2010滬銅風起云涌 多頭大于空頭機會(2)
英國首相戈登?布朗30日在新年即將來臨之際發表講話說，英國經濟衰退的最壞時期已經過去，2010年英國經濟將會緩慢復蘇。
布朗在講話中說，他相信在新的一年里，失業率將會開始下降，更多的小企業也會逐漸興旺起來。他還說，政府從以往衰退中獲取經驗并決定對銀行業進行干預，這些措施目前已經取得成效。
圖5：歐元區GDP季度變化
布朗還說，政府在新的一年里最重要的事情是確保經濟復蘇持續，同時要削減赤字。他還承諾將對高速列車、航空以及清潔能源等領域進行投資，從而推行英國經濟增長。
德國聯邦統計局最新公布數據顯示，德國12月CPI初值較08年同期增長0.8%，較11月上升0.9%，均高于此前市場預期。
12月CPI的上升使得經調整后的09年年均通脹率上升至0.2%，該通脹率是德國自1996年歐盟開始規范統計方法以來觸及的最低值。
德意志銀行發布2010年全球經濟展望報告稱，全球經濟明后兩年將保持持續增長。相比今年的－1.1%，全球GDP增速在2010年預計將升至3.9%。而2011年的增速也將達到3.8%。新興市場國家仍然是全球經濟增長的動力所在。
圖6：歐元區制造業PMI指數
德銀預計新興市場國家的經濟增速將于2010年~2011年上升到6%左右，這得益于各國大規模的經濟激勵政策和金融體系的穩定，工業化國家的經濟發展將會從大蕭條時期以來最為嚴重的衰退中恢復過來，GDP增速預計在2010年會達到2.4%。但是，隨著激勵政策的逐步弱化以及金融穩定所帶來的初期效果漸漸淡化，預計這些國家2011年的經濟增長將稍稍放緩至2.2%。
盡管很多經濟指標開始轉好，但失業率高企依然為交易者蒙上一層陰影。歐盟統計局近日公布的報告顯示，第三季度歐元區就業人數比去年同期減少2.1%，創下自該局1996年編纂這一數據以來的最高跌幅。報告還顯示，歐元區的失業率已經上升至9.8%，為1998年12月以來的最高。據歐盟委員會的預測，歐元區失業率將在明年上升至10.7%。
二、充足的流動性使市場產生通脹預期，這是支撐全球銅價的另外一個重要因素
早在西方政府高舉“量化寬松”的貨幣政策來應對金融危機之時，通脹預期的種子就被埋下。據悉，美聯儲在過去一年多時間里，資產負債表出現了急劇的擴張。從2008年9月的1.9萬億美元經過短短的9個月時間就擴張至4.5萬億美元。同時，基礎貨幣的投放量也擴張15倍，相當于2001年的25倍。天量的貨幣投放使得市場對未來的通脹充滿想象。
根據最新數據，美國經濟2009年三季度GDP環比增長2.8%，表明美國經濟已經走出了衰退。從目前看，新增非農就業損失在逐月下降，已經從高峰時期的每月超過70萬人下降到10月的19萬人。如果經濟復蘇勢頭較強，2010年年中實現正增長并帶動失業率開始下降的可能性較大。
圖7：美國聯邦基金利率
按照往年的慣例，美聯儲的歷次加息都是在就業市場穩定以后才開始的，其中上一輪周期時，美聯儲2004年6月的加息時間較失業率達到頂峰的2003年6月晚了一年，但是長期的低利率環境也為催生次貸危機埋下了隱患。樂觀地認為，如果2010年年中就業市場開始好轉，美聯儲很可能在2010年年底之前加息。從最近一段時間美國貨幣政策看，12月7日，美聯儲主席伯南克指出，由于經濟復蘇勢頭仍比較脆弱，還需一段時間才有必要加息。
繼美聯儲宣布繼續維持原有的基準利率不變后，英國和歐盟緊隨其后宣布維持基準利率不變，11月5日晚間消息，英國央行在網站上公布，英國央行貨幣政策委員會投票決定維持基準利率為0.5%不變，但將量化寬松規模擴大250億英鎊，至2000億英鎊(約合3320億美元)。歐洲央行12月3日宣布，繼續維持利率在1.0%不變，特里謝表示，中期通脹水平仍會控制在央行目標內。歐央行稍許提高最新通脹預期，認為歐元區2010年通脹率會在0.9%~1.7%，略微高于此前預期的0.8%~1.6%，而2011年的通脹水平則會在0.8%~2%。
一般來講，導致通脹的直接原因是貨幣投放量過剩，而導致各國央行增加貨幣發行的一個重要因素就是政府財政出現赤字，因此，一般情況下，一個國家巨額的財政赤字之后都伴隨著貨幣發行量的增加和通脹的出現。法國全國統計與經濟研究所公布的數據顯示，截至今年第三季度，法國公共債務余額達到1.4574萬億歐元，占其目前國內生產總值的75.8%，創下歷史新高。至此，法國公債余額已經連續5個季度增加。
