中國證監會昨天(20日)宣布，已經正式批復中國金融期貨交易所滬深300股指期貨合約和業務規則。至此，股指期貨市場的主要制度已經全都發布完成，投資者開戶啟動在即。

　　早些時候，市場曾有過股指期貨的最低保證金或將上調至15%的傳聞，那么昨天正式的規則到底是如何規定的？股指期貨又將在什么時候真正開始運作呢？中國之聲連線記者柴華了解詳細情況。

　　主持人：在昨天的通氣會上，證監會方面對于正式發布的股指期貨交易規則等等，表達了哪些觀點呢？

　　記者：昨天證監會有關部門負責人強調了設計股指期貨合約和修訂業務規則的基本理念概括起來就是六個字，“高標準，穩起步”。這也是股指期貨自2006年開始籌備以來一以貫之的核心要求了。

　　目前制度層面的準備已經全部就緒，接下來將進入實質性的開戶階段。昨天的通氣會上，有關部門負責人表示，股指期貨投資者開戶的系統準備已經做好，這兩天就將下發通知正式接受開戶。而根據股指期貨上市工作的總體安排，中金所已經定于2月22號9點起，正式受理客戶開立股指期貨交易編碼申請。

　　不過，開戶并不意味著立即開始交易。一方面，機構投資者準入政策有待明確，而開戶也有一個過程，需要有相當數量的投資群體進入到市場之后才會正式開啟業務。而早在1月初，證監會就曾表示，股指期貨的籌備工作需要3個月左右的時間。按照前面的說法和之前的估計，應該需要1個多月的時間，估計實際開始交易，要到4月份。這樣看整個品種的推出還是按部就班的。

　　證監會方面還特別提醒說，股指期貨市場與股票市場不同，是零和游戲，不能創造價值，是管理風險的市場，不存在股票市場所謂的“炒新”和“搶籌”。特別提醒投資者，一定要充分認識到它和股票的差別，全面、客觀評估股指期貨的風險和自身承受能力，理性參與股指期貨交易。

　　主持人：那么對于中金所昨天正式發布的交易規則細則等規定，有關方面有沒有作出具體的解釋呢？比如最低保證金等的標準。

　　記者：昨天中金所的總經理朱玉辰出席了通氣會，就交易規則細則中一些具體的標準做了解釋，并且回答了記者的提問。其中，修訂后的合約最低保證金從10%提高到了12%，進一步降低了杠桿幅度。朱玉辰表示，這個標準在國際上屬于適中偏高的這樣一個位置。實際上，國際上其他的市場對于最低保證金也是隨時調整的，比如2008年金融危機最嚴重的時候，很多國家都上調了最低保證金比例，有的甚至高達30%。而且12%也只是最低的限制，在國內股指期貨運行的初期，中金所很可能把這個比例上調到15%~18%。期貨公司還會選擇性再提高。

　　同時，對于投機帳戶的持倉限額，是做了比較嚴格的規定，從600手大幅壓縮到100手，希望在有效抑制投機交易的同時，促使大型投資者浮出水面，接受監管。此外，正式發布的規則還對期貨公司的分類監管、會員資格、程序化交易方式、強制減倉等等作出了進一步的規定。

　　對于這些具體的規定，昨天記者采訪了上海證券金融工程部的負責人李艷。她從2006年開始就參與了股指期貨整個的籌備、調試等等的工作，對于我國股指期貨的開發歷程十分了解。

　　李艷：在保證金方面，初期肯定是結合國內的現狀，證監會可能還是出于穩定的考慮調到12%，以后肯定要變動，國外也是這樣。從當前市場來看，國內比較新的東西一般會容易引起資金的追捧。可能股指期貨涉及風險比較大或(由于其他原因)，監管層出于穩定考慮，初期先限高一點，但交易所有權調整。帳戶方面，開始沒有這么詳細的規定，這個細則也是修訂比較大的地方。

　　從2006年股指期貨開始籌備至今，已經過去3年多的時間。期間，經歷了仿真交易、調試等密集的籌備工作，也經歷了證監會監管制度變化，以及席卷全球的金融危機導致股指期貨的一度停滯。

　　今天，股指期貨即將修成正果，恰巧股指期貨合約和交易規則正式獲批的信息發布，適逢虎年春節假期后的第一天，那這個消息會對明天開始的虎年股市交易產生怎樣的影響呢？中國之聲記者昨晚采訪了英大證券研究所所長李大霄：

　　李大霄：股指期貨的開通對市場來說，應該還是有一個刺激的措施。我們現在一般有做多的習慣，股指期貨本身初期可能會偏向于“多方”多一些，消息的公布對市場來說，還是一個中性的。周一市場可能會受到節前提高保證金率的利空消息，可能還得要做一個消化的過程。這一段時間歐美市場是偏暖的，港股市場和亞太地區是稍微偏負面一些，假日期間，還是偏負面的消息多一些，可能還是有一個消化、整理的過程，接下來的這個時間可能還是一個震蕩的走勢。

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