能夠幫助投資者防范這些系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

　　千呼萬喚始出來，猶抱琵琶半遮面，這句話用來形容股指期貨可謂是貼切。去年9月證監(jiān)會(huì)主席尚福林在某論壇上表示：證監(jiān)會(huì)將適時(shí)推出股指期貨等金融衍生產(chǎn)品。今年2月國務(wù)院批準(zhǔn)籌備金融期貨交易所。5月在杭州籌備會(huì)議上確立滬深300作為首發(fā)標(biāo)的。在國內(nèi)緊鑼密鼓籌備的時(shí)候，9月5日新加坡交易所的中國A50期指橫空出世，著實(shí)給國內(nèi)帶來了不小的壓力。9月18 日成立10天的中金所公布滬深300指數(shù)合約草案。10月23日中金所正式發(fā)布滬深300指數(shù)合約征詢意見稿和期指的多項(xiàng)相關(guān)規(guī)則。

　　記者了解到，近期證監(jiān)會(huì)正組織期指演講團(tuán)在各地進(jìn)行宣講，參照演講團(tuán)的時(shí)間安排、以及相關(guān)機(jī)構(gòu)的動(dòng)作，有坊間消息傳中金所高層透露在明年4月份將推出股指期貨交易。種種跡象表明，股指期貨將一步步向投資者走近，2007年將步入中國股指期貨元年。

　　股指期貨標(biāo)的指數(shù)

　　基本確定為滬深300

　　剛開始籌備期指時(shí)存在著標(biāo)的指數(shù)的爭議。新加坡交易所今年9月推出的中國A50期指選擇的標(biāo)的指數(shù)就是上證50。從中金所公布的草案來看，國內(nèi)的期指標(biāo)的指數(shù)基本上確定為滬深300。

　　滬深300作為跨市場指數(shù)，在交易特征和財(cái)務(wù)特征上都具有良好的市場代表性。交易特征方面，2005年滬深300指數(shù)全年成交額達(dá)i15745億元，占A股市場的64.3%，說明它良好的流動(dòng)性。從收益上看，滬深300指數(shù)平均每股收益0.35元，顯著高于滬市0.25元和深市0.18元的平均水平；凈資產(chǎn)收益率12.97%，顯著高于兩市9.79%和6.91%的水平和全部A股8.95%的凈資產(chǎn)收益率。滬深300指數(shù)已經(jīng)具備良好的投資前景，選其作為標(biāo)的指數(shù)便是基于此。

　　盡管沒有最后拍板，但不出意外，國內(nèi)的期指就以滬深300作為標(biāo)的指數(shù)了。北京中期期貨交易部總經(jīng)理胥京鋼表示，如果滬深300真正“修成正果”，那么投資者一定要密切關(guān)注滬深300的行情：滬深300，1萬點(diǎn)以下隨便買。