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     金屬每日評論(3/24)

     大陸期貨：高峰論壇話銅價，年內仍將維持高位

     近日在浙江舉辦了2008 年中國銅高峰論壇，參會企業包括銅礦供應商、電解銅生產企業、電解銅貿易商、各類加工企業、終端用戶及其他相關企業。各方專業人士在會議上就銅市場最為關注的焦點話題展開分析。首先是中國的銅資源問題。國內銅資源儲量一直不足，目前已探明的銅資源儲量僅占世界的5.5%。同時礦石品位低，中國銅儲量的平均品位為0.87%, 儲量200 萬噸以上的礦床，品位大都在1%以下。國內銅礦分布不均，約60%的銅礦資源及75%的銅礦產量來自江西，安徽，湖北，云南，甘肅。當前國內銅供應特征為：2007 年國內精煉銅產量、礦產銅分別為344.14、85.6 萬噸，同比增長17.8、18%，2007 年分別有60、70萬噸粗煉和精煉產能投入生產，國內目前已形成420 萬噸精煉銅產能，預計2008 年國內銅精礦的產量較07年增長10%至95 萬噸左右；精銅產量盡管由于進礦加工費繼續走低可能會導致部分減產，但再生銅產量的增加將部分彌補進口礦產量的減少，預計2008 年國內精煉銅將在400 萬噸左右。

     其次是中國銅的消費。ICSG 數據顯示，2007 年中國精銅消費主要用于電力電纜、電子電氣、機械制造、建筑業和交通運輸業等行業。據預計國家電網和南方電網公司在十一五期間電網建設和改造的投資總額將上升到14342 億元，到十一五末國內電力總裝機容量將達到9 億瓦、遠期2020 年將達到16 億千瓦。由于中國電力事業的蓬勃發展，在未來較長的一段時間內中國銅消費將維持穩定的增長。但從2007 年12 月3 日至5 日在北京召開的中央經濟工作會議確定的2008 年實施穩健的財政政策和從緊的貨幣政策，將防經濟過熱和防通脹列為2008 年調控的首要任務來看，對2008 年的需求增長將有所減緩。

     此外就市場較為關注的銅替代問題，參會嘉賓也做了詳細分析。1960-1966 年期間，據CIDEC 統計，西歐由于替代而損失的銅量估計為76 萬噸。當時導致替代的原因有三個：銅價過高，價格波動較大，和交貨期的不確定性。替代產生的四個階段：銅價<3,500：很少發生替代，即使有替代也是由于技術進步和新合金功能性的提高；銅價$3500-$6500，在對銅原料寄存度較低，不需要較多研發就可完成的替代的產品中開始出現替代，對替代的基礎性研發工作被提到日程上來；銅價$6500-$8000 替代開始出現在對銅依存度相對較高的產品中，對一些新型低成本合金的基礎研究工作得以資助并開始啟動；銅價$8000，生產企業和用戶合作開發尋找同的新型替代品，行業組織和一些機構試圖討論通過修改現行的行業標準。中國目前出現的銅替代有以下幾個特征：進入市場速度快，缺乏研發基礎，部分產品的替代由于質量因素，具有一定的可逆轉性。而西方國家的替代進入市場速度相對較慢，為保證質量和功能性，進行了大量的基礎研究，一些產品的替代不具備逆轉性。對于替代可能引發的后果：消費增長速度下降，導致銅供應過剩，銅的應用的市場推廣將受到影響。

     最后，各方就銅價未來走勢做了一些展望。2008 年全球經濟成長將有所放緩，美國次級債危機為全球金融市場帶來重重陰霾，而對于中國的經濟增速抱有樂觀預期，受內需的繼續走強及通貨膨脹壓力的減緩等因素影響全年GDP 的增長率將保持穩定。從供需面來看，2008 年全球精銅市場呈小幅過剩狀態。對于中國市場而言，銅精礦的供應瓶頸將是銅價處于高位的根本支撐。2008 年國內的銅冶煉新擴建項目將繼續逐步投產，盡管目前TC/RC 處于低位，但保守估計國內的新增產量在48 萬噸左右。同時中國需求將維持強勢，這將一定程度上抵消歐美需求放緩，繼續成為推動銅價走強的因素。但是從近年來中國實際需求狀況來看，高價對消費的抑制作用及國內的宏觀緊縮政策不可忽視，在2008 年已將成為制約銅價上行的因素之一。綜合來看，銅價年內仍將維持在高位運行，上有阻力下有支撐。