⊙記者 葉苗 時(shí)娜 ○編輯 金蘋(píng)蘋(píng)

　　當(dāng)股指期貨的推出日益臨近，市場(chǎng)中各類(lèi)投資者的參與熱情正在被不斷催生。

　　然而，股指期貨的上市對(duì)于A股市場(chǎng)上的投資者而言，其實(shí)并不僅僅是機(jī)遇，更是挑戰(zhàn)。盡管擁有不錯(cuò)的商品期貨基礎(chǔ)，但面對(duì)一個(gè)新生市場(chǎng)和投資品種，成熟的投資理念和眾多的海外經(jīng)驗(yàn)，應(yīng)該是投資者此時(shí)最需要的。

　　客戶(hù)經(jīng)驗(yàn)：從50萬(wàn)做到1300萬(wàn)

　　作為大陸期貨界唯一的臺(tái)灣籍高管，東證期貨高級(jí)顧問(wèn)方世圣可謂聲名顯赫，他“股指期貨專(zhuān)家”的形象近幾年來(lái)已經(jīng)深入人心。方世圣曾擔(dān)任中國(guó)臺(tái)灣期貨交易所委員會(huì)委員，結(jié)算委員會(huì)主席。2005年開(kāi)始在大陸金融界工作，擔(dān)任東方證券旗下上海東證期貨公司副總經(jīng)理，現(xiàn)為東證期貨高級(jí)顧問(wèn)。

　　從臺(tái)指期貨問(wèn)世的第一天開(kāi)始，一直做美盤(pán)和日盤(pán)的方世圣就開(kāi)始參與，從1998年到2005年，他經(jīng)歷了臺(tái)指期貨從初創(chuàng)到成熟的全程，既經(jīng)歷過(guò)“三一九槍擊案”的驚心動(dòng)魄，也目睹了自己客戶(hù)創(chuàng)出財(cái)富奇跡。

　　對(duì)于即將上市的滬深300指數(shù)期貨，方世圣表示肯定有一個(gè)成長(zhǎng)的過(guò)程，但大陸的商品期貨基礎(chǔ)很好，進(jìn)展速度會(huì)很快。他表示，投資者在股指期貨上市初期，一要注意掛單技巧，二要注意期現(xiàn)價(jià)差變化，三要做好止損設(shè)置。

　　“有一個(gè)客戶(hù)值得一提的，就是初始資金是50萬(wàn)新臺(tái)幣，一年之后變成了1300萬(wàn)，”方世圣回憶起2000年網(wǎng)絡(luò)泡沫破滅的時(shí)候，自己手頭的客戶(hù)曾經(jīng)創(chuàng)出這樣的奇跡。那一年是大熊市，臺(tái)指從10400點(diǎn)左右，一路跌到4700多點(diǎn)，跌幅非常大。“那個(gè)客戶(hù)先拿50萬(wàn)，先賠到30萬(wàn)，然后他沉寂了一個(gè)月，再進(jìn)來(lái)做，就一路順利，最終做到1300萬(wàn)。”

　　方世圣回憶道，那個(gè)客戶(hù)當(dāng)時(shí)40歲不到，以前是證券公司的營(yíng)業(yè)部總經(jīng)理，是做研究員出身的，在現(xiàn)貨市場(chǎng)做得不錯(cuò)，對(duì)市場(chǎng)有一定程度的認(rèn)知和經(jīng)驗(yàn)，所以可以做到這個(gè)程度。當(dāng)時(shí)是單邊下跌市，并且跌了一整年，很像2008年大熊市的走勢(shì)。而這個(gè)客戶(hù)的操作也較為合理，他不是一把全部買(mǎi)進(jìn)去，而是逐層加碼，“保證金能做5手的時(shí)候，他就做2手，當(dāng)他的保證金上升到8手的時(shí)候，他就做3手。”

　　“當(dāng)然運(yùn)氣也很重要，中間有一段時(shí)間他進(jìn)醫(yī)院開(kāi)刀，居然也一直在賺錢(qián)，”方世圣說(shuō)，當(dāng)時(shí)網(wǎng)絡(luò)不像現(xiàn)在這么方便，用的是PP機(jī)也就是“股票機(jī)”看盤(pán)，他在醫(yī)院里也不能一直看盤(pán)，但照賺不誤。“可能不看盤(pán)更好，因?yàn)橼厔?shì)做對(duì)了。”

