生意社04月13日訊

　　鈦材銷量及收入穩定增長，計提存貨跌價損失導致業績下滑。公司在2014年實現鈦材銷量8532.6噸，同比增長5.18%;營業收入24.81億元，同比增長4.58%，公司在鈦材需求不足的大背景下積極開拓市場的努力初見成效。但由于海綿鈦價格持續下跌，14年年中曾一度觸及4.5萬元/噸的歷史低點，公司為此計提了存貨減值準備。資產減值損失由13年的-748萬元大幅增長至2014年的4774萬元，對公司業績產生了較大影響。整體而言，公司經營情況正在逐步好轉，比如14年營業毛利率提升了2個百分點，扣非后凈利潤自2012年以來首次轉正。

　　民用鈦材產品毛利率將逐漸提高。在目前民用鈦材市場產能過剩、需求不振的背景下，國內生產民用鈦材企業基本處于虧損狀態。我們判斷15年民用鈦材產能過剩的格局仍將持續。但公司民用鈦材產品毛利率則有望逐步改善，一方面公司5000噸鈦帶項目將于15年完全達產，相比鈦板，鈦帶成品率和生產效率都有不小提高(成品率至少提高10%以上)，公司的成本優勢將得到體現;另一方面，公司積極開拓海洋、核電等新領域的應用，其中核電用鈦焊管2014年已順利實現銷量200噸，未來這些新興領域應用都將成為公司新的利潤增長點。

　　軍用鈦材潛在需求巨大，公司受益確定性最高!鈦材在軍品上主要應用于飛機發動機和結構件等領域。由于我國新一代軍機(殲20、大運等)仍沒有大規模列裝，因此軍品用鈦需求仍未爆發。長期來看，軍用鈦材市場潛力巨大，僅以大運為例，一架預計需要鈦材100噸(考慮成材率影響)左右，按10年交付200架計算(美國現有400架大型運輸機，俄羅斯300架)，每年就需要鈦材2000噸，與公司目前每年軍用鈦材銷量持平!軍用鈦材在技術和認證方面均存在非常高的壁壘，公司作為軍用鈦材的龍頭老大，市場占有率超過50%，未來在軍用鈦材需求爆發的進程中受益確定性最高。

　　(文章來源：長江有色金屬網 )