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淡季不淡 四季度鋼企利潤反季上升

http://www.sina.com.cn  2010年11月25日 08:46  銀河期貨

  一. 2010年11月份鋼材市場回顧

  1、 11月淡季不淡,螺紋暴漲暴跌大幅震蕩

  十一國慶節長假后國內期貨市場農產品、有色金屬等商品期貨價格大幅暴漲,但螺紋鋼一直在4500一線徘徊漲幅遠遠落后其他品種。進入十一月份傳統的銷售淡季后,螺紋鋼價格卻出現暴漲暴跌走勢,另市場大跌眼鏡。進入十一月,螺紋鋼突破前期4500點一線壓力后大幅上行,在兩周時間內迅猛上漲至4900點,兩周漲幅達到9%。但隨著鋼廠套保盤的進入以及對國內緊縮宏觀預期的影響,在隨后一周內螺紋鋼又出現快速暴跌,從4900點跌至4500點,吞沒了前兩周的漲幅。預計11月份剩下的交易日中,螺紋鋼將修復之前的暴漲暴跌走勢,在10日均線形成的壓力線及20日均線形成的支撐線即4600-4700點間震蕩,大幅上漲和下跌都缺乏相應的支持。

  十一月現貨市場也一路高歌猛進,以圖2我國北京、上海市場螺紋鋼現貨價格走勢為例,截止到11月20日,上海、北京等市場三級大螺紋鋼價格均在4600元/噸左右,比上月同期環比上升了8%。而且現貨市場在期貨市場出現大幅下跌的一周內雖也有回落,但幅度遠小于期貨市場,在期貨市場出現暴跌的時候甚至出現了近強遠弱,現貨市場高于期貨市場的情況,F貨市場價格的堅挺主要得益于部分地區采取限產措施造成供給繼續下降、消費尚可市場庫存較低、鋼廠出廠價格大漲造成市場價格與鋼廠出廠價格價差拉大、原料價格如鐵礦石焦炭鋼坯等價格堅挺,這些都給現貨市場價格以一定支持。

  圖1 螺紋鋼指數期貨價格走勢圖

  

圖為螺紋鋼指數期貨價格走勢圖。(圖片來源:銀河期貨)
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  圖2 我國北京、上海三級(HRB400)螺紋鋼現貨價格走勢圖

  

圖為我國北京、上海三級(HRB400)螺紋鋼現貨價格走勢圖。(圖片來源:銀河期貨)
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  2、11月國際市場鋼市價格有所回落

  11月份全球鋼鐵價格指數小幅回落,到11月19日CRU全球鋼鐵指數降至173.4點,環比上月下降3%,其中全球長材指數持平,而板材降幅略大。從各區域來看,歐美經濟復蘇緩慢,對鋼鐵消費減弱是造成歐美鋼材價格指數下降的主要因素,只有亞洲區域鋼鐵價格指數本月略有回升,可見全球經濟復蘇步伐仍很緩慢。

  圖3:CRU國際鋼價指數走勢圖

  

圖為CRU國際鋼價指數走勢圖。(圖片來源:銀河期貨)
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  圖4:世界各主要地區粗鋼產量增長圖

  

圖為世界各主要地區粗鋼產量增長走勢圖。(圖片來源:銀河期貨)
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  然而與歐美需求減弱形成對比是,10月份國際粗鋼產量環比繼續增長,而中國則采取節能減排限產等措施導致粗鋼產量出現回落。國際鋼鐵協會(World Steel Association)19日稱,10月份全球粗鋼產量同比增長2.4%,世界其他地區產量增長抵消了中國產量下降的影響。10月份全球粗鋼產量增至約1.18億噸,上年同期約為1.15億噸。但中國粗鋼產量同比下降3.8%,至5,030萬噸。10月份全球粗鋼產能利用率從9月份的74.8%升至75.4%,但較上年同期的78.1%下降2.7個百分點。

  二、 鋼鐵市場基本面因素分析

  1、10月全國粗鋼產量同比繼續回落,但環比有所回升

  中國鋼鐵工業協會11月8日發布的最新旬報顯示,10月下旬其會員企業粗鋼產量為1463萬噸,全國估算值為1719.9萬噸,日均產量分別為133萬 噸和156.4萬噸,與中旬基本持平。旬報同時顯示,10月全國粗鋼日產量為158.6萬噸,環比9月的161.8萬噸略有下降,降幅約為2%。

  但隨后11月11日國家統計局公布數據顯示,10月份,中國生鐵、粗鋼和鋼材產量分別為 4,682萬噸、5,030萬噸和6,529萬噸,同比分別增長-7.0%、-3.8%和4.1%;1至10月份中國生鐵、粗鋼和鋼材產量分別為 49,646萬噸、52,510萬噸和66,428萬噸,同比分別增8.3%、10.7%和17.9%。根據國家統計局的數據,10月粗鋼日產比9月份環比上升2.4萬噸,與鋼鐵工業協會快報數據形成反差。

  這兩套數據間略有反差也是正常,主要是統計口徑不同,協會對重點鋼鐵企業產量統計準確,但全國產量是按照重點企業產量比重進行推算,難免有所偏差。根據統計局數據來看,10月份粗鋼雖然日產環比有所回升,但比去年同期依然出現下降,這已經是粗鋼產量連續三個月低于去年同期水平。造成粗鋼產量同比下降,主要還是得益于部分區域正在采取的節能減排限產等措施,但10月粗鋼環比不繼續下降反而小幅回升,也說明對于限產的效果也不能過分夸大,限產的確起到對產量抑制減少供給的目的,但過分夸大限產效果造成11月份螺紋鋼沖上4900點也是不恰當的。

  從1至10月份累計產量來看,粗鋼總量在52,510萬噸 仍大大高于2009年同期的47,247.44萬噸,累計較2009年同期增長了5,262.56萬噸,從數據 看,2010年粗鋼產量仍將維持高位,超過6億噸不用質疑。

  圖5:我國粗鋼產量增長圖

  

圖為我國粗鋼產量增長走勢圖。(圖片來源:銀河期貨)
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  圖6:我國粗鋼、生鐵、鋼材每月日產走勢

  

圖為粗鋼、生鐵、鋼材每月日產走勢圖。(圖片來源:銀河期貨)
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  2、鋼筋10月日產量首次出現同比負增長

  10月份螺紋和線材產量分別為1104萬噸和861.7萬噸,同比分別回落1.2%和0.5%,年度首次出現負增長。螺紋鋼10月份日產量35.6萬噸,比比9月日產環比下降4.5%,均大于粗鋼減幅,說明在10月份減產品種中螺紋鋼是受到影響較大的品種。1-10月螺紋鋼、線材產量累計分別為10750.4萬噸和8788萬噸,分別比去年同期增長8.7%和10.9%。

  圖7 2007-2010年10月螺紋月度產量

  

圖為鋼筋每月產量同比走勢圖。(圖片來源:銀河期貨)
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