滬深300股指期貨上市首日，滬深300指數最終收于3356.33點，下跌38.24點，下跌幅度1.13%。今日市場下跌主要受到權重股下跌的影響，滬深300前20大權重股拖累指數19.71點，排名21至100位的中權重股對指數貢獻-10.01點，100位之后的小權重股僅拖累指數8.53點。

　　雖然滬深300指數下跌，但股指期貨合約較基準價逆勢上漲。A股市場向來有炒新的習慣，早盤1005合約高開51點，在9：15至9：30現貨開盤前，股指最高漲至3488點高出昨日現貨收盤價近90點。不過相比黃金期貨和創業板的上市，該溢價水平相對還算平穩，現貨指數的低開說明了目前期指市場的力量還不足以帶動龐大的現貨市場。短暫的瘋狂之后，投資者逐漸意識到了期貨升水過高帶來的交易機會，空頭力量開始占上風，股指期貨各合約轉入跌勢。

　　期現價差全天維持在60點以上套利空間非常充足，不過由于受到每個賬戶100手單邊持倉的限制下，套利資金也不敢貿然全部入場，從價差走勢上看，從10點到11點的時段內，期現價差從最高的90多點一路收斂至60點附近。這段時間內，持倉量迅速放大，1個小時之內1005合約增倉684手，同時ETF50、ETF180及ETF100也在這個時間段內大買單頻現。由于套利機會的存在，股指的成交量也高于市場的預期，當月合約近5萬手的成交從資金額的角度看占到了主板市場近30%。

　　現貨市場受期貨高開的影響并不大，反而期指受現貨指數影響不斷走弱。現貨收盤后期指繼續下跌，期指基本收在了全天最低點，套利空間也被進一步壓縮。不過目前期指相比現貨還高了60點，因此期指空頭的壓力還是非常大的，隨著新開戶數的增加以及套利資金的繼續進場，期貨價格會不斷向現貨靠攏。

　　林子蘇

　　東證期貨研究所