以往國內對于期貨的報道多以炒作風險事件為主，導致很多投資者對期貨市場和股指期貨存在“誤解”或者說“偏見”，提到期貨就聯想到“風險”和“投機”。其實股指期貨是一種風險管理工具，其最根本功能是分散現貨價格波動風險。隨著股指期貨時代的來臨，投資者應該全面了解股指期貨的功能，正確認識股指期貨的風險，靈活地在資產中配置股指期貨。

　　目前，有的投資者對股指期貨的擔心有兩個方面：一是認為股指期貨交易風險過大，一不小心就會“傾家蕩產”；二是認為股指期貨容易被操縱，從而加大股票市場波動。

　　首先，我們應該清楚任何投資活動都有風險，股指期貨交易也不例外。按照普遍的劃分標準，股指期貨交易風險可分為代理風險、操作風險、市場風險、現金流風險、流動性風險、法律風險等。由于股指期貨的杠桿性和到期交割的特性，使得其操作風險相對股票較大，但并非不可控。

　　單純從交易規則和便捷性角度看，在資金管理等風險措施控制得當的情況下，股指期貨的風險反而會小于股票。因為股指期貨交易具有“雙向性”且是“T+0”，那么當系統性重大風險出現時，股指期貨交易的便捷性和對沖系統風險的優勢將充分發揮。不過與股票交易相比，股指期貨交易對投資者的心態和操作習慣要求很高，不適合的投資者強行參與其中進行投機，否則虧損可能將是大概率事件，但投資者因判斷失誤導致的市場風險不應被過度放大，而將股指期貨視為“洪水猛獸”。

　　其次，對于套期保值操作中發生的股指期貨合約虧損風險，投資者更需要正確看待。套期保值的原理是在股票和期貨市場上同時反向操作，利用一個市場的盈利來彌補另一個市場的虧損，進而達到固化成本或保持收益穩定的目的，防止投資業績大幅波動給機構或個人帶來負面影響。因此，在被動模式的套期保值操作中，某些時間段內會出現股指期貨合約虧損情況，但整個資產組合的收益是穩定的，而且從更長周期看，套期保值規避系統風險的作用非常明顯。

　　此外，對于股指期貨被操控的風險，投資者也無需過分擔心。作為資產管理與風險控制的工具，股指期貨推出后，市場結構將更加完善，更有利于市場的穩定與健康發展。而且從滬深300指數的編制方法、特點以及成分股權重分布來看，滬深300指數具有代表性好、抗操縱性等優點，加之相關規則制度對市場過度投機行為的限制，也保障了股票指數和期貨的平穩運行。

　　另一方面，股指期貨具有價格發現功能，能夠通過套利交易消除價格偏差，引導股票現貨指數價格在合理的區間內運行，避免盲目的投機和炒作，強化市場的價值投資理念，理性投資將占據主導地位，有利于我國證券市場的健康發展。 (長江期貨 周 利)