羅諾

　　春寒料峭，但新一輪券商股拋售風潮不斷升溫。

　　據記者不完全統計，2月份，共有滬上4家券商共計超過4億股股權，先后出現在有關產權交易所或拍賣行出售。

　　這四家券商股權被出售的原因各異，其中或涉及為其上市掃清道路，或因遵循央企主輔分離有關規定。

　　但令人費解的是，上述四家券商中，除申銀萬國、東方證券和德邦證券外，以63.38億元凈利潤穩坐2009年券商盈利榜冠軍寶座的國泰君安證券也赫然在列。

　　而選擇拋售它的并非央企，也并非涉及其上市路程中的阻礙，而是2009年因招商證券上市獲得“最牛私募”之稱的上海重陽資產管理有限公司(下稱重陽投資)。

　　據上海聯合產權交易所(下稱上海聯交所)的交易信息顯示，此次重陽投資掛牌轉讓的標的為國泰君安證券0.2128%股權(1000萬股)，起拍價1.32億元，折合每股13.2元，掛牌交易期限為2月25日至3月25日。

　　連續出售緣于資產配置

　　實際上，這已非重陽投資首次掛牌轉讓國泰君安的有關股權，兩個月之前的2009年12月7日，重陽投資在上海聯交所掛牌轉讓國泰君安1000萬股。斯時，其轉讓的起拍價為13元/股。

　　重陽投資緣何再度轉讓國泰君安股權？此次轉讓完畢后，其將如何處置剩下的5000萬股國泰君安股權？

　　“此次出售國泰君安股權的原因仍與上次一致。”3月2日，重陽投資有關負責人士接受本報記者專訪時表示。

　　去年12月，重陽投資首次掛牌轉讓國泰君安股權時，重陽投資上述負責人向記者表示，之所以轉讓國泰君安的部分股權，完全是出于對其資產配置的考慮。

　　但對于此番僅兩個月后的再度掛牌轉讓，有關業內人士認為，其轉讓的目的仍在于國泰君安達標“一參一控”近期難有突破，使其上市之日遙遙無期，故重陽投資拋售其股權并不意外。

　　“我們再次重申，此次拍賣國泰君安的部分股權并不意味我們對券商行業前景的投資態度有任何改變，與所謂的國泰君安難以解決‘一參一控’的歷史遺留問題難以上市也沒有任何關系。”上述重陽投資負責人接受記者獨家專訪時表示，“拍賣國泰君安部分股權是出于對投資的配置合理化的考慮�！�

　　首次叫賣差強人意

　　種種跡象似乎表明，重陽投資此次轉讓的1000萬股國泰君安股份更像兩個月前就已規劃好。

　　斯時，重陽投資首次轉讓國泰君安1000萬股，其有關負責人士便向記者坦言，有可能繼續轉讓國泰君安的剩余股權�！叭绻�此次股權轉讓的價格能超過其心理預期，則可能繼續拋售。”

　　“實際上，重陽投資2009年底轉讓國泰君安的股權價格并不十分令人滿意�！睋�一位接近于當時轉讓交易的知情人士向記者透露，2009年12月7日，重陽投資在上海聯交所掛牌轉讓國泰君安1000萬股最終僅以其起拍價13元/股成交，而此前1個多月，航天機電所持的國泰君安500萬股在上海聯合產權交易所以12元/股掛牌，經數次叫價，成交價達15.2元/股，若按此價格計算，重陽投資所持股權少賣了2.2元/股。

　　“當時，重陽投資將1000萬股分別打包成兩個拍賣標的，每個標的包含500萬股，但拍賣結果卻讓人大跌眼鏡，報名參加拍賣的僅兩家公司，而且都不抬價，最終以起拍價各得一股權包成交。”上述知情人士向本報記者透露。

　　“成交價只能說差強人意。”上述重陽投資有關負責人接受本報記者采訪時表示，此次其轉讓1000萬股國泰君安的股權時，則采取提高起拍價至13.2元/股，并將1000萬股標整體打包拍賣的做法。

　　考察內需、期待低碳

　　“目前，我們投資的標的中，券商股的投資比例過大，僅招商證券和國泰君安兩家所持的股權市值已近60億元，如此配置在當前以防御為主的市場投資環境下，不利于風險控制�！鄙鲜鲋仃柾顿Y負責人告訴記者，雖然目前乃至未來一段時間內，仍對證券業盈利頗為看好，但作為一家努力推進“陽光化”進程、處于成熟期的投資公司而言，與早期風格相比，則要有所轉變，對于成熟的投資者來說，“雞蛋不能都放在一個籃子里�！�

　　“此外，此次國泰君安股權轉讓完畢后，則不太可能繼續掛牌轉讓其股權�！痹撝仃柾顿Y負責人士告訴記者，“無論從哪方面看，國泰君安都很優質，這與其上市與否并無關系，因為其每年的分紅都非�？捎^。”

　　日前公布的57家非上市券商2009年未經審計財報顯示，國泰君安2009年凈利潤同比增幅僅2.2%，但其以63.38億元凈利潤再度摘得“盈利榜”桂冠，第二名廣發證券的凈利潤僅46.9億元。

　　重陽投資首次拍賣國泰君安股權前，重陽投資共持有約7000萬股，如果此次轉讓成功，重陽投資仍持有5000萬股，約占其總股本的1.06%。

　　“我們將以分散原則，投資對未來看好的其他行業�！鄙鲜鲋仃柾顿Y負責人坦言，“大方向已確立，我們將在符合中國經濟發展方向的一些行業里尋找有競爭力的公司，消費類內需型的公司或直接受益于此的制造業企業是重點考察對象，另外，有業績支持的符合低碳發展方向的公司也值得期待。”

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