文/ 梁勇 王峰

　　在持續幾年的價格低迷后，世界糧食價格自2006年9月拉開了牛市格局。國內、外農產品價格出現了劇烈的波動，國際小麥受預期供給增加影響明顯下行，但仍比2006年初漲120.8%，玉米延續一波上漲趨勢，較2006年漲139.8%，大豆在本年2月創歷史高點，大米則在全球市場供求偏緊的局面下迎來一波急漲，達到創記錄的962.6美元/噸。

　　農產品緣何節節攀高

　　近幾年的農產品牛市源于眾多因素的共振。供求首先改變了糧食消費版圖。2005年以來，世界主要農業生產區域遇到災害性氣候，導致減產，引發農產品供應緊張，同時全球庫存水平偏低。利用農產品轉換乙醇的生物能源技術快速發展，拉動了對玉米、甘蔗、大豆等原料產品的需求，進而徹底改變了傳統的糧食消費版圖。

　　其次，美元“熊市”引致的商品輪動上漲，最終轉移到了農產品方向。而一些國際炒家利用生物能源發展和美元弱勢，鼓吹糧食末日論，大肆煽動投機資金炒作農產品，將價格逐步推高。其典型例證是并非供不應求的國際大米也被大幅炒高，而我國東北大米在年初甚至賣不出去。這種制造謠言——拉高價格——逼迫相關國家限制貿易——進一步抬高價格的炒作手段，把很多供求平衡的農產品也變成了短缺品。

　　農產品期市下半年或調整

　　國內農產品期貨市場也對此輪行情有所反映。但大漲后牛市能否持續，則需具體品種具體分析。限于篇幅，下文對其中有代表性的大豆、玉米期貨價格走勢作一分析。

　　大豆

　　中國屬于大豆主要消費國，目前我國進口依賴度已經達到70%以上，所以國內大豆市場主要受制于外盤的走勢，行情較多，可炒作空間大。目前連豆跟隨美豆延續強勁走勢，國產大豆日益減少及居高不下的進口成本，使多頭牢牢控制著市場的節奏。但從種植面積及作物近期的生長狀況來看，最終產量仍有大幅增加的可能。果真如此，下半年大豆價格很可能進行明顯的回調。

　　從供求看，美國農業部的報告顯示，2008/09年度中美種植面積同比增加13.4%、13.8%，如果天氣正常，中美大豆總產量將明顯增加。但中國需求依然持續性增長，2008年1～5月份進口大豆1365萬噸，同比增加20.4%，另外6月份中美企業共簽訂了價值50.67億美元的大豆及豆油合同。中國強大的需求支撐著大豆市場的長期牛市。美元貶值使以美元計價的原油價格暴漲，推動了包括大豆在內的大宗受聘價格上漲。

　　從資金面看，過去5年規模暴增20倍的美國投機基金看好農產品尤其是大豆，加大做多力度推動價格上漲，但近來減倉可能說明其獲利立場意圖，這可能加劇行情的波動性。目前，產區余糧已經非常少，成交難上量，中國產區大豆收購價格仍然保持在5100～5400元/噸的堅挺價位。而進口成本高居不下，6月份理論進口價格已經高達5800元/噸，直接帶動其豆粕、豆油的出廠價格上漲，也令盤面走勢難尋回調的空間。而近來以出臺《出口收結匯聯網核查辦法》為標志，政府開始加大熱錢監管力度，市場擔憂政府調控力度會逐步加大，期貨市場資金撤離動作明顯，對包括大豆在內的行情起到了一定降溫作用。