九、轉(zhuǎn)讓盈虧計算對比

　　期貨交易：(開倉賣價-平倉買價)×轉(zhuǎn)讓手數(shù)×5

　　或(平倉賣價-開倉買價)×轉(zhuǎn)讓手數(shù)×5

　　大宗鋼鐵交易：

　　買方交易商轉(zhuǎn)讓合同應(yīng)取得的轉(zhuǎn)讓收入為(負數(shù)為應(yīng)支付)：

　　(轉(zhuǎn)讓價-買方訂貨價)÷1.17 ×轉(zhuǎn)讓數(shù)量(噸)

　　賣方交易商轉(zhuǎn)讓合同應(yīng)取得的轉(zhuǎn)讓收入為(負數(shù)為應(yīng)支付)：

　　(賣方訂貨價-轉(zhuǎn)讓價)÷1.17 ×轉(zhuǎn)讓數(shù)量(噸)

　　電子盤轉(zhuǎn)讓合同時需繳納增值稅；而期貨轉(zhuǎn)讓時，由于稅含在期貨價格中，所以無需再次繳納。

　　十、標準倉單的質(zhì)押業(yè)務(wù)

　　上海期貨交易所提供標準倉單質(zhì)押業(yè)務(wù)。根據(jù)上海期貨交易所規(guī)定，以標準倉單作為保證金的，按該品種最近交割月份期貨合約的當(dāng)日結(jié)算價為基準價核算其市值，作為保證金的金額不高于標準倉單市值的80%。

　　大宗鋼鐵交易中心暫無倉單質(zhì)押業(yè)務(wù)服務(wù)。

　　十一、市場參與群體的對比

　　期貨市場：自然人投資者、企業(yè)法人投資者等

　　大宗鋼鐵中心：只允許企業(yè)法人

　　十二、期貨轉(zhuǎn)現(xiàn)貨業(yè)務(wù)

　　期貨交易所提供期貨轉(zhuǎn)現(xiàn)貨業(yè)務(wù)(以下簡稱期轉(zhuǎn)現(xiàn))。期轉(zhuǎn)現(xiàn)是指持有方向相反的同一月份合約的會員(投資者)協(xié)商一致并向交易所提出申請，獲得交易所批準后，分別將各自持有的合約按交易所規(guī)定的價格由交易所代為平倉，同時按雙方協(xié)議價格進行與期貨合約標的物數(shù)量相當(dāng)、品種相同、方向相同的倉單的交換行為。其優(yōu)點是：節(jié)約交割費用；提高資金利用率；利于套期保值鎖定風(fēng)險。

　　大宗鋼鐵交易中心暫無期轉(zhuǎn)現(xiàn)業(yè)務(wù)服務(wù)。

　　總之，期貨市場交易的是期貨合約，投資者在合約到期日既可以進行實物交割，也可以采用平倉的方式對沖掉原來的交易，增強了資金的流動性；更重要的是，期貨交易實行保證金制度和當(dāng)日無負債制度，其違約和被迫履約風(fēng)險遠低于電子盤交易。

　　國泰君安期貨鋼鐵期貨研究小組 研究員 胡光瑋

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