北京中期：利多因素明顯動力煤發力上沖(2)

2013年12月16日 10:58 北京中期

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　　從下圖這張環渤海動力煤指數我們也可以清楚的看到，從10 月份至今，動力煤指數上升勢頭迅猛，動力煤價格見底反彈的形態確立。

　　圖1-8：環渤海動力煤價格指數走勢

　　數據來源：Wind 資訊、北京中期期貨研究院整理

　　第二部分：基本面因素分析

　　一、進口量持續下滑年底或將有所回升

　　10 月份，我國煤炭進口量約2460 萬噸，環比減少約100 萬噸，延續了8 月以來的下跌態勢。綜合考慮運輸周期后認為，造成8-10 月煤炭進口量持續萎縮的主要原因是國內煤炭市場低迷與煤炭價格的持續下跌。7 月初至9 月底，環渤海動力煤價格指數累計下跌65 元/噸，在此期間我國沿海地區航運價格持續上漲，以秦皇島至廣州5-6 萬噸海運費測算，7 月初至9 月底航運費累計上漲約13 元/噸，綜合測算，我國內貿煤炭市場價格波動約50 元/噸，而同期， 5500K 外貿煤到我國南方價格波動相對較小，大約3 美元/噸，這導致進口煤逐漸失去價格優勢，貿易商采購重心向內貿煤炭偏移。據紐卡斯爾港作業數據顯示，澳洲紐卡斯爾港10 月出口至中國動力煤200 萬噸，環比下跌23%，是近5 個月來最低值。

　　據往年同期數據顯示，四季度我國煤炭進口量通常處于相對高位。受年度合同集中兌現影響顯著，11、12 月的煤炭到岸量會顯著增加。預計2013 年全年我國煤炭進口量將突破3.1 億噸。

　　動力煤10 月份進口量繼續回落：

　　圖2-1：動力煤進口量累計值和當月值走勢

　　數據來源：Wind 資訊、北京中期期貨研究院整理

　　圖2-2：原煤進口金額累計值和平均單價走勢

　　數據來源：Wind 資訊、北京中期期貨研究院整理

　　二、產量降幅收窄季節性需求旺盛

　　發改委網站18 日消息，據有關方面數據，1～10 月份，全國煤炭產量同比下降，降幅收窄；鐵路煤炭發運19.1 億噸，增長2.1%；主要港口煤炭發運5.47 億噸，增長6%。煤炭凈進口2.57 億噸，增長18.7%。10 月末，全國煤炭企業存煤8800 萬噸；重點電廠存煤8102 萬噸，可用23 天；主要港口存煤3939 萬噸，同比基本持平。運輸方面，10 月份，全國鐵路煤炭發運量2 億噸，同比增加1378 萬噸，增長7.4%。其中電煤1.34 億噸，同比增長6.2%。1～10 月累計發運煤炭19.1 億噸，同比增加3959 萬噸，增長2.1%。其中電煤13.3 億噸，同比增長0.4%。

　　10 月煤炭產量同比下降：

　　圖2-3：全國原煤產量累計值與當月值

　　數據來源：Wind 資訊、北京中期期貨研究院整理

　　9 月煤炭銷量同比降幅上升：

　　圖2-4：全國原煤銷量與同比走勢

　　數據來源：Wind 資訊、北京中期期貨研究院整理

　　10 月份，全國鐵路煤炭發運量2 億噸，同比增加1378 萬噸，增長7.4%。其中電煤1.34 億噸，同比增長6.2%。1～10 月累計發運煤炭19.1 億噸，同比增加3959 萬噸，增長2.1%。其中電煤13.3 億噸，同比增長0.4%。主要煤運通道中，大秦線1～10 月完成煤炭運量3.68 億噸，同比增長5.6%；侯月線完成1.54 億噸，增長5.7%。10 月份港口運輸生產穩步增長，但增速有所回落。另外，港口運輸方面，10 月份，全國規模以上港口完成貨物吞吐量89526 萬噸，同比增長4.5%，其中，沿海港口完成61183 萬噸，增長6.7%；內河港口完成28343 萬噸，與去年同期基本持平。前10 個月累計完成884914 萬噸，同比增長9.7%。整體來看，煤炭運輸平穩增長，不論是鐵路運輸還是港口運量都穩步上升。

　　另外，從國際航運價格上看，CCBFI 煤炭運價指數出現了小幅回落，這也將為年底的煤炭進口市場帶來一些動力。

　　圖2-5：全國煤炭鐵路總運量和重點港口煤炭運量比較