國泰君安期貨研究所 吳泱

　　股指期貨交易采用保證金制度，交易杠桿放大了收益同時也放大了風險，因此相較于股票投資，在股指期貨交易過程中及時止損就尤為重要。以下列舉了幾種常用的止損策略。

　　一、 定額止損

　　這是最簡單的止損方法，它是指將虧損額設置為一個固定的比例，一旦虧損大于該比例就及時平倉。它一般適用于兩類投資者：一是剛入市的投資者；二是風險較大的市場(如期貨市場)中的投資者。定額止損的強制作用比較明顯，投資者無需過分依賴對行情的判斷。

　　止損比例的設定是定額止損的關鍵。定額止損的比例由兩個數據構成：一是投資者能夠承受的最大虧損。這一比例因投資者心態、經濟承受能力等不同而不同。同時也與投資者的盈利預期有關。二是交易品種的隨機波動。這是指在沒有外界因素影響時，市場交易群體行為導致的價格無序波動。定額止損比例的設定是在這兩個數據里尋找一個平衡點。這是一個動態的過程，投資者應根據經驗來設定這個比例。一旦止損比例設定，投資者可以避免被無謂的隨機波動震出局。

　　二、 技術止損

　　較為復雜一些的是技術止損法。它是將止損設置與技術分析相結合，剔除市場的隨機波動之后，在關鍵的技術位設定止損單，從而避免虧損的進一步擴大。這一方法要求投資者有較強的技術分析能力和自制力。技術止損法相比前一種對投資者的要求更高一些，很難找到一個固定的模式。

　　一般而言，運用技術止損法，無非就是以小虧賭大盈。例如，在上升通道的下軌買入后，等待上升趨勢的結束再平倉，并將止損位設在相對可靠的平均移動線附近。就滬市而言，大盤指數上行時，5天均線可維持短線趨勢，20天或30天均線將維持中長線的趨勢。一旦上升行情開始后，可在5天均線處介入而將止損設在20天均線附近，既可享受階段上升行情所帶來的大部分利潤，又可在頭部形成時及時脫身，確保利潤。在上升行情的初期，5天均線和20天均線相距很小，即使看錯行情，在20天均線附近止損，虧損也不會太大。

　　三、 無條件止損

　　不計成本，奪路而逃的止損稱為無條件止損。當市場的基本面發生了根本性轉折時，投資者應摒棄任何幻想，不計成本地殺出，以求保存實力，擇機再戰。基本面的變化往往是難以扭轉的。基本面惡化時，投資者應當機立斷，砍倉出局。

　　四、 時間止損

　　很多交易者都說，如果一個頭寸不是很快就朝著預期的方向變動的話，它可能就不會再變了。時間止損是告訴交易者在經過一段固定的時間之后，如果所持倉位還沒有獲利，甚至連一次浮動盈利都沒有出現，那么就平倉了結該頭寸。

　　綜上所述，止損是股指期貨交易中控制風險的必要手段，投資者應善加使用止損工具。