受政策因素打壓，包括原油在內(nèi)的大宗商品價(jià)格1月份經(jīng)歷沖高回落走勢(shì)；滬油被動(dòng)跟隨原油價(jià)格，不過(guò)整體呈現(xiàn)滯漲抗跌走勢(shì)。

　　據(jù)EOA、IEA、OPEC等官方機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，伴隨經(jīng)濟(jì)形勢(shì)好轉(zhuǎn)，原油消費(fèi)需求亦將回暖，2010年全球原油市場(chǎng)將呈現(xiàn)供應(yīng)偏緊格局。

　　全球經(jīng)濟(jì)趨好走勢(shì)更為明朗，歐美制造業(yè)及工業(yè)生產(chǎn)恢復(fù)表現(xiàn)尤為突出，不過(guò)市場(chǎng)開始對(duì)持續(xù)好轉(zhuǎn)的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)似乎習(xí)以為常，在就業(yè)市場(chǎng)不景氣下市場(chǎng)存有更多期待。

　　政策因素是當(dāng)前市場(chǎng)面臨的最主要不確定因素，對(duì)政策逢變的種種信號(hào)，市場(chǎng)表現(xiàn)出足夠的謹(jǐn)慎，擔(dān)憂情緒亦顯露無(wú)遺。

　　我們美元長(zhǎng)期走勢(shì)趨弱的觀點(diǎn)未有變化，但近期在避險(xiǎn)、加息等諸多利多題材支撐下，美元還存在進(jìn)一步上漲動(dòng)力，近強(qiáng)遠(yuǎn)弱將成為美元的主要走勢(shì)。

　　國(guó)內(nèi)燃料油供應(yīng)緊張局面延續(xù)，如原油價(jià)格能如期企穩(wěn)，后期價(jià)格走勢(shì)仍然看好，在現(xiàn)貨市場(chǎng)支撐下滬油下跌空間有限，依托現(xiàn)貨價(jià)格做多思路可以保持。

　　一、行情回顧

　　NYMEX原油指數(shù)

圖為NYMEX原油指數(shù)走勢(shì)圖。（圖片來(lái)源：西部期貨）點(diǎn)擊此處查看全部財(cái)經(jīng)新聞圖片

　　滬油指數(shù)

圖為滬油指數(shù)走勢(shì)圖。（圖片來(lái)源：西部期貨）點(diǎn)擊此處查看全部財(cái)經(jīng)新聞圖片

　　元旦前后，原油價(jià)格經(jīng)歷過(guò)山車行情，1月份初原油價(jià)格延續(xù)12月中以來(lái)走勢(shì)一舉收復(fù)80美元并創(chuàng)2008年10 月份以來(lái)新高，NYMEX原油指數(shù)最高至85.67美元，之后受政策因素及美元反彈打壓持續(xù)走低，回吐12月份以來(lái)全部漲幅，NYMEX3月份原油期貨合約月累計(jì)下跌7.62美元，跌幅近10%。

　　滬油走勢(shì)未能擺脫國(guó)際原油價(jià)格左右，但整體呈現(xiàn)滯漲抗跌局面，元旦前后原油價(jià)格持續(xù)上漲之際，國(guó)內(nèi)船用燃料油消費(fèi)需求出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，雙重因素推動(dòng)下價(jià)格亦隨著走高，不過(guò)因缺乏市場(chǎng)參與市場(chǎng)關(guān)注熱情滬油漲幅相對(duì)弱于國(guó)際原油及現(xiàn)貨價(jià)格漲幅；伴隨國(guó)際原油價(jià)格回落，滬油因得到現(xiàn)貨市場(chǎng)支撐而表現(xiàn)出明顯抗跌，主力合約fu1005月內(nèi)僅下跌20點(diǎn)至4496點(diǎn)。

　　二、影響原油價(jià)格主要因素分析

　　(一)原油市場(chǎng)綜述

　　1、EIA月度能源報(bào)告解讀

主要機(jī)構(gòu)對(duì) 2010 年原油供求最新預(yù)估
機(jī)構(gòu)	需求（萬(wàn)桶 / 天）		供應(yīng)（萬(wàn)桶 / 天）
	需求量	較 2009 年增減	供應(yīng)量	較 2009 年增減
EIA	8518	+108	8020	+81
IEA	8630	+144	8060	+60
OPEC	8515	+82	7990	+29

