第二部分：燃料油市場

　　一、 行情回顧

　　

圖為NYMEX原油與滬燃油價格走勢圖。（圖片來源：北京中期）點擊此處查看全部財經新聞圖片

　　燃料油價格受原油走勢壓制無力上行，9月份原油圍繞70美元/桶波動，滬燃油亦失去上行動力，8月份時滬燃油圍繞4000元/噸寬幅震蕩，最高點上探至4200，最低點亦下探至3800，9月份中上旬則維持這種震蕩態勢，但振幅有所縮小，9月下旬滬燃油在中國股市大跌的影響下，連續下挫，并再度跌至3800一線，最低點時一度接近3700，創7月底以來的新低，此后兩個交易日有所回升，截止9月最后一個交易日，再度逼近3800一線。

　　

圖為滬燃油價格與成交持倉走勢圖。（圖片來源：北京中期）點擊此處查看全部財經新聞圖片

　　滬燃油9月份的成交量比8月份顯著下滑，8月份時滬燃油主力日成交量大多在30萬手以上，9月份時日成交量則大多在20萬手附近，持倉量則大幅下滑，8月份時滬燃油持倉量一度超過24萬手，而在9月底時不超過12萬手，減少了超過一半，9月底時由于國慶長假避險的緣故也令較多投資者選擇離場觀望。

　　二、 基本面狀況

　　新加坡市場：基本面較好  但仍受原油走勢拖累

　　

圖為新加坡燃油價格走勢圖。（圖片來源：北京中期）點擊此處查看全部財經新聞圖片

　　新加坡燃料油市場8月份維持高位震蕩，9月份震蕩重心有所下滑，因受原油走勢拖累，180CST燃油在9月份最低點一度下探至408.5美元/噸，整個9月份運行區間在400~440美元/噸。

　　總的來看，新加坡燃油市場雖基本面較為堅挺，但9月份仍弱勢下探，供應方面，盡管9月下旬依然集中到貨，但9月東西套利窗口關閉。市場對于10月份市場供應產生擔憂，預期將小于300萬噸。市場預期10月份新加坡套利船到貨數量大約在250-280萬噸，但下半月可能繼續增加，預計11月份到貨水平將高于10月份。需求方面，中東地區需求旺盛，船用油市場需求下滑，但整體較為穩定。8月份，新加坡船用燃料油銷量為306萬噸，較去年同期下降2.8%，9月船用燃料油銷量可能進一步下降。中東市場需求旺盛支撐亞洲燃油市場。庫存方面。截止9月23日，新加坡燃料油庫存小幅下降30萬桶至2008萬桶左右。近3個月以來，新加坡商業庫存數量平均水平為1896.4萬桶，目前庫存數量高于該平均水平約5.90%。

　　

圖為新加坡油品庫存走勢圖。（圖片來源：北京中期）點擊此處查看全部財經新聞圖片

　　國內市場：現貨市場平淡  表觀消費量大幅下降

　　

圖為黃埔市場進口燃料油價格走勢圖。（圖片來源：卓創資訊）點擊此處查看全部財經新聞圖片

　　 9月份原油走勢偏弱，WTI原油期貨價格一度跌至65美元/桶附近。新加坡燃油受基本面支撐較強，現貨價格仍維持在410美元/噸上方。相比外盤的震蕩走低，國內黃埔燃油現貨市場反應平淡。整體油價較8月相比略微上漲，符合上期所交割品質的180CST燃油價格普遍升至3850-3950元/噸，整體價格較8月上漲50元左右；低端鍋爐用燃油價格本周也同樣上漲，漲幅也達到50-80元，這主要歸功于瀝青市場，9、10月份是瀝青傳統需求旺季，目前不少工業用戶多使用直餾瀝青來作為調和燃料油原料，華南主要煉廠依然出產瀝青為主。因此瀝青產量增多、價格上漲也帶動鍋爐燃油價格走高。9月份華南進口稀少，而出口燃油繼續增多。庫存方面，截止9月24 日，黃埔一級商業庫庫存數量在108萬噸左右，而中油湛江庫庫存約在28萬噸左右，加上二、三級庫，總體庫存依然維持在200萬噸上方。

　　

圖為2009年燃料各月產量對比走勢圖。（圖片來源：卓創資訊）點擊此處查看全部財經新聞圖片

　　

圖為2009年燃料油各月進口量對比圖。（圖片來源：卓創資訊）點擊此處查看全部財經新聞圖片

　　

圖為2009年燃料油各月出口量對比圖。（圖片來源：卓創資訊）點擊此處查看全部財經新聞圖片

　　

圖為2009年燃料油表觀消費量走勢圖。（圖片來源：卓創資訊）點擊此處查看全部財經新聞圖片

　　中國方面的數據顯示，8月份國內燃料油產量為139.5萬噸，基本與上個月持平，8月份燃料油的進口則大幅下滑，8月份進口量為162萬噸，比上月的267萬噸減少了近40%，8月份燃料油出口為81.5萬噸，7月份時出口量為89萬噸，由于進口的大幅減少，導致8月份國內表觀消費量大幅下降，8月份表觀消費量為220萬噸，7月份時則為319萬噸，8月份比7月份減少了近100萬噸。

　　第三部分：原油燃油后市展望

　　9月份國際原油市場以震蕩為主，WTI原油圍繞70美元/桶波動，9月份全球經濟數據

　　依然較多利好，且美元指數在9月初時從79附近連續滑落，并下跌至76一線，但原油并未從中得到過多的支撐，最高點時也僅僅觸及到73美元/桶一線，9月下旬時美元反彈則對原油形成壓制并下探到65美元/桶。

　　9月份利空因素蓋過利好因素的影響，這主要是由于季節性因素的影響，美國進入9月份之后，傳統的汽油消費旺季逐漸過去，且進入煉廠的傳統設備檢修季節，從目前的庫存數據看，取暖油庫存持續增加，這也暗示了美國另一個消費旺季還未到來，因此在需求減少的情況下，預計原油在10月份中上旬仍難有大漲空間，預計暫時仍將維持在70美元/桶震蕩，75美元應是短期較難突破的壓力位，隨著冬季來臨，原油才將重啟漲勢，預計在10月下旬至11月開始，原油有望恢復強勢。

　　從CFTC持倉狀況看，9月份投機凈多不斷加倉，這也暗示了投機客對于未來原油市場持看漲的態度，并提前建倉等待原油起勢。

　　新加坡燃料油及滬燃油則繼續緊跟原油走勢，新加坡燃料油雖基本面仍維持較好，但9月走勢仍受原油拖累，180CST預計在10月份繼續維持在400～440美元/噸震蕩，滬燃油在原油真正啟動漲勢前，預計在10月份中上旬4200元/噸仍較難突破，繼續圍繞在4000元/噸震蕩的可能性大，短期不宜過分看多。

　　圖：NYMEX原油走勢

　　

圖為NYMEX原油走勢圖。（圖片來源：文華財經）點擊此處查看全部財經新聞圖片

　　圖：滬燃油主力價格走勢

　　

圖為滬燃油主力價格走勢圖。（圖片來源：文華財經）點擊此處查看全部財經新聞圖片

　　北京中期 陳越強

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