新浪財(cái)經(jīng)訊 5月5日消息，股指期貨推出后，恰逢市場單邊調(diào)整，三家交易量排在前十的券商系期貨公司高管與新浪財(cái)經(jīng)獨(dú)家對話時(shí)表示，近期大盤調(diào)整中，股指期貨頂多起到助跌的作用，他們透露近期空方獲利有限。

　　上述高管一致認(rèn)為大盤下跌主要是受宏觀政策調(diào)控的影響，股指期貨頂多起到助跌的作用，但絕非市場下跌的主導(dǎo)力量，并認(rèn)為做空股指和期指投資者在這個(gè)階段收益有限，這其中包括了手續(xù)費(fèi)的消耗。

　　他們認(rèn)為短期內(nèi)期指市場依附于大盤走勢，還是偏空偏弱，而隨著機(jī)構(gòu)投資者的進(jìn)入股指期貨市場將會(huì)更加健康合理。

　　期指助跌 非市場下跌主導(dǎo)力量

　　自4月16日股指期貨正式上市至5月5日，短短13個(gè)交易日大盤跌去了9.73%；與期指掛鉤的滬深300下跌了10.55%；同期期指5月主力合約從最高點(diǎn)3488點(diǎn)下跌了411.6點(diǎn)，跌幅11.8%。期指推出是否直接導(dǎo)致了A股下跌？

　　對于這個(gè)問題，各位專家一致認(rèn)為市場的下跌與政府出臺的系列調(diào)控措施有關(guān)，股指期貨只是起到助跌的作用，但不是主導(dǎo)力量。

　　國泰君安期貨金融理財(cái)部投資咨詢總監(jiān)郭浩對新浪財(cái)經(jīng)表示：“市場下跌與政府的調(diào)控政策出臺有關(guān)，股指期貨目前還構(gòu)不成下跌的主導(dǎo)力量，但對于空方確實(shí)存在一定的助跌作用。”

　　對于期指和現(xiàn)貨股指的關(guān)系，郭浩表示由于大的機(jī)構(gòu)法人如券商和基金等并沒有大舉進(jìn)入，股指期貨市場和現(xiàn)貨市場并不處在同一平行線上，所以兩個(gè)市場的互動(dòng)關(guān)系并不明顯。

　　光大期貨研究所副所長胡燕燕也認(rèn)為A股的下跌是受宏觀調(diào)控的影響，和股指期貨上市沒有直接關(guān)系，她認(rèn)為：“股指期貨本身不可能逆現(xiàn)貨指數(shù)走，兩者的走勢一定是趨同的，股指期貨提供的對沖機(jī)制對控制A股市場的風(fēng)險(xiǎn)是有利的。”

　　廣發(fā)期貨上海營業(yè)部總經(jīng)理?xiàng)顣?huì)兵則認(rèn)為大盤下跌是市場外圍環(huán)境和市場內(nèi)部的回調(diào)需要共同推動(dòng)的。

　　空方獲利有限 手續(xù)費(fèi)是一大消耗

　　由于股指期貨可以通過做空獲利，在市場單邊下挫的情況下做空方自然被認(rèn)為是此輪市場和期指下跌的最大收益者。

　　光大期貨研究所副所長胡燕燕很肯定的認(rèn)為空方是最大獲利者。

　　國泰君安期貨金融理財(cái)部投資咨詢總監(jiān)郭浩也認(rèn)為在下跌的過程中，只有做空才能賺到錢，但他認(rèn)為從目前的情況看空方獲利有限。

　　他說：“股指期貨當(dāng)前市場容量有限，交易量是通過來回短線操作做出來的。而頻繁的做短線必然帶來較大的內(nèi)耗，影響空方的收益。”

　　他認(rèn)為流向中金所的手續(xù)費(fèi)就消耗了一部分收益，同時(shí)也表明市場投機(jī)力量的強(qiáng)大。

　　但廣發(fā)期貨上海營業(yè)部總經(jīng)理?xiàng)顣?huì)兵認(rèn)為市場參與者在不停的換手，多頭也有可能通過平調(diào)倉再開倉的方式來降低損失，市場在不停的有人進(jìn)出，因此誰是受益者還很難說。

　　“有期貨交易經(jīng)驗(yàn)的人可能更會(huì)短線操作。”楊會(huì)兵如是總結(jié)。而實(shí)際上市場上90%以上的參與者都是有商品期貨交易經(jīng)驗(yàn)。

　　后市依然偏空

　　對于機(jī)構(gòu)進(jìn)入后，股指期貨市場的結(jié)構(gòu)變化情況，胡燕燕表示盡管期指市場成交活躍，但相比之下持倉量較小，持倉量和交易量合理比例應(yīng)該保持在1:1，她預(yù)計(jì)：“目前的情況和機(jī)構(gòu)資金沒有進(jìn)入有關(guān)，機(jī)構(gòu)投資者的進(jìn)入會(huì)使股指期貨的結(jié)構(gòu)更加健康合理。”

　　楊會(huì)兵認(rèn)為機(jī)構(gòu)會(huì)比市場預(yù)期的更快更成熟地操作股指期貨，進(jìn)行套期保值交易，對于機(jī)構(gòu)來說拋股票可能會(huì)遇到流動(dòng)性缺乏的問題，通過股指期貨速度更快成本更低。

　　談到期指接下來的走勢時(shí)，郭浩表示期指走勢跟股指密切相關(guān)，投資者應(yīng)該順勢而為，在市場偏弱的情況下要做好止損。

　　對于市場有部分認(rèn)為期指交易手續(xù)費(fèi)過高的問題，郭浩肯定的表示短期內(nèi)手續(xù)費(fèi)降低可能性較小，他認(rèn)為管理層本意是通過較高的交易成本來抑制市場過度投機(jī)。(王霄 任杰 發(fā)自上海)   

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