滬深300指數期貨2010/4/16推出后雖然一直在下跌，但筆者認為在短線漲多后回檔不失為好的買盤進場時機，雖然滬深300期指僅為成立后第2個交易日，但成立12年臺指期貨已經能抗衡，甚至有部分超越跡象，有2點現象值得關注：

　　表一、滬深300指數期貨于2010/4/16成交一覽表

　　表二.臺指期貨于2010/4/16成交一覽表

　　備注：以上數據來源為新浪網及臺灣期貨交易所

　　第一、兩岸股市成交量和持倉量比較

　　根據表一(滬深300期指第一個交易日)跟表二(臺指期貨成立12年后)，可以發現

　　1、成交量---滬深300指數期貨在近月契約IF1005已經高達5萬手，IF1006也有接近5000手，而且在其它遠月份契約都有1000手以上成交量(顯示遠月份有法人關注)，而反觀臺指期貨已經成立12年，除了近月契約TX 201004有高達10萬口外，TX 201005有5000口，其它契約都不足60口，這顯示臺指期貨在遠月活絡性較差，遠月契約根本無法有避險單進行，而滬深300指數期貨因為中國滬深股市成交量大，是以剛剛推出指數期貨就能有此成交量，實在令人雀躍。

　　2、持倉量---由滬深300指數期貨IF1005高達48988手成交量卻僅有2702手留倉(5.15%)，但臺指期貨TX 201004成交量97706口中持倉量高達48574口(49.71%)5成，顯示滬深300指數期貨以當沖單為主，完全玩短線，而臺指期貨已經有50%的投資人愿意放到次日(須長期觀察部位才可做此結論)，法人比重提高才有機會讓盤勢更加穩定

　　第二、正逆價差未必會收斂

　　臺指期貨推出1年后走勢，仍有可能出現持續正價差或逆價差狀況， 由7200漲到8000點，呈現指數上漲，持續正價差約1%-1.5%%(70點到120點)連續約10-15個交易日，這有可能是市場還不夠有效率，所以目前滬深300指數期貨正價差很大(最遠月契約IF1012甚至超過5%，,其余契約也在1%以上這點很不合理，的確有套利空間)也可能持續一段時間，不要以為正逆價差大一定會迅速收斂，如果進場超過三個交易日還沒有收斂，且沒有太大損失， 或許先退場觀望比留商倉較佳，因為如果正價差很大，不是“期貨價格過高”就是“現貨價格過低”，如果你貿然作空，也可能兩個一起上漲(不斷上漲，但正價差還是維持很大)，軋到你空單(反之逆價差過大也相同)，所以期或是千變萬化，只有專注學習方能擊敗大盤成為贏家。

黃律圣