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　　一、2009年行情回顧

　　1、國際黃金

　　2009年國際黃金從整體而言呈現上漲走勢，倫敦金年初以883.30美元開盤，于1月15日觸及年內最低價803.15美元，于12月3日觸及年內最高價1226.52美元，最終以1097.12美元收盤，年內上漲216.88美元，漲幅達24.64%。COMEX黃金期貨走勢類同于倫敦金，COMEX黃金指數年初以884.11美元開盤，于1月15日觸及年內最低價803.44美元，于12月3日觸及年內最高價1227.40美元，最終以1098.60美元收盤，年內上漲213.60美元，漲幅達24.13%。而從國際黃金年內的具體走勢來看，其走勢可以大致分為三個階段。

　　第一個階段從年初開始一直持續到2 月中旬，在這期間國際黃金在經歷了1 月初的短暫技術調整后，受金融危機導致的世界經濟衰退和全球各大央行為應對金融危機大量注入流動性引起的通脹憂慮所引發的避險需求推動，承接2008 年11 月以來的漲勢穩步走高，并最終突破2008 年10 月、7 月高點漲至1000 美元附近。

　　第二階段從2 月下旬開始一直持續到8 月底，這期間金價處于高位偏強調整。黃金在經歷第一階段的持續上升后獲利回吐壓力加大，因而金價在今年2 月上漲至1000 美元附近后開始回落，隨后則展開調整并一直持續到8 月底。黃金的價格運行有著較強的季節性特點，而第二階段也遵循這一規律。

　　第三階段從9 月初至年終，這一期間黃金先是走出持續3個月的大幅上漲行情，而后金價有所回落。9 月2 日金價在經歷了半年的高位調整后，在美元有序貶值等因素推動下，突破三角形整理形態開始上漲之路。9月和10月的金價上漲過程還尚現溫和并且月底有所回落調整，11月金價則開始加速上揚，突破度量漲幅1150 美元后繼續挺高上1200 美元。這一階段支撐金價上漲的有進入季節性消費旺季因素，有通脹預期炒作因素，有央行購金因素，而更多的還是來自美元持續貶值因素。

　　圖1：倫敦金走勢圖

　　圖2：COMEX黃金指數走勢圖

　　2、國內黃金

　　國內黃金走勢類同于國際黃金，滬金指數1月5日以191.03元開盤，于1月15日觸及年內最低價176.03元，于12月3日觸及年內最高價270.48元，最終以247.51元收盤，年內上漲58.29元，漲幅達30.81%。

　　圖3：滬金指數走勢圖

　　二、影響因素分析

　　1、全球宏觀經濟

　　經濟危機以來，各國不遺余力實施的各種積極財政和貨幣政策已經漸顯成效，從最新公布的各國經濟數據來看，美國等主要經濟體的GDP、制造業和房地產等數據都有了不同程度的回升，全球宏觀經濟已經開始觸底復蘇，雖然12月中發生的迪拜債務風波和希臘信用等級被下調事件一度引發市場投資者對全球宏觀經濟二次觸底的憂慮，但很少有投資者認為會再次出現全球經濟的大幅衰退，因而從整體而言，全球宏觀經濟已經處于復蘇的邊緣。當然，經歷了經濟危機以來的大幅衰退，全球經濟的復蘇發展并不可能一蹴而就，世界主要經濟體在2010年仍面臨很大的挑戰，例如高居不下的失業率、仍有些低迷的個人消費和高市場流動性所埋下的通脹隱患等，因而雖然在2010年經濟復蘇發展將是主基調，但其過程中仍存在一定的風險，黃金的避險保值功能還將有其用武之地，金價易漲難跌。

　　最新公布的數據顯示，美國第三季度GDP年率初增長3.5%，預期為增長3.3%，為美國經濟一年多來首度出現季度增長。日本三季度實際GDP季率增長1.2%，折合成年率為增長4.8%，大大超出此前預測的0.6%和2.2%。歐元區經濟復蘇較為遲緩，歐元區三季度GDP年率下降4.1%，超出預期中值的年降3.9%。

　　圖4：世界各主要經濟體GDP增長率

　　圖5：世界各主要經濟體PMI指數變化圖

　　圖6：美國和日本月度失業率變化圖

　　圖7：歐元區月度失業率變化圖