　　在賺到1300萬(wàn)后，這名客戶(hù)的整個(gè)投資理念就開(kāi)始改變，以日內(nèi)交易為主，一看不對(duì)立刻就平倉(cāng)。“他的個(gè)性改了，一把賺多了之后就變保守了，我統(tǒng)計(jì)了他的日內(nèi)交易，沒(méi)有賺到很多錢(qián)的，賺賺賠賠。”方世圣說(shuō)。

　　經(jīng)典戰(zhàn)例：“三一九槍擊案”的期權(quán)操作

　　1997年9月，臺(tái)灣期貨交易所股份有限公司獲得公司執(zhí)照，次年4月正式掛牌成立，7月推出第一個(gè)合約——臺(tái)灣證券交易所股價(jià)指數(shù)期貨合約。自此，臺(tái)灣本地期貨交易正式開(kāi)始，臺(tái)灣地區(qū)的期貨市場(chǎng)進(jìn)入一個(gè)新的發(fā)展階段。從1998年開(kāi)始，方世圣一路參與臺(tái)指期貨，并且以作跨市場(chǎng)套利為主。當(dāng)時(shí)臺(tái)指期貨與新加坡摩根臺(tái)指的相關(guān)性較好，并且有價(jià)差空間，從中賺到了不少錢(qián)。

　　令方世圣印象深刻的是“三一九槍擊案”。事件發(fā)生后，臺(tái)指期貨開(kāi)盤(pán)第一天就全線跌停，“那時(shí)期貨擺明了會(huì)有大行情，但不敢做，只能做期權(quán)。”方世圣說(shuō)，在事件發(fā)生前，由于預(yù)料到不管出現(xiàn)什么結(jié)果，都會(huì)引發(fā)大行情，因此就選擇做期權(quán)。“我們的策略是跨市，買(mǎi)一個(gè)買(mǎi)權(quán)，買(mǎi)一個(gè)賣(mài)權(quán)，如果往一邊沖，我們只需要付權(quán)利金，另外一邊我們就可以?huà)旰芏噱X(qián)，這種方式就是有大行情來(lái)臨之前的做法。”那次操作，他從期權(quán)中賺到了幾百萬(wàn)新臺(tái)幣。

　　方世圣表示，臺(tái)指期貨一開(kāi)始交易量小，是慢慢起來(lái)的。“剛開(kāi)始大家對(duì)它的認(rèn)知不足，因?yàn)橐郧芭_(tái)灣只有外盤(pán)，大家不可能晚上熬夜去做，因此熟悉的人少。并且剛上市的保證金很高，一開(kāi)始最高的是10%左右，而臺(tái)股的停板才7%。”方世圣說(shuō)，滬深300期貨上市初期應(yīng)該會(huì)比臺(tái)指期貨要好，因?yàn)榇箨懙纳唐菲谪浺延泻芏嗄隁v史，期貨基礎(chǔ)較好。

　　專(zhuān)家級(jí)“玩家”心得：看對(duì)趨勢(shì)很重要

　　1992年入行，鄭同目前已經(jīng)是一個(gè)有著18年炒恒指期貨的專(zhuān)家級(jí)“玩家”了。

　　輝煌的戰(zhàn)果不勝枚舉，但鄭同最引以為豪的，還是去年3月份賭恒指反彈。那時(shí)候恒指受匯豐控股供股的拖累，一路暴跌至11344點(diǎn)，直逼2008年10月27日創(chuàng)下的金融危機(jī)以來(lái)的最低水平。當(dāng)時(shí)所有人都在擔(dān)心恒指會(huì)二次探底，但鄭同通過(guò)對(duì)比美股三大指數(shù)、美元指數(shù)等圖形，敏銳地感覺(jué)恒指可能即將迎來(lái)一波強(qiáng)勁的反彈行情，于是在3月10日用約30萬(wàn)港元買(mǎi)下4張恒指期貨多單，接下來(lái)的2周恒指勁升3000點(diǎn)，以每點(diǎn)50港元計(jì)，他凈賺60萬(wàn)港元。

