五一假期期間中國人民銀行宣布提高商業銀行存款準備金率0.5個百分點。這已是中國人民銀行年內第三次上調商業銀行存款準備金率，而中國的存款準備金率也逼近歷史高點，央行收緊貨幣流動性的力度繼續加大。受到資金面利空消息的影響，周二中國股市大幅低開，滬深300指數開盤3005.49點，較上一交易日低開61.88點；下午現貨指數報收3019.45點，較節前下跌47.92點，跌幅1.56%。

　　股票板塊方面，人民銀行上調存款準備金率的消息打壓銀行股，使得周二銀行板塊下跌1.69%；同時周二中信證券復牌補跌，全天股價死死封在跌停板，受此影響券商板塊表現極差，跌幅達7.02%；另一方面，周二漲幅居前的板塊為醫藥、農業等相對偏防御型的板塊。由于金融行業在滬深300指數中的權重超過三分之一，因此周二權重股對于滬深300現貨指數形成了極大的拖累，權重排名前20的股票對指數貢獻就達到了-25.87點，而另外280只中小權重的股票合計拖累指數僅21.98點。

　　全天股指行情并未出現一面倒的單邊下跌，而是多空博弈激烈，滬深300期貨及現貨指數呈現震蕩走勢。早盤在利空消息的打壓下股指期貨各個合約均低開低走，但是9點30分現貨的大幅低開非但沒有進一步帶動期貨下跌，相反地，期貨市場的多方開始拉抬股指，現貨指數受到期貨市場的帶動，開盤后在小幅下探后即止跌反彈。至10點40分，現貨指數觸及全日最高點3056.08點，但是股價運行至節前的收盤價時拋壓明顯增大，指數迅速回落。期貨市場的多方力量明顯強于現貨市場，1005合約的下跌幅度較現貨小，這與部分套利者選擇在期現價差低于30點時獲利平倉也有一定的關系。

　　再來看期現價差的變化，現貨開盤前期指已經接近現貨前一日的收盤價，不過隨著現貨跳低開超過60點，期現價差再度拉開至70點附近。現貨剛開盤的時候，套利盤再次在價差超過60點的水準進場，期現價差很快回到50點之內。今日滬深300權重股中信證券復牌后全天封于跌停，不過現貨剛開盤時還是出現了一定數量的成交，這大多也是套利資金入場所致。十一點前期現價差觸及全天低點至30點以內，這又觸發了前一個交易日套利頭寸的獲利了結，價差很快又回到了40-50點的區間，此后全天價差維持在40-60點的區間波動。從目前市場的格局看，不少的套利者愿意在價差60點以上建立新的套利頭寸而在30點以下了結之前的部位，價差的平均水準在40-50點之間，至少目前的市況下，該操作策略收益比較穩定。

　　上午多頭的反攻比較強烈，但最終還是被目前占據市場主導的空頭勢力所壓制，下跌的趨勢短期無法改變，后市的政策總體也偏空。目前期指的空頭可以繼續持有，可以觀察現貨指數2920和2800兩個目標位。

　　林子蘇