三、滬深300指數成份股的行業分布

　　1. 滬深300指數成份股數目的行業分布

　　根據圖1和圖2，我們可以看出截至2010年1月8日，滬深300指數成份股數目的行業分布和行業占比狀況。從絕對數目上來看，成份股分布最多的四個行業大類依次為：工業、材料、金融、可選，數目分別為68、61、56、32；而電信和信息行業的成份股數目相對較少，分別為3家和8家。而從相對占比上來看，工業、材料、金融、可選的行業占比分別為22%、20%、19%、11%，其總和占據了成份股數目的72%，因而可以認為它們是滬深300指數中比較具有代表性和重要性的四個行業。而數目分布最少的兩個行業電信和信息的行業占比則分別為1%和3%，代表性較弱。

　　圖1  滬深300指數成份股數目的行業分布(截至2010.1.8)

　　圖2  滬深300指數成份股數目的行業占比(截至2010.1.8)

　　2.滬深300指數成份股調整市值權重的行業分布

　　與上證綜指以樣本股的總市值為權數進行計算不同，滬深300及其行業指數均根據樣本股的流通市值占總市值比例，對其進行分級靠檔，從而得出調整市值進行計算。截至2010年1月8日，在滬深300股票總調整市值中，從權重的行業占比來看，排在前四位的行業依次為金融、材料、工業、能源，分別占有39%、15%、15%、9%的比率，共占78%。而占有率相對較低的仍為電信和信息行業，分別占有1%和2%。

　　與滬深300指數成份股數目的行業分布相比較，可以發現無論按數目或是權重來計算，排名前三位的行業都是工業、材料和金融，但其排序卻發生了變化。金融行業的成分股數目雖然只占19%，但其權重卻達到了39%，遠遠超出其他行業的占比，由此可見在滬深300指數的行業構成中，金融行業顯得極為重要。

　　圖3  滬深300指數成份股權重的行業占比(截至2010.1.8)

　　四、滬深300及各滬深300行業指數的走勢分析

　　1.滬深300指數的走勢分析

　　圖4顯示的是自2007年7月2日至2010年1月8日滬深300指數的收盤價走勢。從圖中我們可以看出滬深300指數的走勢大致經歷了以下三個階段的行情。

　　第一階段：2007年7月2日至2007年12月，這段時間內由于國家宏觀經濟向好，滬深300指數的走勢仍然承接著先前的走勢，不斷上揚，在2007年10月達到最高點。

　　第二階段：2007年12月至2008年12月，這段時間內由于受到世界金融危機的影響，滬深300指數經歷了一次下跌幅度超過70%的大熊市，并于2008年11月達到最低點。

　　第三階段：2008年12月至2010年1月8日，這段時間內隨著國家經濟的不斷復蘇，滬深300指數也呈現出一輪上漲的走勢，上升幅度超過100%，并逐步回升到接近2007年7月時的價格水平。

　　圖4  滬深300指數的收盤價走勢圖

　　2.滬深300行業指數的走勢分析

　　圖5顯示的是滬深300與各行業指數自2007年7月2日至2010年1月8日的收盤價走勢對比。從中可以看出，各行業指數經歷的行情基本上與滬深300指數的走勢在趨勢和方向上保持一致，但各自的幅度卻不一。其中，在第一階段的上升中，300銀行指數的指數點位和漲幅都遠遠超出其他行業指數，并于2007年10月達到最高點，先于滬深300指數。另外，從整個時間段來看，300金融指數、300消費指數和300能源指數一直處于較高的指數點位，漲幅也明顯高于滬深300指數；而300信息指數和300公用指數則一直處于較低的點位水平，并落后于滬深300指數的漲幅。較為特殊的是300醫藥指數，從圖中可以看出，在2008年以前，300醫藥指數的點位一直落后于滬深300指數，但自甲流爆發以來，300醫藥指數得到了快速的攀升，現已遠超滬深300的指數點位。

　　圖6則反映了在2007年7月2日至2010年1月8日期間內，各行業指數相對于滬深300指數的超額收益率。在該段期間內，滬深300指數的收益率為-7.39%，其中有6個行業指數的的收益率超過該值，4個行業指數的收益率低于該值。超額收益率最高的為醫藥指數和電信指數，分別達到了45.5%和36.4%；而超額收益率最低的為工業指數和公用指數，分別是-12.8%和-12.5%。

　　圖5  滬深300及各行業指數收盤價走勢組合圖

　　圖6  各行業指數相對于滬深300指數的超額收益率