數據顯示，今年第三季度，法國公債較前一季度增長294億歐元，占國內生國產總值的比例也上升了1.9個百分點，遠超歐盟《穩定與增長公約》規定的成員國公債占其國內生產總值60%的上限。
數據還顯示，第三季度產生的公債主要是為了彌補財政赤字。法國參議院本月23日投票通過2009年預算修正案，最終將本年度財政赤字定為創紀錄的1410億歐元，占國內生產總值的8.2%。這一占比同樣遠超歐盟《穩定與增長公約》規定的成員國財赤占其國內生產總值3%的上限。法國政府預計，明年法國財政赤字還將進一步上升，占國內生產總值的比例將達到8.5%。
國際金融和經濟危機令法國政府不得不實施大規模經濟刺激計劃，這導致法國政府財政支出大增，公共債務和財政赤字也不斷攀升。法國政府預計，明年本國公債占國內生產總值的比例將擴大至84%，2013年這一占比將達到91%。
歐元十六國之中，有一半成員國財務風險相當高。2009年歐元區赤字膨脹到占GDP的6.4%，在2008年只是占2%而已，歐盟預測2010年這個比例擴大至7%。歐洲央行行長特里謝憂心忡忡，他最擔心的是政府拚命借錢，歐央行壓低通脹的任務最終失敗。
三、隨著歐美建筑行業回暖，全球銅消費數量會逐步增加，這為多頭提供了信心；但全球銅庫存數量依然龐大，國內現貨價格高位震蕩，這在一定程度上又抑制了銅價上漲的高度
美國房地產交易商協會最近報告稱，美國11月份成屋銷售數字環比增長了7.4%，年化數字攀升至654萬幢，主要原因是很多購房者希望搶在美國政府實行購房稅項優惠措施到期之前購買。報告表明，當月成屋銷售速率創下了2007年2月份以來新高。截至11月份，美國的成屋銷售數字已經連續三個月大幅攀升。自今年8月份以來，美國的成屋銷售數字已經增長了28%。對比去年同期，今年11月份美國成屋銷售數字增長了44.1%，創歷史最大增幅，表明房地產市場在經歷了數十年以來最嚴峻的滑坡局面之后出現復蘇曙光。
圖8：美國住宅建筑商協會房地產市場指數
但新屋銷售表面復蘇之路仍是崎嶇坎坷。美國商務部最近宣布，美國11月新屋銷售數字環比下降了11.3%，經過季節性因素調整之后的銷售量年化數字降至35.5萬幢。商務部表示，11月新屋銷售數字下降的原因是政府為購房者提供的稅項優惠政策本已接近結束所致。報告表明，美國房地產建筑商仍在大力削減未售出新屋庫存。11月份的未售出的新屋庫存量環比下降了2.1%，降至23.5萬幢，為38年來最低庫存量。與此同時，11月份的在建與尚未動工的商品房數量也下降至歷史最低水平。
而歐盟“三駕馬車”英國、法國和德國的房地產市場今年受危機影響不盡相同，但三國均采取了樓市刺激措施。
英國房地產市場去年房價大跌20%，銷量幾乎減半，直到最近才出現復蘇跡象。英國萊坊房地產經紀公司住宅研究部總監利亞姆?貝利在接受新華社記者采訪時說，回暖主要得益于超低基準利率及房地產商惜售導致市場供不應求。他說，英國房價今年有望上漲3%到4%，銷量可能低于正常年份的25%。但短期內英國宏觀經濟形勢不佳、失業人數增加及明年開始提高稅率將抑制房市復蘇。
法國房地產市場從2000年起經歷一輪上漲周期，房價平均上漲近1倍。國際金融危機給法國房市帶來巨大沖擊。但隨著政府鼓勵政策相繼出臺，從今年年初開始，法國人購房熱情升溫。數據顯示，今年第二季度和第三季度，法國新房銷量分別同比增長29.6%和65.2%，二手房成交量呈上升趨勢。
法國據全國不動產經紀人及銷售代理人聯合會(FNAIM)近期公布的房地產市場行情調查顯示，與10月相比，11月份法國舊房價格回升了1%，這證實舊房價格恢復上漲。
該聯合會的公報指出，漲幅最明顯的是公寓房(APPARTEMENT)(+1.4%)，其次是獨立房屋(MAISON)(+0.5%)。FNAIM聯合會強調，英國的哈利法克斯銀行也注意到了舊房房價回升的變化。
在德國，經濟下行給工業用房帶來較大影響，但對居民住房影響相對較小。德國政府今年年初出臺的經濟刺激計劃推動了房市復蘇。分析人士預測，明年德國房市將增長2%。
但是，日本政府推出的刺激房地產市場復蘇措施未奏效。日本在2008財年補充預算中實施了史上最大規模的購房款減稅措施，并在2009財年補充預算中下調首付比例。但無論政府推出多么誘人的刺激政策，在失業率上升和收入下降的情況下，日本房市依然無法走出低谷。
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