　　美國(guó)能源最新發(fā)布月度能源報(bào)告稱，伴隨經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，全球原油消費(fèi)需求亦出現(xiàn)回升，其預(yù)計(jì)2010年全球原油日均消費(fèi)量將較2009年增加108萬(wàn)桶至8518萬(wàn)桶，新興市場(chǎng)仍是需求的主要增長(zhǎng)點(diǎn)，其預(yù)計(jì)OECD需求僅微增20萬(wàn)桶，中國(guó)增幅達(dá)40萬(wàn)桶而繼續(xù)居首；供應(yīng)方面，EIA預(yù)計(jì)2010年OPEC日均供應(yīng)量增加39萬(wàn)桶至2949萬(wàn)桶，非OPEC供應(yīng)量增加42萬(wàn)桶至5071萬(wàn)桶，以此計(jì)算2010年全球原油日均供應(yīng)量將增加81萬(wàn)桶至8020萬(wàn)桶。

　　據(jù)EIA預(yù)測(cè)，2010年全球原油日均供應(yīng)量將存在近500萬(wàn)桶的缺口，除EIA外國(guó)際能源署(IEA)和OPEC等官方機(jī)構(gòu)均預(yù)計(jì)2010年全球原油市場(chǎng)呈現(xiàn)供應(yīng)偏緊局面，供求關(guān)系對(duì)原油價(jià)格將形成支撐。

　　2、庫(kù)存分析

　　美國(guó)商業(yè)原油庫(kù)存(單位：千桶)

圖為美國(guó)商業(yè)原油庫(kù)存走勢(shì)圖。（圖片來(lái)源：西部期貨）點(diǎn)擊此處查看全部財(cái)經(jīng)新聞圖片

　　基金凈多持倉(cāng)(單位：手)

圖為基金凈多持倉(cāng)走勢(shì)圖。（圖片來(lái)源：西部期貨）點(diǎn)擊此處查看全部財(cái)經(jīng)新聞圖片

　　美國(guó)能源署周三公布周度庫(kù)存數(shù)據(jù)顯示，截止1月22日當(dāng)周，美國(guó)商業(yè)原油庫(kù)存減少390萬(wàn)桶至3.267億桶，市場(chǎng)預(yù)期為增加140萬(wàn)桶；當(dāng)周汽油庫(kù)存增加200萬(wàn)桶至2.294億桶，市場(chǎng)預(yù)期為增加110萬(wàn)桶；餾分油庫(kù)存增加40萬(wàn)桶至1.575億桶，市場(chǎng)預(yù)期為減少170萬(wàn)桶。稍早美國(guó)石油協(xié)會(huì)公布數(shù)據(jù)稱，當(dāng)周商業(yè)原油庫(kù)存減少220萬(wàn)桶，汽油庫(kù)存增加92萬(wàn)桶，餾分油庫(kù)存減少200萬(wàn)桶至1.608億桶。

　　據(jù)美國(guó)能源署近期庫(kù)存來(lái)看，去年12月份以來(lái)美國(guó)商業(yè)原油庫(kù)存趨于穩(wěn)定，截止1月末居于歷史均值略微偏上水平，2009年年初以來(lái)庫(kù)存高企對(duì)油價(jià)的壓力基本釋放，且依據(jù)官方機(jī)構(gòu)對(duì)全球原油供求格局預(yù)計(jì)，庫(kù)存有望進(jìn)一步被消化并對(duì)油價(jià)實(shí)現(xiàn)由利空到利多的轉(zhuǎn)變；成品油庫(kù)存方面，汽油庫(kù)存在歷史均值水平附近持穩(wěn)，而餾分油因處于冬季取暖消費(fèi)旺季，庫(kù)存消化較快。整體而言，伴隨庫(kù)存水平企穩(wěn)，近期其對(duì)油價(jià)的影響趨于弱化。

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