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　　摘要：

　　目前動力煤第一輪冬儲基本結束，各大電廠庫存也在穩(wěn)步增長，于此同時山西省煤炭庫存和以秦皇島港為代表的港口庫存下降迅猛。港口煤價漲幅進一步擴大，并且價格上漲范圍從此前的低熱值煤種擴大到中、高熱值煤種。另外，各大煤炭企業(yè)為了即將開始的年底煤電企業(yè)談判造勢，紛紛提高煤價，也給現(xiàn)貨市場帶來了強大的上行動能。而由于航運費等因素，國際煤價也在不斷爬升，同時提振了國內(nèi)煤炭市場。再加上季節(jié)性的利好因素，動力煤現(xiàn)貨面是易漲難跌的局面。從盤面上看，在1405 合約輕松突破前高后上行動能減弱，開始維持高位區(qū)間震蕩走勢。但隨著現(xiàn)貨價格的拉漲，期現(xiàn)價差有進一步縮小的需求，預計12 月動力煤主力合約主要運行區(qū)間將圍繞600 關口進行寬幅震蕩。

　　第一部分：動力煤期貨及動力煤現(xiàn)貨走勢回顧

　　一、 11 月動力煤期貨價格上漲

　　動力煤主力合約TC1405 進入11 月以來，經(jīng)歷了一波上沖行情。目前價格圍繞590 一線高位寬幅震蕩。截止12 月3 日，動力煤主力合約TC1405 收盤價為591.6 元/噸，11 月份期貨價格的總漲幅為+5.05%。

　　圖1-1 動力煤期貨主力合約1 小時線走勢圖

　　數(shù)據(jù)來源：文華財經(jīng)、北京中期期貨研究院整理

　　圖1-2 動力煤期貨主力合約日K 線走勢圖

　　數(shù)據(jù)來源：文華財經(jīng)、北京中期期貨研究院整理

　　二、2013 年動力煤現(xiàn)貨11 月走勢回顧

　　10 月以來，動力煤現(xiàn)貨價格繼續(xù)上行，在最新公布的環(huán)渤海動力煤價格指數(shù)中漲幅繼續(xù)保持兩位數(shù)。11 月27 日秦皇島煤炭網(wǎng)發(fā)布的環(huán)渤海動力煤價格指數(shù)顯示：本期環(huán)渤海地區(qū)發(fā)熱量5500 大卡動力煤的綜合平均價格報收576 元/噸，比前一報告周期上漲了11 元/噸。環(huán)渤海地區(qū)主流動力煤品種交易價格的運行情況如下：在秦皇島港、曹妃甸港、國投京唐港、京唐港、天津港和黃驊港的主流成交價格分別報收575-585 元/噸、570-580 元/噸、570-580 元/噸、575-585 元/噸、565-575 元/噸和560-570 元/噸。其中，在秦皇島港的交易價格區(qū)間比前一個報告周期上漲了15 元/噸；在曹妃甸港、國投京唐港和京唐港的交易價格區(qū)間與前一個報告周期上漲了10 元/噸；在天津港和黃驊港的交易價格區(qū)間與前一個報告周期上漲了5 元/噸。

　　國際煤炭價格近期走勢兩漲一跌，漲勢微弱，跌幅較大，國家三大煤炭出口港口中，澳洲紐卡斯爾港動力煤價下跌，其他兩港煤價均在連跌之后上漲，目前，國際煤價依舊保持震蕩走勢。截至11 月22日當周，澳大利亞紐卡斯爾港動力煤價格報收84.22 美元/噸，環(huán)比前一周下跌0.41 美元/噸，跌幅為0.48%；南非理查德港動力煤價格指數(shù)報收83.22 美元/噸，環(huán)比前一周上漲1.04 美元/噸，漲幅為1.27%；歐洲ARA 三港市場動力煤價格指數(shù)報收84.52 美元/噸，環(huán)比前一周上漲1.45 美元/噸，漲幅為1.75%。國際三大港口本期煤炭價格兩漲一跌，漲跌幅相比，漲幅較大，跌幅微弱。

　　圖1-3：國際主要港口動力煤價格走勢(美元/噸)

　　數(shù)據(jù)來源：Wind 資訊、北京中期期貨研究院整理

　　而國內(nèi)方面，六大北方主要港口的動力煤平倉價也出現(xiàn)了不同程度的上漲。并且，此前漲勢主要集中在低熱值動力煤，現(xiàn)在逐步擴大到中低熱值動力煤上，其中秦皇島港5000 大卡動力煤平倉價較10 月底上漲了55 元每噸，漲勢相當迅猛。

　　圖1-4：北方六港5800 大卡動力煤平倉價走勢

　　數(shù)據(jù)來源：Wind 資訊、北京中期期貨研究院整理

　　圖1-5：北方六港5500 大卡動力煤平倉價走勢

　　數(shù)據(jù)來源：Wind 資訊、北京中期期貨研究院整理

　　圖1-6：北方六港5000 大卡動力煤平倉價走勢

　　數(shù)據(jù)來源：Wind 資訊、北京中期期貨研究院整理

　　圖1-7：北方六港4500 大卡動力煤平倉價走勢

　　數(shù)據(jù)來源：Wind 資訊、北京中期期貨研究院整理

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