文華財經（編輯 李志偉 ）－－3月17日～3月21日大連大豆呈現連續大幅下跌走勢，主要受美豆大幅下跌帶動，國際金融市場動蕩、信貸緊縮流動性不足可能導致商品市場大牛市結束，連豆處于自3月4日以來的中期下跌走勢之中，建議中線保持觀望。

　　國際方面，本周主要特點是商品市場的全面下跌，CRB指數達有史以來最大周跌幅，這也表明所有的市場幾乎出現了同步下跌。從上周末開始，美國貝爾斯登銀行危機爆發，把由美國次貸危機引發的經濟衰退推向一個新的高潮，市場關注的焦點集中在信貸緊縮流動性不足上，基金在商品市場大舉平倉，接連爆發的銀行丑聞和基金倒閉事件使人們的風險厭惡心理蔓延，熱錢正從商品市場撤離，顯然沒有人愿意落在后面。前期支撐商品大牛市的美元貶值和通貨膨脹沒有改變，大豆供求緊張的基本面也難以完全緩解，但很難用數學公式衡量這些基本面因素與大豆價格的合理關系，決定價格的可能更直接是人們的市場行為，而順勢操作的投機者的行為則將趨勢放大到極致，當達到一個頂點之后又開始反向操作，根本不去理會基本面的變化，而采取這種策略的資金在市場里卻占據主導，也就難怪價格會出現一些非理性的波動了。從反映商品價格的CRB指數的走勢來看，自2001年底以來的商品長期牛市可能已經結束。

　　受美豆下跌影響，本周大豆進口成本大幅下跌，其他因素變化不大，進口成本與一周前相比主要影響因素變化如下：海運費下跌1.5美元/噸，巴西大豆出口基差上漲32.5美分/蒲式耳，合11.9美元/噸，美豆7月合約下跌197美分/蒲式耳合72.3美元/噸，合計大豆進口成本下跌61.9美元/噸，加上關稅增值稅合人民幣500元/噸，而同期人民幣升值289個基點，對應進口成本下跌約19元/噸，綜合以上因素與上周相比，7月船期巴西大豆進口成本下跌519元/噸，目前為4546元/噸。

　　 技術分析，美豆自2006年9月以來的長期牛市可能結束，目前可能已處于長期熊市之中，美豆5月合約處于自3月3日以來的中期下跌走勢之中，作為熊市的首輪下跌，最低可能不會跌破1164，持續時間最長15天，之后可能轉入中期反彈調整，目前為下跌第13天，低位追空風險較大。豆一809、901合約處于3月4日以來的中期下跌走勢之中，建議中線保持觀望。

　　 王曉光