新浪財經訊 5月13日消息，5月21日(下周五)是滬深300股指期貨IF1005合約的最后交易日，這是股指期貨上市以來的首次合約交割。有股指期貨專家認為隨著合約交割臨近將加大A股市場的波動，甚至可能導致市場大幅下跌。

　　針對這一事件，多位期指專家在與新浪財經獨家對話時認為，隨著合約交割臨近，期現價差的收斂預期將加大A股市場的波動，甚至有專家認為可能導致市場大幅下跌。同時認為“到期日效應”會導致5大風險，值得投資者警惕。

　　所謂到期日效應指在股指期貨結算日，目標指數的成交量和波動率顯著增加的現象。產生的根本原因是指數期貨采用現金交割的方式進行結算，而套利的平倉交易、套期保值的轉倉交易與投機交易者操縱結算價格的欲望，在最后結算日的相互作用產生了到期日效應。

　　A股市場歷史上的多次暴跌如“2·27”、“5·30”和“6·27”都被指與新加坡新華富時A50指數的交割日到期交割有關，而本月5月21日是國內股指期貨IF1005合約的首次交割日，5月28日則是新華富時A50的交割日。

　　中國國際期貨研究院副院長王紅英認為新華富時A50指數成交量過小，對國內A股市場的影響有效。而IF1005合約的成交量巨大，日均成交額超過千億，遠遠高出現貨成交額，因此將會對A股造成比較大的影響。

　　隨著價差收斂，套利空間減少，甚至無法實現套利盈利，那么套利交易者就會有強烈的平倉意愿，一旦期貨現貨的平倉步驟出現不一致，可能導致套利者拋空現貨并帶動期貨走低。

　　“如果大量的套利者都進行類似的操作，市場大幅下跌的可能性會非常大。”王紅英表示。

　　以5月11日收盤IF1005合約的持倉8987手計算，對應的現貨市值約113.2億，當日滬深300的流通市值5.4萬億，也就是說參與套保套利的資金量占現貨市值的千分之二左右。如果交割日當天，這些現貨持倉一同拋售，將會對A股市場產生較大的影響。

　　臺灣股指期貨專家方世圣也對新浪財經表示由于臨近交割，投資人不管是持有多單還是空單都非買或非賣不可，由此帶來的“轉倉效應”會造成股指期貨和現貨指數波動加劇。

　　不過方世圣對于“到期日效應”可能導致A股大跌表示：“暴跌是沒有依據的，暴漲則更不可能，但越靠近到期日市場波動也會增加。”

　　而對于新華富時A50指數導致A股多次暴跌，方世圣肯定地認為：“這只是一種巧合，A50指數的流動性很差，甚至很長時間內沒有交易，對A股影響有限。”

　　實際上“到期日效應”在昨日的盤面中就已有所體現。昨日IF1005主力合約成交量達到創紀錄的27萬余手，持倉量卻下降到8144手；反觀IF1006合約則出現上市以來的首次成交量暴增，持倉也進一步增加。

　　對此，上海證券金融工程部負責人李艷則認為“到期日效應”是一個持續影響的過程，從昨日看期現貨價差接近于零，留給投資者的套利空間非常有限。她表示是否會加大A股的波動現在還不好說，畢竟股指期貨剛上市不久。

　　早在5月7日，中金所就發布通知提示股指期貨首個合約交割風險。由于是交割日，股指期貨當日漲跌停板為上一交易日結算價的±20%，交割結算價為最后交易日標的指數最后2小時的算術平均價，交割手續費標準為交割金額的萬分之一。

　　王紅英表示除了股指期貨價格劇烈波動的最大風險外，還存在交易習慣、交易時間改變、結算方式改變、流動性等風險，投資者應該早作打算，謹慎對待。(王霄 發自上海)

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