★前期觀點回顧與評估

　　筆者在上周的報告中有關：“上海鋅在完成了2006年5月以來的推動結構下跌目標之后，自12月初在生產企業的限產惜售聯盟的支撐下展開反彈行情，從運行上看，反彈在本周遭遇阻力，但其反彈結構并不完整，目前的回落具備一定的4浪性質，后市仍然有可能再度上升。倫敦方面同樣在12月份完成了2007年5月以來的推動結構的下跌后開始反彈，從其運行上看，近期的調整也具備4浪性質的特征，市場將展開第5浪的回升。上海鋁價在完成了去年3月份以來的推動結構下跌后，自12月初開始反彈行情，運行節奏上已經實現了第一個推動波的上升行情，目前進入短線的整固階段，而第二個推進波將在調整之后展開。相對而言，倫敦方面則明顯疲弱，整體的區間運行顯示其動力不足，但小級別出現了頭肩形的雛形，如果后市能夠突破經線，則有望展開反彈，目前視其為區間整理。上海銅價在實現對終結楔形的突破后大幅回升，勢頭強勁。短期看，市場自12月中旬開始的反彈行情已然完成了一個推動結構，短期內市場可能在反彈中出現震蕩，但不會改變目前的反彈基調，短線消化后將再度回升。倫敦市場則在實現了本輪下跌的基本目標后，同樣突破了終結楔形展開強烈的反彈行情，而在第一個推動結構完成后，市場出現了調整修復行情，但顯然不是近期的主基調，短線整固市場，銅價將展開新一輪反彈，3650美元將接受市場的測試。”的觀點與市場的實際運行基本一致，鋅價的4浪性質整理仍然在運行中，且震蕩中出現偏強的運行特征。鋁價則繼續呈現區間特征，同時倫敦市場的小級別頭肩形被破壞，區間仍在繼續。銅價則繼續運行在推動級別之后的高位震蕩行情中，從運行看，屬于短期強勢的范疇，經過充分消化之后，市場仍將傾向上行。

　　★市場結構

　　倫敦方面的銅鋁鋅庫存仍然在不斷的增加過程中，顯示出在消費減弱的背景下，顯性庫存繼續顯現。截至周末，銅鋁鋅庫存分別為391225噸、2485275噸以及273800噸，同時注銷倉單沒有出現明顯的增加，表明庫存流出的速度不斷減緩，不會對價格構成大的支撐。從庫存倉單的報告看，龐大的鋁庫存持有者較為分散，鋅庫存也沒有發現過度集中的現象，而銅市場的那個控盤基金庫存的持有比例已經下降到了40~50%。持倉變化不大，銅鋁鋅分別為247701手、688412手和230455手，表明近期沒有資金持續撤離。期權市場上仍然沒有大的集中持倉，不會對市場構成大的影響。

　　★ 本周市場焦點

　　金融恐慌的消除對商品反彈仍然有利

　　進入2009年以來，全球商品市場充滿著對中國農歷的牛年這個吉祥的年份的期待，而各國政府堅持不懈的攜手救市行為與經濟的不斷滑落使得新的經濟環境變得更為復雜，不斷公布的各國經濟數據仍然顯示全球經濟整體上仍然處于衰落當中，實體經濟的不景氣使得消費的預期愈來愈弱，商品市場的壓力仍然沉重。同時，由于各國政府的大規模市場救助行動使得起源于本次危機的金融市場出現了一些轉好的跡象，對實體經濟也將產生一定的促進作用。作為經濟運行中的血液，資金在新世紀以來的經濟增長以及本次金融危機以及經濟危機中扮演著極為重要的角色，流動性的過剩使得全球經濟出現了前幾年的過熱而招致各國央行的緊縮銀根，在偏緊的金融政策下導致了美國房地產市場的走弱從而引發了次債危機，最后波及到了全球金融市場以及全球經濟，流動性不足是全球陷入困境的主要原因之一。因此，近期出現的流動性轉好的跡象顯然令市場感到一絲興奮。而各國政府在新年之后的持續振興經濟的舉措也不斷刺激著市場的神經。

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