從根本上講，商品期貨價格的的長期走勢取決于商品本身的供需狀況，但近期農產品期貨市場的暴跌已經完全喪失了與供需關系的聯系，而其正像是被卷入由次級債風暴引發的“騷亂”行情中。目前來看，美國次貸風波不僅震動了整個證券市場，而且已經蔓延到了期貨市場。

     1.基金拋盤引發農產品暴跌

     受次貸危機引發美國金融市場恐慌影響，期貨市場的投機基金大幅拋售商品頭寸，自3月初基金凈多百分比達到峰值25%后，快速回落至20%，美豆期價也出現大幅下跌，上周美豆單周跌幅高達10.72%，創下了2000年以來單周最大跌幅紀錄。

     2.次貸危機令投資者喪失信心

     我們在分析次貸危機對期市的影響前，先分析一下次貸對實體經濟的影響。據筆者分析，其主要影響顯現在一系列的連鎖反應上。盡管美國政府在力圖挽回頹勢，但是美國經濟增長放緩進而演化成衰退已經是金融界的共識。據與蓋洛普民意調查機構聯合進行的調查發現，超過3/4的被調查者認為美國經濟會陷入衰退，而次貸危機和房地產市場的急速下滑將首先加速美國經濟的衰退，放緩的經濟導致全球第一大經濟體美國對原材料的需求逐步萎縮。據美國能源部近期公布的數據顯示，在過去的一個月內，美國的石油產品消費量與去年同期相比下降了3.2％，經濟減速導致美國對能源、金屬和農產品等原材料的需求下降將是必然的結果。

     由于前期投資者要大批拋售美元以避開通貨膨脹風險，并大量買進原材料或黃金合約。后來投資者對經濟前景的擔憂令各類商品價格急劇下跌，因美國經濟的走軟勢必會影響到對原油、金屬及農產品的需求。最近幾周來，美國次貸危機的嚴重性日漸明顯。如果美國經濟衰退發生，其對于能源、金屬的需求將大幅放緩，進而會拉低商品期貨價格。而作為全球經濟亮點的中國當前正處在高通脹的壓力之下，反通脹的各類措施很可能打壓需求。

     在次貸危機剛剛上演的時候，首先受到沖擊的便是全球證券市場。由于美國經濟的衰退預期，FED不得已實行降息策略以刺激經濟的發展，這導致了很大一部分資金尋求收益更高的大宗商品市場為目標，

     3.上調保證金令行情分化加劇

     據芝加哥3月20日消息，CME集團周四表示，CBOT玉米、大豆和豆油期貨的保證金將在3月27日收盤后上調。大豆的初始、維持、套保保證金分別為3375美元、2500美元、2500美元，調整后分別為4388美元、3250美元、3250美元，上調幅度分別為30%、50%、50%，短期來看，這一消息無疑將令被套牢的多頭雪上加霜。由于金融市場動蕩，大量機構的資產大幅縮水，近期又被要求追加保證金，這是否會引發商品市場的另一輪甩賣，我們不妨拭目以待。

     4.恐慌是短期現象，商品長期趨勢仍是上漲

     筆者認為農產品上漲的長期趨勢仍然不改。根據美國的農業部報告顯示，全球糧食的供應將持續偏緊，而未來的天氣因素將對已經偏緊的供給帶來威脅。近期國內大豆主產區東北地區再次面臨嚴重的干旱威脅，其中占中國大豆總產量60%的黑龍江8698萬畝土地正處于干旱狀態。去年北方地區糧食生產受到嚴重的旱情影響，導致了本次商品大牛市的開端，今年春季北方地區旱情再次加重，將不利于包括玉米、大豆、冬小麥等大多數農產品的生長。去年國內受干旱天氣影響，黑龍江大豆減產達30%，如果今年干旱天氣仍然持續的話，國內農產品將再次出現減產現象。

     總體來看，養殖業的復蘇、豆油需求的擴大、大豆消費逐年遞增、玉米深加工的持續開展，都令農產品長期上漲的趨勢不改，農產品的牛市還將繼續進行。