方正中期(周報)：整體弱勢制約連塑上行空間
要點：
行情綜述： 上周LLDPE 重心上移。上周LLDPE 主力合約1509 收于9870 元/噸，較其上周結算價上漲300 元/噸，上漲3.13%。持倉方面，周增持9.5 萬手至68.0 萬手，成交量減少到279.0 萬手。上周PP 小幅上漲。上周PP 主力合約1509 收于8708元/噸，較其上周結算價上漲172 元/噸，上漲2.01%。持倉方面，周增持1,5 萬手至42,2 萬手，成交量增到157.0 萬手。
現貨市場：上周塑料價格變動不大，下游觀望情緒濃厚，交投平淡。上周線性主流價格在9600-9950 元/噸，周跌 50 元/噸；低密度主流價格在10800-11300元/噸，較上周持平；高密度各品種漲跌互現。上周國內聚丙烯市場價格繼續下跌，華東拉絲價格在8750-8900 元/噸，周跌50 元/噸左右。
操作策略：聚烯烴裝置檢修減少，供應加大，當前下游處于淡季，下游采購意愿偏低，需求乏力，但整體而言石化庫存較低，壓力不大。聚烯烴基本面整體弱勢格局未改，制約上行空間，預計短期內仍維持區間震蕩走勢。
1、行情回顧
圖表1：聚烯烴周行情
上周LLDPE 重心上移。上周LLDPE 主力合約1509 收于9870 元/噸，較其上周結算價上漲300 元/噸，上漲3.13%。持倉方面，周增持9.5 萬手至68.0 萬手，成交量減少到279.0 萬手。上周PP 小幅上漲。上周PP 主力合約1509 收于8708 元/噸，較其上周結算價上漲172 元/噸，上漲2.01%。持倉方面，周增持1,5 萬手至42,2 萬手，成交量增到157.0 萬手。
2、上游原料市場情況
上周國際原油期貨窄幅震蕩。布倫特原油原油收63.26 美元/桶，上漲0.24 美元/桶，漲幅0.38%。WTI原油收59.63 美元/桶，下跌0.34 美元/桶，跌幅0.57%。周三，美國能源信息署(EIA)數據顯示，美國6 月17 日當周EIA 原油庫存減少493.4 萬桶，此前一周為減少267.6 萬桶。EIA 原油庫存連續第八周下降，油價上漲后回落。EIA 數據顯示，美國庫欣地區原油庫存減少187 萬桶，為自2014 年2 月28 日以來最大降幅。庫欣地區原油庫存約為5623.5 萬桶。6 月17 日當周，汽油日均需求增加了47.9 萬桶，達到每日9655 萬桶，但與此同時，精煉油日均需求減少了50.9 萬桶，下降至每日3608 萬桶。盡管美國原油庫存已連續八周下降，原油庫存總量仍接近過去80 年內的同期最高水平，約為46300 萬桶。伊朗核問題談判接近6 月30 日的最后期限，最近相關國家曾發出警告稱，伊朗核談判已經陷入停滯。但是媒體報道說，伊朗和西方官員首次公開表示，即使超過了6 月30 日的最后截止日期，他們仍愿意達成最終核協議，并堅稱仍有可能在未來幾天消除剩余的障礙。
圖2:原油價格走勢
數據來源：WIND，方正中期研究院
由于進口和當地生產的增加，市場供應充足，商家多持觀望心態，市場交投清淡。上周亞洲乙烯價格小幅下滑，至上周五，CFR 東北亞上周下跌10.0美元/噸至1400.0美元/噸，CFR 東南亞上周下跌30.0美元/噸漲至1395.0美元/噸。
圖表3：乙烯價格走勢
圖表4：丙烯價格走勢
數據來源：WIND，方正中期研究院
3、現貨方面
上周塑料價格變動不大，下游觀望情緒濃厚，交投平淡。上周線性主流價格在9600-9950 元/噸，周跌 50 元/噸；低密度主流價格在10800-11300 元/噸，較上周持平；高密度各品種漲跌互現。上周國內聚丙烯市場價格繼續下跌，華東拉絲價格在8750-8900元/噸，周跌50元/噸左右。
圖表5：LLDPE現貨價格
圖表6：PP現貨價格
數據來源：WIND，方正中期研究院
4、聚烯烴庫存和裝置動態
據隆眾統計，聚乙烯方面，上周 PE 社會庫存總量較上周減少1.8萬噸左右，降幅在5.17%。聚丙烯方面，國內已統計的主要石化生產企業及代表貿易商庫存較上周整體上漲5.65%。其中，石化庫存轉跌上漲，周漲幅在7%附近。而代表貿易商后市信心不足，整體庫存穩中有降。
圖表7：聚乙烯庫存量環同比
圖表8：聚丙烯庫存量環同比
數據來源：WIND，方正中期研究院
表 1 國內聚乙烯裝置停車或檢修情況統計
數據來源：隆重化工，方正中期研究院
表 2： PP 裝置檢修計劃
數據來源：隆重化工，方正中期研究院
5、 操作策略
聚烯烴裝置檢修減少，供應加大，當前下游處于淡季，下游采購意愿偏低，需求乏力，但整體而言石化庫存較低，壓力不大。聚烯烴基本面整體弱勢格局未改，制約上行空間，預計短期內仍維持區間震蕩走勢。
方正中期 梁家坤
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