□本報記者 王超 北京報道

　　中國國際期貨有限公司金融街營業(yè)部總經(jīng)理張恒日前表示，如果滬深300股指期貨運行良好，則下一個推出的金融期貨品種極有可能是“迷你股指期貨”，這也符合國外金融衍生品發(fā)展經(jīng)驗。

　　他在3月26日由中國國際期貨金融街營業(yè)部、中期研究院舉辦的“股指期貨實務操作與風險管控”會議上介紹，滬深300股票指數(shù)期貨將于4月16日上市交易，可50萬元門檻讓大部分個人投資者望而生嘆。而從國際市場發(fā)展經(jīng)驗來看，中小投資者可參與的“迷你股指期貨”可能會成為中國資本市場的下一個焦點。

　　何謂“迷你股指期貨”？張恒解釋，顧名思義，玄機就在“迷你”二字之中，通常其面額不會超過標準股指期貨合約的1/5，所以也叫做小型股指期貨合約。這種合約的交易更為快捷，市場參與度提高，流動性大大加強。國際成熟市場在推出股指期貨合約之后，都適時推出了小型股指期貨品種。比較有代表性的有：香港2000年推出的“迷你恒生指數(shù)期貨”，此合約標的為恒生指數(shù)，合約乘數(shù)是10港幣/點，而標準恒生指數(shù)期貨合約的乘數(shù)是50港幣/點。香港個人投資者參與度較高的是迷你恒生指數(shù)期貨，占其合約交易量的2/3。

　　同標準股指期貨相比，“迷你股指期貨”在提高市場流動性的同時，投機的成份也相對提高。從投資者結(jié)構(gòu)上分析，在恒生指數(shù)期貨合約交易中，投機者的交易量占到總交易量的53%左右，套保者的交易量占35%，套利者占12%。而在迷你恒指期貨合約交易中，投機者占合約總交易量的85%，套利者占11%左右。不過張恒相信，在日趨完善的風險監(jiān)控體系之下，迷你股指期貨的優(yōu)勢會更加明顯。待滬深300股指期貨上市平穩(wěn)運行后，“迷你股指期貨”的問世也指日可待。