2007年2月15日，筆者撰寫《熱錢瘋炒工行 預演2008對華貨幣戰爭》進一步提醒：“熱錢對中國發動‘貨幣戰爭’的全部條件：一，假如人民幣在2007年實際升值超過5%，甚至10%以上，年底人民幣資產價格泡沫將大大高于2007年初的高峰水平，進入一戳就破的巨大泡沫階段；二，倘若資本項目放開，人民幣匯率浮動日區間擴大，且中國央行承諾不干預市場，則熱錢撤退通道基本打通；三，中國制造的競爭力將隨著人民幣大幅升值而受到嚴重損害，企業盈利水平大幅降低，GDP增速將明顯降低，其后果將在2008年開始顯現；四，目前已經有人開始制造后奧運衰退的輿論，并會愈演愈烈。”

　　現實正與這些預判相印證：1.2007年，人民幣對美元實際升值6.9%，比2006年快一倍以上（今年前3月更是驚人上漲超過4%），年尾A股上證指數最高點比年初上漲124%，房價也比2007年初大幅飆升；2.隨著人民幣匯率浮動區間由0.3%擴大到0.5%，對跨境資本實行“嚴進寬出”，個人和機構向外匯款已相當暢通；3.最新官方統計顯示：今年1~2月份，全國規模以上工業企業實現利潤同比增長由去年同期的36.7%下降到16.5%。其中國有及國有控股企業利潤同比下降5.6%。在珠三角等地，由于人民幣大幅升值和勞動力、土地成本上升等原因，勞動密集型企業大面積停產或外遷；隨著奧運會的臨近，國際上一些對華不公正和不友善的輿論逐次增加……

　　對于那些已通過投機人民幣升值和資產泡沫大賺一筆，下半場再試圖通過集中撤離，做空人民幣和資產泡沫再大賺一筆的熱錢來說，在即將對中國經濟發動的“做空戰役”中，它們仍缺兩大關鍵法寶：一是大舉集中撤退尚缺有保障的合法安全通道，“港股直通車”本可保障這一戰略運輸線，但國務院果斷將之暫停；二是仍缺大力做空中國資產價格的超級武器——股指期貨——但國務院迄今未使之如愿。

　　為倒逼股指期貨推出，熱錢勢力轉變策略——反手嚴厲打壓股指，以股指下跌降低決策層的警覺度，為推出股指期貨創造條件。最近中國太保等公司跌破發行價已將其意圖暴露無遺。因為對于國內機構而言，破發已把它們都套了進去，成為利益受損方，更不要說在山頂上站崗的散戶了。現在唯熱錢有能力吸收大量籌碼兇悍地打壓A股。

　　而所謂的“推股指期貨救市”的邏輯更是荒誕——“推股指期貨能夠穩定股市發展”——這種論調已經到了“盜鈴”都不再“掩耳”的地步。

　　2006年10月，我們就指出，股指期貨將成為2007年的最大戰術博弈焦點，將制造A股“超級過山車”。果不其然，以股指期貨和人民幣升值加息為主要上漲動力，上證指數迭創新高，這引起決策層的高度警覺，延后了股指期貨的推出，乃至創造了創業板先推的機遇。

　　市場已經預期，股指期貨至少在推出早期將助漲助跌。自2006年秋至今，僅因股指期貨預期推出，A股已經上演了大漲250%和大跌45%的“超級過山車”行情，尤其是今年以來，熱錢已經顯示了操控A股漲跌的實力。倘若真的推出了股指期貨，則我們將徹底失去反擊熱錢危機的能力——熱錢必會把中國資產價格再一次高高舉起，更重重摔下，中國經濟很可能將蒙受一次重大損失。

　　我們與熱錢博弈如下圍棋，現已進入中盤決戰階段，創業板先于股指期貨推出對中國來說是個關鍵先手，一旦先落子股指期貨，我們很可能將滿盤皆輸。（作者為資深財經媒體評論人，投資者決策風險自負，聯系信箱ztb6666@tom.com）