　　香港證券市場(chǎng)是一個(gè)比較成熟的市場(chǎng)，有非常齊全的投資產(chǎn)品，但是鄭同最?lèi)?ài)的還是恒指期貨。除了杠桿比例高，交易費(fèi)用相對(duì)較低外，他最看中的，還是股指期貨涉及的人為因素相對(duì)較少。他說(shuō)，跟炒個(gè)股不同，股指期貨基本不需要知道什么內(nèi)幕消息，只要會(huì)看圖形，對(duì)大勢(shì)把握準(zhǔn)確，就能賺錢(qián)。

　　鄭同是個(gè)純技術(shù)派，他炒恒指期貨基本只看圖形。雖然他也關(guān)心外圍市場(chǎng)，也關(guān)注美股、外匯市場(chǎng)，但也僅限于分析其走勢(shì)圖。他說(shuō)，很多人分析指數(shù)漲跌都看宏觀經(jīng)濟(jì)及政策消息面，但恒指也經(jīng)常出現(xiàn)“該跌不跌，該升不升”的局面。比如說(shuō)，在突發(fā)利空之前，市場(chǎng)是向好的趨勢(shì)前進(jìn)，各個(gè)機(jī)構(gòu)在期貨上為實(shí)現(xiàn)更大利潤(rùn)，持有較多比例的好倉(cāng)，相反，現(xiàn)貨持有的比例相對(duì)較少，那么一旦利空出現(xiàn)，需要先穩(wěn)住現(xiàn)貨市場(chǎng)來(lái)進(jìn)行期貨市場(chǎng)的平倉(cāng)，這時(shí)基本面分析就會(huì)失靈，反之亦然。但是圖形就不一樣，它本身就是各項(xiàng)因素綜合作用下的產(chǎn)物，只要看準(zhǔn)了圖形，跟著趨勢(shì)走，一般都不會(huì)出錯(cuò)。

　　精準(zhǔn)的判斷讓鄭同的身價(jià)迅速上漲，現(xiàn)如今，鄭同的資產(chǎn)已經(jīng)過(guò)億，除了在香港有3處房產(chǎn)，在廣州、北京及上海，均有物業(yè)。同時(shí)，他還是多家公司的董事。

　　雖然如今的鄭同已經(jīng)在股指期貨市場(chǎng)里游刃有余，但剛進(jìn)入這個(gè)市場(chǎng)的前3年，鄭同一度虧得連飯都吃不起。1992年他從美國(guó)回到香港，懷揣著在美國(guó)打拼來(lái)的100萬(wàn)港元，一頭扎進(jìn)了香港股市。那時(shí)候他完全沒(méi)有投資股指期貨的經(jīng)驗(yàn)，頻繁地操作，還貪心，漲的時(shí)候不知道見(jiàn)好就收，跌的時(shí)候又不知道止損，結(jié)果一敗涂地，從美國(guó)帶回來(lái)的錢(qián)，基本上交了學(xué)費(fèi)。最凄慘的時(shí)候，鄭同虧光了名下所有的財(cái)產(chǎn)，身上僅剩能買(mǎi)一個(gè)三明治的錢(qián)。

　　現(xiàn)在回想起這些他仍感慨不已，“股指期貨市場(chǎng)跟現(xiàn)貨市場(chǎng)不同，股指期貨都是利用保證金來(lái)買(mǎi)賣(mài)，利用幾萬(wàn)、幾十萬(wàn)的保證金來(lái)撬動(dòng)幾百萬(wàn)的資產(chǎn)，這種買(mǎi)賣(mài)在收益和損失上都加了杠桿，對(duì)收益和損失都有放大效應(yīng)，作為一個(gè)散戶(hù)，還是謹(jǐn)慎些為好。”他表示。

　　被問(wèn)到在股指期貨市場(chǎng)打滾18年，有何操作經(jīng)驗(yàn)，鄭同說(shuō)，無(wú)論是牛市還是熊市，盈利的關(guān)鍵都是準(zhǔn)確預(yù)測(cè)股市的走勢(shì)。而在牛市里，一定要以買(mǎi)入或做多股指期貨為主，不要輕易做空，因?yàn)榕Ｊ兄屑词构芍付唐谡鹗幭碌�，也是跌少升多，并且機(jī)會(huì)稍縱即逝；而在熊市中，在第一階段和第二階段都有大跌，逆市做多非常危險(xiǎn)；但在熊市的第二階段一般有反彈行情，如果能準(zhǔn)確把握，可以波段做多。

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