庫存、膠價都在高位。

　　滬膠與價差

　　

圖為滬膠與價差走勢圖。（圖片來源：海通期貨研究所）點擊此處查看全部財經新聞圖片

　　留意下跌加速。

　　日膠日線

　　

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　　 日膠指數周線

　　

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　　280日元壓力明顯。

　　滬膠日線

　　

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　　滬膠周線

　　

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　　下跌趨勢形成。

　　【本周展望及操作建議】

　　后市展望

　　在大宗商品普遍走低的背景下，滬膠走勢脫離其良好的供需基本面，和其他商品的聯動性加強，金融屬性主導橡膠價格走勢。另外，在市場風險加大時，美元成為一些避險資金追捧的對象，美元指數上漲并沒有結束，黃金、原油、基本金屬將繼續呈疲弱走勢。橡膠近期走勢仍沒有止跌的跡象，前空單可視此處力度靈活操作，保守的投資者可適當減持，反彈后在嘗試加空，但不建議盲目殺跌。

　　操作建議

　　上海地區天然橡膠報價大幅下跌，云南標一膠報價23500元/噸左右，泰國3#煙片價格在25400-25600元/噸左右，越南3L膠報價23600-23700元/噸附近(不含稅)。商家報價不積極，出貨意向冷淡，以上報價僅供參考。市場氣氛轉淡，交投冷清。衡水地區天然橡膠報價小幅下跌。標一膠報價23600-23700元/噸左右，泰國3#煙片報價在23600元/噸左右(不含稅)，越南3#煙片報價23200-23300元/噸附近(不含稅)。市場疲軟，貿易商惜售，出貨量不大，多為前期高價貨，成交平淡。 技術面，RSI繼續向下，SLOWKD繼續向下。隔夜原油再度下挫，失守74，短期仍未見企穩跡象，但下跌動能有所釋放。A股終見紅，小幅上漲。滬膠考驗60日均線支撐。從盤面來看，該支撐較強，出現了逢低買盤，短期內滬膠或將有反抽。跌勢未完，空單逢低減持，逢高空。

　　【下周關注】

　　全球貿易沖突一觸即發？

　　兩年來，一些評論人士一直辯稱，2008年危機導致的全球需求萎縮幾乎不可避免地會引發貿易戰，重復上世紀30年代全球走過的老路。在七國集團(G7)峰會下月在加拿大伊卡盧伊特舉行前，數位領導人已表達了對混亂的外匯市場的不滿，看上去2010年似乎將是證明這些評論人士正確性的一年。

　　點評：這應該引起人們的警惕。貿易糾紛將放緩全球復蘇步伐，造成主要經濟體之間的敵意和不信任，使得環境、恐怖主義和核擴散等重大全球問題的解決變得不太可能。要想理想地解決貿易問題，主要經濟體的政策制定者首先必須理解，這些問題對于其他國家的政策制定者來說是多么困難。 就像上世紀30年代大蕭條前的美國一樣，中國從十年的生產力大幅增長和人民幣匯率低估中受益匪淺，使得中國在全球制造業中占據了過高的市場份額，而在全球消費中所占份額相對較小，這就要求中國向國外出口順差。中國的問題在于，它不能足夠快地改變對外國凈需求的依賴。讓中國經濟實現再平衡，從過度生產轉向內需，這是一個漫長而艱難的過程。歷史上的先例清晰地表明了這一點。    

　　橡膠上漲吞食大半利潤 輪胎企業醞釀節前二次提價

　　受主要原材料價格暴漲影響，中國輪胎行業盈利拐點已現，不少企業陷入微利或瀕臨虧損經營狀態。其中，用橡膠量較大的卡車及工程機械輪胎生產企業受影響甚巨。據悉，為應對成本上漲，輪胎企業已經醞釀節前二次提價。但業內人士提醒，鑒于輪胎業競爭激烈，提價不足以抵消成本上漲壓力。

　　點評：在中國整車企業高歌猛進之際，國內輪胎行業則提前陷入了經營困境。業內人士透露，“今年1月，輪胎業利潤將延續跌勢。據最新統計顯示，2009年第四季度，國內輪胎企業的利潤環比大幅下降，部分企業稅前利潤環比跌幅超過20%。”卡車胎及工程機械輪胎生產企業成為最大受害者之一。在巨大的壓力面前，企業做出不同的選擇。據了解，部分三、四線城市的卡車胎生產企業已經停產，而另一些主流企業則選擇了漲價。不過，提價并不能保證輪胎企業盈利重回高點。曹克昌指出，國內輪胎業為高度競爭行業，國內企業多數并不具備定價權，因此均不敢大幅提價，因此無法全面消化成本上升帶來的壓力。

　　海通期貨 毛建平  

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