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　　三、出口量穩定保持正增長 利于緩解國內過剩狀況

　　我國是全球最大的平板玻璃出口國之一， 當前全球經濟復蘇乏力和總需求減弱，導致當前世界經濟尤其是發達經濟體的復蘇和增長步伐放緩，進出口乏力。我國平板玻璃的出口形勢表現不佳，最新數據顯示：2013 年 9 月份我國平板玻璃的出口為 1827 萬平方米，當月同比增長 20.97%，累計同比增長 8. 2 %。這是從 2013 年 2 月以來連續 7 個月同比正增長。這會緩解國內過剩壓力，利于價格上漲。

　　中國出口政策的變化以及進口國的反傾銷措施等不利因素也令玻璃出口企業壓力倍增。未來國家對平板玻璃的出口主要以推進中高端深加工玻璃出口為主，而普通平板玻璃的出口限制則將更加嚴厲。因此，出口市場及政策的變化不利于緩解國內過剩狀況，對于中長期平板玻璃價格走勢的具有一定壓制作用。

　　圖 2-6 國內平板玻璃出口當月值與同比趨勢

　　數據來源：北京中期期貨研究院 wind

　　第三部分：下游消費分析

　　一、房地產數據顯示 10 月下游需求平穩

　　作為平板玻璃的消費 70%的第一大戶-房地產行業，受中央政府 2011 年開始從嚴加快的房地產調控政策的影響，進入下滑周期，導致對平板玻璃消費下降。

　　最新的 10 月地產數據均較上月微有所回落，變化不大，這說明下游房地產對于平板玻璃的消費需求較為穩定。

　　最新數據顯示， 10 月地產投資數據較上月回落。 2013 年 1-10 月份，全國房地產開發投資 686 93 億元，同比增長 19.2%，增速比 1-9 月份回落 0.5 個百分點。其中，住宅投資 47222 億元，增長 18.9%，增速回落 0.6 個百分點，占房地產開發投資的比重為 68.7%。1-10 月份，房地產開發企業土地購置面積26658 萬平方米，同比下降 3.6%，降幅比 1-9 月份擴大 0.3 個百分點。

　　1-10 月份，房地產開發企業房屋施工面積 616465 萬平方米，同比增長 14.6%，增速比 1-9 月份回落 0.4 個百分點；其中，住宅施工面積 451867 萬平方米，增長 12.1%。房屋新開工面積 156275 萬平方米，增長 6.5%，增速回落 0.8 個百分點；其中，住宅新開工面積 114084 萬平方米，增長 5.2%。房屋竣工面積 59390 萬平方米，增長 1.8%，增速回落 2.4 個百分點；其中，住宅竣工面積 46395 萬平方米，下降 0.8%。

　　10 月單月成交同比增速較上月略有下降，累計成交仍維持高位。具體來看：1-10 月份，商品房銷售面積 95931 萬平方米，同比增長 21.8%，增速比 1-9 月份回落 1.5 個百分點；其中，住宅銷售面積增長22.3%，辦公樓銷售面積增長 30.6%，商業營業用房銷售面積增長 11.2%。商品房銷售額 61238 億元，增長 32.3%，增速比 1-9 月份回落 1.6 個百分點；其中，住宅銷售額增長 32.6%，辦公樓銷售額增長 42.5%，商業營業用房銷售額增長 23.0%。

　　圖 3-1 房地產開發投資增速回落

　　數據來源：北京中期期貨研究院 國家統計局

　　圖 3-2 房地產開發企業購置面積增速降幅小幅回落

　　數據來源：北京中期期貨研究院 國家統計局

　　圖 3-3 房地產銷售面積及銷售額微微回落

　　數據來源：北京中期期貨研究院 國家統計局

　　圖 3-4 房地產新開工面同比回升

　　數據來源：北京中期期貨研究院 wind

　　圖 3-5 房地產施工面積累計同比走勢

　　數據來源：北京中期期貨研究院 wind

　　圖 3-6 房地產竣工面積累計同比走勢

　　數據來源：北京中期期貨研究院 wind

　　二、汽車產銷同比繼續增長 支撐玻璃需求

　　中國汽車工業協會近日發布最新統計數據顯示，2013 年 10 月，汽車產銷分別完成 191.60 萬輛和 193.26 萬輛，比上月分別下降 0.6%和 0.2%，比上年同期分別增長 20.7%和 20.3%。1-10 月，汽車產銷分別完成 1785.44 萬輛和 1781.58 萬輛，同比分別增長 13.6%和 13.5%，增速與前 9 個月相比均提高 0.8 個百分點。。汽車產銷數持續走好，將拉動對玻璃的需求，對玻璃價格有一定支撐作用。

　　圖 3-7 國內汽車產銷維持高位

　　數據來源：北京中期期貨研究院 wind

　　第四部分：后市展望

　　總體而言，平板玻璃價格未來一方面收到南方貨源沖擊，同時也會逐漸步入季節性回調。此外，新增產能釋放，供給端壓力增大。我們認為短期來看，行業下游需求分化減弱，南方地區在北方市場產能沖擊價格出現下滑，加之供給端壓力釋放，我們認為整體現貨玻璃價格開始處于下行趨勢。

　　從技術圖形上看， FG405 將繼續在 1300-1340 區間震蕩，隨著現貨逐步進入淡季以來的下跌序幕的拉開， 期貨貼水將繼續回落，下跌空間正慢慢打開。預計 12 月玻璃期貨主力合約價格將在 1250-1350 元運行。

　　北京中期 周文歡

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