文華財經（編輯 李志偉 ）－－ 本周鄭州PTA依然處于震蕩態勢，成交量與持倉量放大明顯，但未能向上展開有效突破。主力合約TA805收于8276元，較上周上漲94元。

　　現貨市場上，PTA市場心態良好，價格繼續上漲。中纖價格指數顯示，本周PTA價格上漲180元，收于8100元/噸。作為粗對苯二甲酸的生產材料，對二甲苯（PX）和醋酸的走穩支撐了PTA價格。3月20日，CFR臺灣/中國對二甲苯（PX）收盤價為1298.25-1299.25美元/噸，上漲31美元；CFR遠東醋酸現貨價穩定在625-635美元/噸。

　　雖然從盤面上看，PTA目前均線呈多頭排列，上漲潛能較大，但是筆者認為， PTA目前并不具備大幅走高的基礎，投資者對上升空間不可過于樂觀。

　　首先，鄭州庫存壓力仍處高位。截至3月20日，鄭州倉單較上周減少3622張至39397張，有效預報800張，庫存壓力仍處高位。

　　其次，下游產品價格穩定，需求以觀望為主。目前PTA下游聚酯及滌綸長絲等產品行情穩定，廠家看平心態較濃。中纖價格指數顯示，目前滌短報價已經連續四周穩定在11550元/噸；長絲切片也一直穩定在10900-11100元/噸。

　　再次，08年我國宏觀環境整體上不利于紡織業發展。近期人民幣升值步伐不減，對我國紡織品出口造成了較大壓力，2月我我國貿易順差大幅降低，僅為85億美元。

　　第四，PTA與棉花的價差并未擴大。春節后，滌短與CCIndex（328）的價差一直穩定在2200-2300元之間，若棉花價格繼續回調，則價差有縮小的跡象。

　　第五，近期原油期價回調，顯示短期原油走勢具有很大的不確定，市場可能出現反復，對二甲苯（PX）若能否走穩是支撐PTA走勢的重要因素。

　　最后，MEG（乙二醇）價格基本回歸理性，繼續下跌的空間已經很小。1月份進口散裝MEG（乙二醇）華東聚酯原料商會議報價從13100元快速下降到10400元/噸，現在已經基本穩定在9750元/噸。在聚酯價格穩定的前提下，走穩的MEG不再會為PTA的上漲打開空間（生產1噸聚酯需要0.85-0.86噸的PTA和0.33-0.34噸的MEG）。

　　所以，筆者認為，目前PTA并不具備大幅走高的基礎，但技術上的強勢或許能支撐PTA向上展開一段突破，畢竟一直橫盤整理的PTA經受住了前期商品市場暴跌的考驗。

　　　　　　　　　　　　　　　　（投資研究部　陸輝）