⊙記者 張歡 ○編輯 梁偉

　　近1周時間以來，股指期貨市場出現新的變化。成交量出現激增，成交量和持倉量比值繼續拉大，引發部分人士的擔憂。此外，中信證券等機構近日開始申請交易代碼，標志著機構進場進入“讀秒”階段。

　　銀河期貨總經理姚廣在接受本報專訪時表示，股指期貨上市以來運行平穩，但是存在保值不足的問題，相信會隨著機構投資者逐漸介入得到解決。交易量激增是市場初期的正常表現，不存在惡意投機的問題。

　　《上海證券報》：股指期貨目前運行已近3周的時間，交易量出現快速上漲趨勢，如何看待這一現象？目前，交易量與持倉量之比明顯過大，這是否意味著目前股指期貨市場投機情緒過強？

　　姚廣： 目前股指期貨交易量和持倉量增長迅猛，我認為這是一個正常的發展現象。股指期貨上市之初，由于交易所和期貨公司投資者教育比較充分，投資者相對理性，觀望氣氛比較濃厚，因此成交相對來說一般。隨著股指期貨交易的深入展開，市場平穩運行，增加投資者對股指期貨的信心，成交和持倉也伴隨著市場的發展而增長。

　　同時，由于在股指期貨上市初期，投資者比較謹慎，一般采取短線操作或者套利操作，不敢留隔夜倉，這在一定程度上也增加了股指期貨的成交量，相對而言持倉量增長不會那么大，這是市場初期的正常表現，不能說是投機性過強。

　　此外，宏觀調控和國際金融市場動蕩導致股市下跌，也增加投資者進入股指期貨市場的吸引力。一些投資者已經開始注意在股市下跌的過程中，利用股指期貨進行對沖風險，另外也有相當一部分投資者，開始利用期現價差尋找套利機會，這增加了期貨市場的成交量和持倉量。

　　值得注意的是，面對如此大的宏觀調控和嚴峻的國際市場環境，自股期貨上市以來的15個交易日，上證綜合指數僅下跌了10%；而同樣的市場環境下，2008年8月4日后的15個交易日，上證綜合指數則下跌了20%，這說明股指期貨確實具有對沖市場風險、熨平市場波動的功能。

　　《上海證券報》：中信證券近日正式公告，申請股指期貨的交易代碼，是否可以解讀為機構投資者即將正式入場交易？對于近期股指期貨市場將帶來什么樣的影響？

　　姚廣：股指期貨市場目前不存在惡意投機的問題，卻存在保值不足的問題。我們知道，目前的股指期貨市場主要以自然人客戶為主，機構客戶所占比例很少，而且多為私募基金等。公募基金、券商、QFII、信托等機構還沒有進入市場，而美國股指期貨市場上，機構客戶比例高達70%以上。

　　股指期貨市場是一個專業性比較高的市場，需要專業機構積極參與，而專業機構樂于利用市場進行套期保值或者進行套利交易，這有助于期貨市場充分發揮其功能，而目前國內股指期貨市場機構缺失，導致股指期貨保值不足。

　　值得高興的是，近日證監會發布了《證券公司參與股指期貨交易指引》和《證券投資基金從事股指期貨交易指引》，這將為相關機構進入市場提供了法律保障，對改善股指期貨市場投資者結構，推動股指期貨市場的長期健康發展，提升我國資產管理行業的水平具有非常重要的意義。

　　《上海證券報》：股指期貨的上市，是否會弱化期貨公司對商品期貨的投入？

　　姚廣：股指期貨的推出不但不會弱化期貨公司對商品期貨的投入，相反，可能會促使期貨公司進一步增加對商品期貨的投入。股指期貨推出后，國內期貨市場的品種結構進一步完善，客戶數量進一步增長，期貨市場得到了前所未有的關注，期貨公司的經營實力也進一步增強，在這種情況下，期貨公司更應該關注商品期貨的發展，增加投入，將原來的以擴大市場份額為主的經營思路，轉換為以引導企業利用期貨工具進行套期保值為主，合理改善公司的商品期貨客戶結構，促進市場功能的充分發揮，促進市場的健康發展。

　　以我們自己為例，股指期貨業務一直保持穩步增長勢頭，排名居于行業前列，但并不會忽視商品期貨業務。我們一直按照公司董事會制訂的“服務產業、服務國民經濟”的政策進行經營，針對現貨企業開展套期保值專項培訓和指導工作增加公司產業研究和服務力量等。期貨公司只有服務好產業，自身的價值才能得到充分體現。

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