成立于1869年的高盛公司是華爾街最著名的投資銀行，在2000年世界500強的排名中，名列第112名。可以說高盛的發展史實際就是國際投資銀行業務的發展史，縱觀高盛公司經過的各個時期，可以給中國金融投資、衍生品業務發展提供非常多的啟發。筆者以下就高盛收購J·阿朗公司事件作一分析，期望這起收購案例也許對中國證券業的發展方向以及期貨公司的經營思維有一定的啟發和借鑒意義。

　　一、高盛收購J·阿朗公司

　　1981年11月6日，高盛公司創造了自己歷史上的一項史無前例的紀錄，它收購了J·阿朗公司。阿朗公司是一家小型的主要從事商品交易的家族企業，也是高盛公司的客戶之一。高盛是為阿朗公司提供投資服務的主要銀行，也是該公司期貨交易的經紀商之一，兩家公司互為對方的客戶，業務往來密切。由于阿朗公司合伙人的意見，阿朗公司在1981年的時候請高盛公司幫忙尋找買主。當時高盛的管理者懷特黑德在尋找買主的過程中越來越覺得高盛不應該讓別人來收購阿朗公司，而應該由自己來充當買家。阿朗公司所從事的商品、貴金屬以及外匯交易與高盛公司現有的業務完全匹配，發展這些業務也是懷特黑德和公司另一管理人約翰·溫伯格多年的夢想。當時絕大部分投資銀行對這些傳統的商品交易業務并不或者很少涉足。當時黃金交易主要由一些金屬公司和瑞士銀行從事；外匯交易則被財大氣粗的商業銀行把持著。

　　二、阿朗公司的基本情況

　　1898年，雅各布·阿朗在新奧爾良州創立了J·阿朗公司，初始資本是1萬美元，主要從事咖啡交易，12年后，他把公司搬到了紐約，在華爾街91號掛牌營業。公司的大部分成員和資金都來源于阿朗家族。只是在后來，當公司業務擴展到可可、銅業、橡膠甚至獸皮時，非家族成員才逐漸進入公司。阿朗公司早期的業務局限在純粹字面意義上的“套利”活動。舉例來說，在紐約市場上購買橡膠或糖，然后立即運到倫敦市場出售，從中獲取微薄的差價收益。

　　阿朗公司的經營思想非常保守，由于是家族企業，所以在資本的使用上謹慎而節約，哪怕是稍微帶一點賭博或投機性質的業務，公司都不會涉足，把自己的業務局限在無風險交易領域，著力于尋找被其他公司所忽略的市場機遇。阿朗公司從來都沒有從事過投機性活動，不會冒市場風險，至于信用風險，則被降低到最低限度。

　　阿朗公司歷史上最大的一次發展出現在60年代末，當時公司開始進軍貴金屬交易行業。一段時間后，公司的合伙人資本從1925年的400萬美元增加到了1965年的1250萬美元。1970年，阿朗公司進行了資本調整，資本額僅為40萬美元。但在70年代空前絕后的發展機遇中，公司資本總額迅速增加到了1981年時的1億美元。